‌智通財經APP獲悉‌，開源證券發佈研報稱，政策端，國家在創新藥產業的支持政策上持續加碼，構建了全鏈條支持體系。投融資端，近半年來全球投融資回暖態勢明顯，國內月度投融資環比持續改善，國內創新藥管線BD交易火熱，各地方政府也先後設立生物醫藥產業基金爲生物醫藥產業發展提供支持。該行預計，隨着全產業鏈支持創新藥發展政策的逐步落地以及國內外創新藥投融資逐步回暖，創新藥產業鏈上下游將持續受益，回暖趨勢已現。

開源證券主要觀點如下：

政策端持續加碼，構建創新藥全鏈條支持體系

2024年以來，國家在創新藥產業的支持政策上持續加碼，從支付渠道拓展、目錄動態調整到臨牀應用保障等方面構建了全鏈條支持體系。國家醫保局於2025年計劃發佈第一版丙類藥品目錄，通過“基本醫保+商保”協同模式，爲高值創新藥開闢了新的支付路徑，有望縮短創新藥回報週期，提升研發積極性。政策組合拳顯著縮短了創新藥的市場準入週期，有望構建多層次保障體系，也持續提升國內創新藥企研發的積極性。

全球投融資回暖態勢明顯，國內月度投融資環比持續改善

2025年1月全球醫療健康產業投融資總額整體回暖態勢明顯。根據動脈橙數據顯示，2025年1月，全球醫療健康產業投融資總額約80.04億美元，同比增長88.7%，環比增長100.5%;投融資事件數約194起，同比下滑27.3%，環比增長26.8%。國內醫療健康產業投融資環比持續改善，新藥申報IND數量環比略降。根據財聯社創投通數據，2025年1月國內中國醫療健康產業融資額約53.04億元，同比下滑約23.57%，環比增長14.11%，自2024Q4起月度環比持續改善。同時，中國管線BD交易首付款與中國管線BD交易數量逐年增長，分別從2018年的2.84億美元/64個快速增加至2024年的56.23億美元/275個。BD交易持續火熱，爲國內創新藥企實現快速融資及創新藥管線的價值兌現提供了新的路徑，也爲核心管線的持續推進與新一輪早研管線的開設提供了資金保障。

打通創新藥行業一二級市場融資渠道，以資本爲紐帶加速創新資源整合

自2023年以來，多家創新藥企通過定增、可轉債、配售等方式實現融資，爲各公司內部核心創新藥管線的持續推進提供了資金保障。中國各地方政府通過設立生物醫藥產業基金，以資本爲紐帶加速創新資源整合，成爲推動行業高質量發展的又一力量。2023年以來，地方政府先後成立十億甚至百億級別的產業投資基金，通過市場化運作機制引導社會資本向早期研發、臨牀轉化等高風險環節傾斜，以“資本+政策”驅動重塑中國生物醫藥創新生態。

風險提示：政策波動風險、市場震盪風險、地緣政治風險等。