金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，百威亞太(01876)發佈2024年業績，根據公司公告，2024年公司實現營業收入營業收入62.46億美元，內生同比下滑7%，歸母淨利潤7.26億美元，同比下降14.8%。2024Q4公司實現營業收入11.42億美元，內生同比下降11%，歸母淨利潤-0.16億美元，去年同期-0.23億美元。公司公告2024年利潤分配方案，董事會建議向股東派發的每股股息從2023年的5.29美分增加至2024年的5.66美分，計算分紅總額7.5億美元，分紅率達103.25%。考慮到中國啤酒市場需求承壓，次高端價格帶競爭加劇，下調2025~2026年盈利預測，新增2027年盈利預測，預測2025~2027年公司歸母淨利潤爲7.88/8.38/8.81億美元（前次2025~2026年爲9.7/10.2億美元），分別同比增長9%/6%/5%，公司最新收盤價對應2025~2027年PE爲19/18/17X。該行認爲百威亞太豐富、高端的品牌矩陣在啤酒市場場依然具備強大的影響力。中國市場業務，儘管短期受天氣、現飲渠道需求下行影響，銷量承壓，但是伴隨渠道覆蓋率的提升，以及更多高端產品的導入，中長期依然具備增長的空間。中國以外市場，伴隨韓國市場的回暖，以及印度市場的增長潛力釋放，中長期依然具有一定的成長性。按最新收盤價計算，公司2024年現金分紅總額對應的股息率達到5.1%，具有一定的吸引力，維持“增持”評級。