智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，衛生巾行業處於產品驅動時代，頭部品牌普遍採用大單品策略。該行認爲成功的大單品的關鍵爲差異化定位與持續迭代。其中，在差異化定位方面，進階膚感、安全性、進階功效賣點爲未來衛生巾品牌競爭的關鍵;產品迭代是大單品延續生命週期的關鍵策略。相關公司：1)百亞股份(003006.SZ)。2)穩健醫療(300888.SZ)。

國泰君安主要觀點如下：

衛生巾行業產品驅動，品牌多采用大單品策略

該行衛生巾產品目前滲透率見頂，行業量增空間已不明顯，根據歐睿預測，2024-2028年中國衛生巾行業增速cagr爲3.5%，全部由價增驅動。在此背景下，衛生巾品牌以產品驅動爲主，龍頭品牌普遍採用大單品策略，主要原因在於：1)品牌維度：行業競爭充分，大單品策略可快速搶佔市場;大單品策略可集中資源，優化產品結構。2)消費者維度：消費者對功能性產品的需求提升，倒逼品牌更需集中精力孕育大單品。3)品類特點維度：衛生巾的高頻次消費、高頻復購屬性奠定大單品策略的底層基礎。

成功的大單品的關鍵爲差異化定位與持續迭代

1)差異化定位：目前衛生巾的差異化定位體現在膚感、外形、安全、功效四大維度，其中進階膚感、安全性、進階功效賣點爲未來衛生巾品牌競爭的關鍵。2)持續迭代：產品迭代是大單品延續生命週期的關鍵策略，一般而言衛生巾大單品的迭代分爲：①原有創新維度持續升級，如自由點益生菌PRO系列爲益生菌系列在進階功效維度的進一步升級。②拓展新創新維度，如蘇菲超熟睡在原本外形創新的技術上，拓展功效創新，推出超熟睡Ag+抑菌系列。根據該行測算，頭部衛生巾品牌的最大單品系列收入佔比至少30%，收入至多可達40億元左右。

風險提示：行業競爭加劇，第三方數據失真。