智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，春節後，下游需求隨復工逐漸恢復，且行業需求旺季將至，近期粗紗和電子紗/布均不同程度提價，符合該行預期。展望全年來看，該行認爲玻纖行業景氣上行有望持續，特別是高端產品需求和價格更具彈性，具備產品結構、生產成本和市場佈局等綜合優勢的頭部企業盈利提升值得期待，當前頭部企業估值仍處歷史低位，投資價值突出，該行對玻纖行業維持“強於大市”評級。

中信證券主要觀點如下：

回顧：粗紗淡季價格以穩爲主，企業庫存累積相對可控。

四季度末和一季度春節前後是玻纖行業的傳統淡季。回顧來看，根據卓創資訊，不同品類粗紗價格在2024年11、12月及2025年1月雖有小幅波動，但總體以穩爲主，企業挺價意願較強。企業庫存在2025年1月雖有積累，但幅度較爲有限，該行測算1月庫存天數約37天左右，相對可控。綜合來看，該行認爲粗紗供需在淡季中仍總體保持動態平衡。

粗紗：行業景氣上行持續，企業盈利和估值提升可期。

根據卓創資訊，2月24日，華東市場無鹼纏繞直接紗市場價約3650元/噸，較上一週提漲100元/噸。近期其他品類價格部分企業報價亦有小幅提漲，幅度不一。在春節後，下游需求隨復工逐步恢復，供給端雖有泰山玻纖山西1線年產15萬噸產能和中國巨石九江智能產線5線年產10萬噸產能投產，但產品結構多以熱塑爲主，普通產品產量相對可控，而風電紗價格尚處商談階段，局部價格已談定，漲勢不改。短期看，隨着需求旺季接近，部分企業對粗紗產品仍有進一步提價計劃，直接紗、合股紗、板材紗等品類價格提升仍有空間，而需求預期較好的風電紗、熱塑短切等高端品類價格提升有彈性。

2025年全年展望看，該行認爲粗紗新增產能有限，目前業內企業協同性較高，產能投放或配合冷修技改維持總體供需動態平衡，而風電紗、熱塑短切等高端品類需求增量的確定性更高，粗紗景氣上行有望持續，量價齊升可期。同時，企業將繼續推進降本增效和產品結構優化，盈利改善預期持續向好。在經歷了兩年週期下行後，當前頭部玻纖企業估值處於歷史極低位置，部分企業亦積極推進股份回購、增持、逐步提高現金分紅等，估值提升具備空間和彈性。

電子紗/布：供需改善總體向好，高性能低介電產品彈性高。

2025年2月24日，面對成本壓力疊加需求預期向好，中國巨石、中材科技(下屬泰山玻纖)、建滔集團、國際復材、四川玻纖等企業均對電子紗產品提價800元/噸，並對電子布產品提價0.3元/米。2025年全年展望看，供給方面，近期僅光遠新材2條年產0.2萬噸高性能低介電電子紗產能投產，業內後續暫無規模較大的電子紗/布產能規劃;需求方面，受益汽車、家電等以舊換新，消費電子國補，疊加AI領域快速發展，對PCB和覆銅板需求持續向好，料將對電子紗/布的總體需求產生有力拉動。特別是隨着AI算力的快速發展，對於高頻高速等高性能PCB和覆銅板需求將繼續放量，亦將帶來對低介電係數等超薄和極薄高端電子布的更多需求，同時相關產品價值量明顯較高，對於企業可貢獻更多業績彈性。

目前，泰山玻纖、國際復材、光遠新材的第一代低介電電子布產品已經批量供貨。相比之下，第二代低介電電子布產品介電性能更優且價值量更高，泰山玻纖和宏和科技相關產品已經通過認證，並實現小規模產銷，而光遠新材和國際復材正在推進相關產品中試和下游認證。綜合來看，電子紗/布供需改善總體向好，而高性能低介電產品需求有望放量且價值量更高，已有相關產品研發和產銷佈局的頭部企業具備先發優勢，後續隨着產品結構優化，其電子紗/布盈利提升將更具彈性。

風險因素：

宏觀經濟大幅波動、原材料和燃料等成本提升、新增產能投放非理性、海外需求衰退、高端品類產品需求和市場拓展不及預期、行業競爭日益激烈。