路透香港2月27日 - 摩根士丹利稱，隨着一年一度的全國人民代表大會臨近，市場焦點開始從近期的人工智能熱潮轉向經濟基本面和宏觀政策，然該行認為，科技「動物本能」（或「動物精神」）重現，但整體通貨再膨脹仍然緩慢。

全國人大會議將於3月5日召開，中國將在會上正式公布年度宏觀目標和財政預算。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強在報告中指出，中國的經濟增長目標和財政預算可能與共識一致：適度擴張，對消費和科技給予溫和支持，儘管缺乏更深層的社會福利改革。

「這是什麼意思？科技動物本能重現，但整體通貨再膨脹仍然緩慢。」他說。

投資者的疑問集中在美國提高關稅是否會引發更積極的刺激措施，以及最近的技術突破是否有助於緩解中國的宏觀挑戰並影響政策方向，而他認為，監於政策層對已經過高的公共債務水平（佔GDP的103%）和道德風險問題（利用更多中央政府槓桿來解決地方政府和房地產開發商的債務問題）的擔憂，立即增加財政刺激方案的力度仍然困難。

但在出口前期投入和消費以舊換新計畫的支持下，第一季經濟持續強勁成長或許也能為中國帶來一些暫時的緩解，因此預計，中國將宣佈今年適度增加2萬億元人民幣的財政擴張計劃。

至於全年實際GDP（國內生產總值）增長目標預計維持在「5%左右」，以表明其支持經濟的承諾，但將「最優」通脹目標自2004年以來首次下調至「2%左右」（之前為「3%左右」），以承認通縮壓力。

該行並維持低於普遍預期的觀點，即考慮到美國關稅影響、房地產市場放緩以及政策持續不足導致的更根深蒂固的通縮循環，中國名義GDP增速可能從第二季起迅速放緩至低於4%。

「今年經濟成長面臨的主要下行風險來自貿易方面，中國與美國面臨多種貿易和投資爭端，進一步升級的風險很高。」他說。

他並重申，僅靠人工智能技術的突破不一定能解決中國的周期性通貨緊縮問題或結構性失衡，相反，它可能會在短期內鼓勵更多的資本支出，同時減少勞動投入的需求，加劇中國當前的供需失衡。如果持續的通縮螺旋導致社會穩定風險再度上升，那麼可能會增加更果斷的政策轉向消費的可能性。（完）

(記者 雷美珍；審校 田鑭沁)

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