路透上海2月26日 - 針對中國人工智能（AI）科技突破引發的股市反彈，瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧指出，過去兩個月政策空窗期下中國股市走強非常明顯，系非刺激或非政策驅動的市場好轉，也是中國資產重估的重要契機。

張寧在中國“兩會”（全國人大和政協會議）前夕的政策前瞻分享會上表示，中國股市的好轉體現出，很多海外投資者無論是對沖基金還是長期基金，對中國企業的創新能力、企業家精神以及中國未來經濟的增長潛力、新經濟的釋放等進行了再評估。

他指出，目前對中國資產的態度分化比較明顯，科創企業包括互聯網、芯片、AI等層面，大家是非常關注的，但是對於一些老的行業確實興趣依然沒有太濃厚，也就造成了目前離岸的香港股票市場表現要遠遠好於A股市場。

年初迄今，A股的滬深300指數.CSI300近乎持平，而香港恒生指數.HSI則已大漲近18%。

張寧認爲，中國資產的重估過程需要慢慢遞進，而且也需要一些宏觀政策的呵護；海外的風險因素不急劇爆發和惡化對中國市場也比較重要。

“對於科創的重視，包括對中國的AI等方面的應用，我覺得政府現在的態度是非常明確的，也就是新質生產力發展一個重要的抓手，就是科創和科教立國的想法，”他說。

他認爲，中國的研發投入佔GDP的比重會繼續上升，在幾年之前可能只有2.5%以內，慢慢回升到了現在2.8%、2.9%，展望來看可能會更高。

而在中美科技競爭的大環境之下，他認爲美國對中國的科技限制依然會延續，而且可能會進一步加碼，因此中國的科創投入，還有一些技術的突破，對中國未來的長期經濟增長和自立自強的科技格局有非常重要的意義。

**“兩會”定調將較爲積極進取**

對於3月即將要召開的兩會，張寧認爲，會議定調毫無疑問將是比較積極進取的，基本和去年12月份的中央經濟工作會議一致；GDP的目標預期是5%左右，是偏進取的，因爲中國現在依然面臨着一些比較明顯的壓力和不確定性，尤其是來自於外圍的層面，包括中美貿易關係。

“兩會之後，如果有一些額外的下行壓力兌現出來，我們相信政策依然有額外的空間去加碼政策支持，去對沖下行風險，”他說道。

他認爲，廣義範圍的財政政策擴張可能今年會超過兩個百分點，去年可能只有0.5個百分點，這是一個非常明顯的財政積極政策的兌現，但相比2008年全球金融危機期間9-10個百分點的廣義財政擴張還有一定距離。

貨幣政策方面，他認爲兩會應該是延續適度寬鬆的基調，在過去10多年的語境裏面，這意味着非常明確的寬鬆傾向；央行預計今年會下調政策利率30-40個基點，時點可能會在兩會之後的幾個月一些不確定性開始逐步清晰後。

結構性改革方面，他表示，民營企業家座談會是一個比較好的開始，但從微觀的反饋來講，非常明確的具體政策的落實和清晰的未來政策指引，對重振企業信心是至關重要的。（完）

(發稿 劉珞焱; 審校 田鑭沁)

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