炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　在僧多粥少的公募REITs市場，打新收益經常令人驚歎。

　　2月27日，全國首單醫藥倉儲物流REIT——匯添富九州通醫藥REIT在上交所正式掛牌上市，上市首日，該REIT在集合競價階段便30cm漲停，隨後一度開板並再次封住，在午盤再度開板，截至收盤漲幅回落至28.22%。

　　前一天（2月26日）上市的華夏金隅智造工場REIT，也在上市首日30cm漲停，公募REITs打新收益十分可觀。Wind數據顯示，全市場63只公募REITs中9只產品均曾在上市首日漲停。

　　開盤30cm漲停

　　2月27日，匯添富九州通醫藥REIT正式上市，從盤面來看，該REIT在集合競價階段便30cm漲停，觸及公募REITs首日上市的漲停上限。

　　隨後，該REIT盤中博弈激烈，在10：30左右開板並迅速跳水，10：40左右拉昇並再度封板，10：50左右再度跳水，但在下午逐漸回升，收盤上漲28.22%，全天振幅8.91%，成交額9030.11萬元。

　　值得一提的是，匯添富九州通醫藥REIT從產品上報、獲批發行到正式上市均吸引了市場的廣泛關注和投資者的熱切追捧。公開資料顯示，該基金最終募集份額4億份，發售價格2.895元/份，募集資金總額11.58億元，其中公衆投資者有效認購申請實際確認比例爲 0.084%，有效認購倍數達1192倍，創下公募REITs歷史新高。

　　公開資料顯示，匯添富九州通醫藥REIT是國內的首單醫藥倉儲物流REITs產品，其中項目的發起人九州通集團是全國最大的民營醫藥商業企業，也是醫藥流通領域的領軍企業，原始權益人九州通物流作爲醫藥行業的首家5A級物流企業，擁有規模龐大的醫藥供應鏈服務平臺基礎設施，物流網絡資源覆蓋全國96%以上區域。

　　基於優質的底層資產，在此前的戰略配售階段，匯添富九州通醫藥REIT就頗受資金關注，參與戰略配售的機構投資者中，不僅有太平洋壽險、太平洋產險、泰康人壽、泰康養老等險資，還有東方證券、銀河證券等多家券商，以及華夏基金旗下專戶。

　　匯添富九州通醫藥REIT擬任基金經理李心寧表示，醫藥物流行業的未來比較可期。隨着中國老齡化的加深，民衆對於藥品藥械的購買需求持續攀升，這直接推動了醫藥物流行業的進一步發展，業務資源也會逐步向頭部優勢企業聚攏。“我們也是從九州通集團豐富的資產池中優中選優，最終選擇了曾經被評爲全國十大國家智能化倉儲物流示範基地的東西湖現代化醫藥倉儲物流中心作爲我們首批入池的底層資產。”李心寧說道，“從過去三年的運營情況來看，倉庫的運營表現良好，淨運營收益複合增長率超過6%，租金以及使用率的情況穩步上升。”

　　公募REITs打新收益可觀

　　除了匯添富九州通醫藥REIT，2月26日上市的華夏金隅智造工場REIT也在上市首日30cm漲停，公募REITs打新收益十分可觀。

　　Wind數據顯示，當前，全市場一共有63只公募REITs，其中9只均在上市首日30cm漲停，22只上市首日的漲幅超10%，僅有4只產品在上市首日下跌。

　　打新收益的豐厚也越來越推升公募REITs在一級市場的吸金力。據中金公司統計，截至2025 年2 月21 日，我國公募REITs平均網下認購倍數爲44倍，公衆認購倍數爲102倍。從時間上來看，2021-2025 年至今，公募REITs的平均公衆認購倍數爲30倍、198倍、89倍、57倍、407倍，對應到同時期REITs市場總回報爲21.5%、0.9%、-22.7%、12.8%和10.3%，在REITs二級市場表現較好時期，通常會推升後續一級市場認購熱情。

　　在業內人士看來，公募REITs頻頻“賣爆”，很大程度上源於其稀缺性和打新收益。國海證券分析師靳毅在《公募REITs正當時》研報中表示，從長期來看，在公募REITs常態化發行、稀缺性弱化、投資者認知提升的情況下，公募REITs市場必將逐漸迴歸理性，打新策略有效性或將邊際弱化，但短期來看，打新策略勝率及賠率仍較高，政策及二級市場行情是現階段影響策略有效性的重要因素。

　　但需要注意的是，公募REITs通常將較大比例分給戰略配售和網下發售，公衆發售的份額較小，因此僧多粥少，常常出現極低的配售比例，普通投資者打新的可參與度並不高。

　　二級市場同樣漲勢強勁

　　除了發行市場火熱，公募REITs在二級市場的表現也十分強勢。

　　Wind數據顯示，截至2月27日收盤，中證REITs全收益指數今年以來已經上漲了7.4%，嘉實物美消費REIT年內大漲27.61%，華夏大悅城商業REIT、華安百聯消費REIT等多隻產品漲幅超20%。

　　華夏基金分析稱，在經歷了2021年受到投資者追捧價格單邊上行，以及2022年、2023年的市場調整板塊和個券逐步分化後，2024年以來隨着底層資產經營趨穩，中國證監會發文允許計入OCI，保險和券商自營需求逐步恢復，債券收益率進入“2時代”，公募REITs的高分紅受到更多投資者關注，市場行情修復。

　　在李心寧看來，公募REITs基金的一大特點就是投資標的主要是具有穩定現金流的基礎設施資產，“公募REITs基金主要是通過資產運營所帶來的利潤來獲得資產的增值，同時也爲投資者帶來收益，基金的收益與底層資產的運營情況息息相關。”她說道。

　　值得一提的是，政策也在支持公募REITs提質擴容，從而更好地服務實體經濟。證監會在2月7日發佈的《關於資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，便有兩條細則有關公募REITs，一是支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創新產業園區等領域項目發行不動產投資信託基金（REITs），促進盤活存量資產，支持傳統基礎設施數字化改造；二是支持符合條件的健康、養老等銀髮經濟企業股債融資，探索以養老設施等作爲基礎資產發行資產支持證券和REITs。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：楊紅卜