“白酒股跌跌不休，五糧液股價腰斬！” 最近白酒板塊頻頻登上熱搜，不少投資者開始蠢蠢欲動：“高端白酒龍頭到底跌到位了嗎？” 今天，我們拋開情緒，用最硬核的現金流折現模型（DCF），結合五糧液最新財報，測算它的真實價值。結論直接說：當前股價可能被嚴重低估！（文末附投資策略）

白酒行業寒冬？五糧液的底氣在哪裏？

2024 年白酒行業看似 “冷風陣陣”，但高端白酒的邏輯從未改變。其一，高端白酒具有稀缺性，像茅臺、五糧液等高端品牌產能有限，長期處於供不應求的狀態。其二，白酒越陳越香，天然具備抗通脹屬性。其三，在宴請、送禮等場景中，千元價位帶的高端白酒仍是剛需。

五糧液2024年3季度報

從五糧液最新財報數據來看，其前三季度營收 679 億，同比增長 8.6%，淨利潤 249 億，同比增長 9.19%；毛利率達到 76%，淨利率爲 36.7%，穩居行業第二。這充分說明，即便行業短期承壓，五糧液的 “賺錢能力” 依然強勁。

硬核測算：五糧液的真實價值是多少？

這裏我們採用專業機構常用的 DCF 模型（自由現金流折現法），進行嚴謹的價值測算。核心假設如下：未來 5 年收入增速從 8% 逐步降至 4%，這符合行業成熟期特徵；永續增長率設定爲 3%，以匹配長期 GDP 增速；折現率取 8%，綜合考慮了市場風險。

結合當期淨資產的計算，得到以下測算結果：企業價值爲 7,619 億，每股合理價值 196.3 元，而當前股價在 130 - 140 元。由此可以得出結論：若當前股價低於 150 元，五糧液可能進入低估區間。

哪些因素可能打臉？

投資總是伴隨着風險，五糧液也不例外。首先，消費疲軟是一大風險，如果經濟復甦不及預期，高端白酒需求可能下滑。其次，政策黑天鵝不容忽視，比如消費稅改革、禁酒令傳聞等，都可能對白酒行業造成衝擊。再者，競爭內卷日益激烈，茅臺降價搶市場，區域酒企發力高端化，都可能影響五糧液的市場份額。

不過，我們也有應對之策，緊盯兩大信號：一是春節動銷數據，年底白酒旺季是檢驗市場需求的試金石；二是庫存週期，當經銷商庫存迴歸合理水平（當前約 1 - 2 個月），則說明市場供需關係較爲健康。

散戶如何操作？三條實戰建議

對於散戶投資者，這裏有三條實戰建議。

• 一是定投策略，若股價低於 150 元，可分批次建倉，通過分散投資降低成本和風險。

• 二是長線持有，高端白酒適合 “躺平”，長期持有不僅能享受分紅，還能收穫增值紅利。值得一提的是，五糧液近 5 年股息率穩定在 2% - 3%，目前已經高達3.6%，比存銀行收益更可觀。

• 三是止損紀律，若股價跌破 120 元且行業邏輯惡化，果斷離場，及時止損，避免更大損失。

“別人恐懼我貪婪”—— 巴菲特這句名言，在當下的五糧液身上或許正適用。但記住：投資不是賭博，數據是底氣，紀律是生命線！

你覺得五糧液抄底時機到了嗎？評論區聊聊你的觀點！

（本文所提供的股票現金流折現分析內容，均基於公開資料及個人的專業分析，但不構成任何投資建議。股票市場瞬息萬變，投資決策需綜合考慮個人的風險承受能力、投資目標以及專業的財務建議。因參考本文內容而產生的任何投資損失，本公衆號及作者概不承擔法律責任。）

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