太猛了！

南向資金連續5日百億搶籌，今日淨買入168.98億港元，年內淨買入2664.69億港元，近一個月爆買阿里巴巴470.92億港元。

港A股如今的承接力不是一般的強，今日又一次盤中就完成深度回調。

滬指率先翻紅，恒生科技指數盤中深跌3%，最終收跌1.2%。

今年表現最亮眼行業無疑就是計算機，申萬計算機指數年內漲20.23%，位列31個申萬一級行業第一。同類產品規模最大的計算機ETF(159998)跟蹤的指數近六個月漲幅達到76.68%。

在DeepSeek降本、微軟撤掉兩個數據中心引發“算力過剩”質疑之後，資本市場苦苦等待的“宇宙最重要財報”——英偉達四季度財報。

這將戳破AI泡沫，還是再次引領新一輪上漲？

2月27日凌晨，這份財報終於落地了，業績、指引均超市場預期！

英偉達第四財季數據中心業務營收爲355.8億美元，同比增長93.32%。

同時業績指引強勁，預計2026財年第一財季的銷售額將達到430億美元，同比增長65%。

對於DeepSeek，英偉達CEO黃仁勳在電話會議上表示，DeepSeek-R1推理模型可以消耗100倍更多的計算量。

這就是市場一直熱議的“傑文斯悖論效應”——效率提升反而刺激更多需求。DeepSeek-R1模型創新算法降低成本同時，也導致全球算力需求增加。

例如，DeepSeek的API調用量飆升後，其服務器算力一度因資源緊張暫停服務。“服務器繁忙，請稍後再試”的提示詞，大家應該是司空見慣了。

Deepseek的國內“接入熱潮”，基本都出現服務器過載的現象，例如微信搜索接入 DeepSeek 灰度測試，這就是 “算力不足” 的表現。

這一方面證明了中國依舊是最佳的AI應用落地的市場，另一方面是國內雲廠或迎“GPT”時刻。

阿里巴巴是率先引爆這一時刻的互聯網巨頭。

當市場還在預期阿里2025年AI的資本開支是多少時，人家直接拋出“未來三年雲和AI投入將超十年總和”的重磅炸彈！

這意味着什麼？

直接跟你說：“阿里未來三年計劃投資3800億元用於雲和AI基礎設施，創下中國民營企業的紀錄。”或許你還沒有什麼切實的感覺。

但我們要搞清楚這3800億元背後的目的，究竟是什麼？

阿里的目標是AGI。

阿里巴巴CEO吳泳銘在電話會上絲毫不掩飾這一野心勃勃的目標：

“未來，AI相關產業是全球最大的產業，替代現在50%的GDP的構成。”

未來50%的GDP都是AI相關產業的情況下，首先利好什麼產業？

阿里也直接明牌，“如果AI是未來最大的商品，雲計算網絡就是現在的電網。”

如此龐大的市場，阿里會是國內唯一一個如此高投入的互聯網巨頭嗎？

更早之前就有傳言稱，字節跳動的今年資本開支有望翻倍至1600億元，其中約900億元將用於AI算力的採購，700億元用於IDC基建以及網絡設備。

市場更是在期待騰訊控股3月19日發佈財報時，給出的最新資本開支會是多少。

再來看硅谷巨頭們，嘴上說着算力過剩，但事關算力的資本開支目標一個比一個硬：

按圖索驥，上述北美四大雲廠在2022年11月就加大對AI算力的資本起，股價也是從此實現“V形”反轉。

如今市場現在最大的共識是，國產雲廠商資本性支出有望加速。

這筆鉅額資本開支，相當於“基礎貨幣”，在乘數作用下會擴散到全社會，將成爲別人的收入，國內雲計算廠商是最直接受益方之一。

雲計算產業鏈較長，同時公有云廠商的競爭格局龍頭效應顯著，頭部民營大廠阿里、騰訊、華爲和三大運營商佔據主導位置。

中證滬港深雲計算產業指數，是目前唯一一隻橫跨港A兩地的純正雲計算指數，十大權重股代表了雲行業的競爭格局。

第一大權重股阿里巴巴的佔比達到12.49%，第二權重股騰訊的佔比也有9.49%，還囊括“央企算力第一股”中科曙光、國產服務器龍頭浪潮信息等。

雲計算滬港深ETF(517390)是上交所唯一一隻跟蹤滬港深雲計算的ETF，今年的日均成交額爲2123萬元，流動性位居同類產品第一。

該ETF跟蹤的標的指數近六個月漲幅高達85.16%，亮眼的表現也獲得資金青睞，今年淨流入2.99億元。

(來源：wind，截至日期：2025年2月26日)

短時間積累巨大漲幅的情況下，雲計算板塊存在獲利了結的壓力，但云計算滬港深ETF(517390)跟蹤的指數今日探底回升，從4%的跌幅縮小至2.58%，意味着有資金趁機撈籌碼。

背後或許是對新一輪AIDC基建浪潮的押注。

黃仁勳本次電話會有提到一點，DeepSeek-R1激發了全球的熱情。有消息稱提到DeepSeek後，各個國家都在加大力度囤卡。

可想而知，這場輸不起的AI競賽，離決定勝負的時刻，還早着呢。

上下滑動查看完整風險提示：

CS計算機指數（930651.CSI）2020-2024年近5個完整年度業績依次爲:17.46%、-2.37%、-27.52%、-2.40%、10.17%。場內最大計算機ETF（159998）："場內最大"對標跟蹤CS計算機指數的全部ETF產品，可比基金共2只，計算機ETF(159998)規模排名1/2。中證滬港深雲計算產業指數（931470.CSI）2020-2024年近5個完整年度業績依次爲:40.56%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。

上述內容僅反映當前市場情況，今後可能發生改變，不代表任何投資意見或建議。指數過往業績不代表其未來表現，亦不構成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。指數基金存在跟蹤誤差，基金過往業績不代表未來表現。購買任何基金產品前請閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件，請根據自身風險承受能力、投資目標等選擇適合自己的產品。市場有風險，投資需謹慎。