金吾財訊 | 華泰證券表示，音樂產業商業化的基礎來自於清晰的產權關係，清晰的確權進一步帶來產業鏈明確的分工體系和價值兌現。從分工的角度來看，產業中的參與者在音樂產業主要承擔了四個方面的價值創造，即內容創作、渠道發行、版權管理、內容鑑定。互聯網技術的發展導致產業鏈的價值在不同參與者中發生了遷移，流媒體平臺的價值在產業鏈中持續釋放，成爲帶動產業發展的核心力量。海外市場音樂產業發展於19世紀後期唱片機技術的更新，經過百年的產業鏈塑造，形成了傳統的分工體系，因此當新技術的出現時，價值分配轉移需要長時間的產業鏈生態的合作和博弈。而國內市場，音樂商業化發展時間相對較短，產業利益格局更加鬆散，版權制度認知逐步形成，互聯網技術在產業鏈的變化成爲主導力量，對傳統價值體系改造能力也更強。該行整體看好國內外流媒體平臺長期的成長空間，尤其考慮到，國內流媒體的產業鏈重塑能力和產業鏈估值定價可比性，這兩方面來看，國內流媒體平臺都是中長期的優質投資選擇。