智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，當前券商板塊估值性價比已現，資本市場回穩向好有望推動券商基本面改善超預期，疊加行業供給側改革有望提速，建議增持券商板塊。該行建議沿着基本面改善超預期主線選股，推薦華泰證券(601688.SH)、廣發證券(000776.SZ)，受益標的東北證券(000686.SZ)、國聯民生(601456.SH)、天風證券(601162.SH);關注證券行業併購重組進展。

國泰君安主要觀點如下：

資本市場回穩向好疊加較低基數，基本面改善有望超預期

2025年以新“國九條”爲核心的“1+N”政策體系將整體進入落實期，中長期資金入市政策框架明晰，疊加更多增量政策有望接續推出，資本市場持續回穩向好，利好券商板塊基本面及估值修復。2024年一季度受市場極端波動影響，券商投資業務受損導致板塊盈利有所承壓。從當前時點看，資本市場回穩向好有望驅動券商零售及機構業務增長，帶來基本面改善超預期。一方面年初以來市場交投活躍度大幅改善，截至2月21日，市場日均股基成交額16764億元，同比提升77.6%，預計零售業務有望支撐板塊盈利增長，另一方面，市場逐步回暖之下，券商投資業務亦有望迎來修復。該行預計上市券商25Q1盈利有望實現同比較快增長，以當前市場環境及交投活躍度推算，預計25Q1利潤增速有望達44%。

行業供給側改革進程有望提速，聚焦一流投行建設、推動券業做優做強

一方面，圍繞“打造一流投行和投資機構”，行業供給側改革持續推進;另一方面，出於提升國有資本運營效率，更好地發揮功能性的角度，同一實控人下券商亦有擬合併案例。目前行業正在推進的併購案例包括國聯民生於1月6日完成發行股份購買資產、浙商證券24年12月完成國都證券34.25%股份過戶、國信證券擬發行股份購買萬和證券96.08%股權等。該行認爲政策引導疊加行業自身發展需求下，行業供給側進程有望提速，推動券商行業做優做強，提升國際競爭力和市場引領力。

券商估值處於歷史低位，估值性價比已現

目前券商板塊整體估值爲1.44倍PB，處於近10年32%分位數，向下空間有限，且經過年初以來的調整，估值性價比已現，該行認爲當前券商板塊兼具配置價值和向上彈性，看好估值上行空間。

風險提示：資本市場大幅波動;盈利改善不及預期。