觀點網訊：2月26日，標普全球評級表示，儘管加大對雲和人工智能（AI）的資本支出，阿里巴巴集團控股有限公司（阿里巴巴）仍將保持大規模淨現金。該公司核心電商業務的強勁現金流、潛在出售非核心資產所得、以及減少股份回購將支撐支出。

標普提到，阿里巴巴(A+/穩定/--)計劃未來三年內至少投資3800億元人民幣於雲計算和AI基礎設施。Deepseek引發了國內的AI競爭，爲了在競爭中處於優勢地位並追趕其他全球雲計算企業，投資對於阿里巴巴或至關重要，但未來2-3年內上述投資將帶來現金流出。爲雲業務獲取更多客戶並達到最佳規模，尚需時間。

標普估算阿里巴巴2025財年（至3月31日）和2026財年的資本支出將分別爲930億元和1220億元，而標普此前預測爲每年670億-700億元。

標普表示，這可能導致阿里巴巴經調整自由經營性現金流從2024財年的1590億元下降至2025-2026財年的660億-860億元。

由於投資需求上升以及股價上漲，阿里巴巴可能減少股份回購，因此標普並未大幅下調自由支配現金流的預測。最近的第三季度業績表明這一點。儘管阿里巴巴有投資需求和股東回報，標普預計經標普全球評級調整的淨現金仍高於2000億元，包括長期財務投資。

標普提到，阿里巴巴2025財年三季度的財務數據略超出標普的預期。推動因素爲線上交易總額的增長和核心電商業務的貨幣化率的提升。淘寶和天貓的收入同比增長約5%，超出標普預測的1%增速。

標普表示，今年積極勢頭或將持續。該集團關注提升用戶體驗和優化商家效率，這將提供支持。

標普預計該集團2026財年收入將增長7%，EBITDA利潤率大致穩定在20%。

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