智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，AI眼鏡行業正經歷“用戶認知重構-供應鏈成本下探-場景剛需化”三重拐點，市場爆發將取決於頭部廠商對“可穿戴屬性與硬核技術整合”的協同能力，2025-2026年將是勝負分界的關鍵窗口。當前競爭焦點聚焦中游品牌與製造層，勝負手短期在快速本土適配，長期在對技術、生態與用戶心智的爭奪。行業增長關鍵閾值在於“價格破冰”與“場景剛需化”的共振。

國泰君安主要觀點如下：

行業進化路徑：Meta的“產品範式革新”推動AI眼鏡邁入爆發期

Meta Ray-Ban的全球成功(累計銷量突破160萬臺)驗證了AI眼鏡成功的兩大核心邏輯：“眼鏡優先”的產品哲學和消費級定價。

1)將佩戴體驗置於技術堆砌之上，確立輕量化AI交互+場景聚焦新範式；2)價格與場景雙重破局：相對低定價切入消費級市場，圍繞“第一視角拍攝+實時翻譯”高頻場景構建剛需性，直接拉動供應鏈成本降低，推動行業進入“生產-銷售-技術迭代”正向循環。AI眼鏡這一產品形態切實解決了用戶端需求；且能拉動產業鏈發展，有足夠多上下游玩家進入，確立了新賽道的形成。AI應用使智能眼鏡升級爲“可感知、能決策”的交互終端，爲其規模化落地注入加速度。

產業鏈勝負手：當前競爭焦點聚焦中游品牌與製造層，勝負手短期在快速本土適配，長期在對技術、生態與用戶心智的爭奪

國泰君安認爲，短期勝負手關鍵在於，誰能更快將AI眼鏡的“工具屬性”轉化爲“身份表達符號”，並實現從供應鏈到銷售鏈路的全生態本土適配。長期來看，預計智能眼鏡全價值鏈整合能力的優劣，將左右競爭格局。2025-2026年將是廠商“卡位戰”關鍵期，華爲(技術整合+生態優勢)、小米(價格殺手+渠道穿透)、雷鳥創新(光學技術縱深)或率先突圍，但最終存活者需證明AI眼鏡不是手機附庸，而是獨立的“下一代交互入口”級產品。

增長關鍵閾值在於“價格破冰”與“場景剛需化”的共振

國內市場規模本質是技術與需求的“動態博弈”——若廠商能跨過“價格破冰”(1500元以下)與“場景剛需化”(翻譯、辦公提效)兩道門檻，AI眼鏡有望復刻TWS耳機的增長曲線，在2030年前衝擊千萬級年銷量。

反之，則可能長期受限於小衆極客市場。綜合考量海外產品移植效應、價格敏感性、技術突破進程及渠道滲透效率等因素，預計2025年爲市場啓動期，2026-2029年爲市場爆發增長期，2030年爲市場成熟穩定期，對應年銷量爲50-80萬臺、100-500萬臺、500-1000萬臺。CES2025參展廠商陸續發售產品，小米加速入局，2025年市場啓動期AI眼鏡銷量有望大增。

推薦標的：

持股11.5%雷鳥創新的TCL 電子(01070)(25PE:10.3x)；預計2025年Q2發佈AI眼鏡的康冠科技(001308.SZ)(14.8x)；已於XREAL達成戰略合作的海信視像(600060.SH)(11.2x)。

風險提示：

AI技術落地不確定性風險。