最近幾周，股市形勢不容樂觀。標準普爾500指數在連續四天下跌後，週三才勉強上漲了0.81點。而且，沒有一次反彈顯得安全，早期的強勢往往轉爲疲弱。在這種背景下，股息支付股票本應表現良好，特別是在10年期國債收益率從1月的4.80%下滑至4.25%的情況下。

然而，股息股並沒有表現良好。標準普爾500指數中的平均股息股票在過去三個月下跌了3.8%，表現遜色於指數的2.8%的跌幅。股息貴族——那些連續25年提高年支付的財務穩健公司——也沒有更好。它們的平均損失同樣是3.8%。在過去三個月中，近70%的69只股息貴族股出現負回報，而所有股息支付股票和標準普爾500指數的這一比例爲60%。

而且，別指望標準普爾500指數中的高收益股票，它們在過去三個月下跌了5%。高收益股票通常也是最便宜的，而它們通常便宜是有原因的，Wolfe Research的首席投資策略師Chris Senyek表示。這些股票包括化學製造商陶氏化學(DOW.N)，其股息收益率爲7.2%，以及加州公用事業公司愛迪生國際(EIX.N)，其股息收益率爲6.3%。

Senyek建議投資者關注“第二五分位”收益股票——即在前五分之一之外、股息收益率排名最高的20%的股票。它們的平均損失爲2.5%，優於標準普爾500指數中的平均股票和股息支付者，也優於高收益股票。它們的收益率爲2.9%，高於標準普爾500指數股息支付者的2.3%。EOG Resources和Mondelez International是這一組中的亮點。過去三個月，它們的回報分別爲0.4%和2.6%；兩者預計2025年會增長盈利，且股息收益率約爲3%。

但讓我們面對現實——在股息策略中尋找正回報並不容易。過去一年，股息增長速度超過標準普爾500指數平均水平的公司，過去三個月的回報約爲1%。對於股息增長，投資者可以使用價值310億美元的iShares Core Dividend Growth交易所交易基金（代碼：DGRO）或價值500億美元的Vanguard Dividend Growth基金（VDIGX），它們的收益率分別爲2.4%和1.8%。

有三隻增長股表現突出。3M(MMM.N)，股息收益率爲2%，在2024年4月通過剝離其醫療業務Solventum後，恢復了增長。剝離後，3M的季度股息從1.51美元降至0.70美元，但在2月將季度股息提升至0.73美元。預計股息將繼續增長——3M預計2025年盈利增長7%。

AT&T(T.N)的股息收益率爲4.2%，看起來也是一個贏家。預計2025年其盈利和自由現金流將保持穩定。今年1月，加拿大皇家銀行分析師Jonathan Atkin將其評級從“行業表現”上調至“跑贏大盤”，理由是成本減少以及“對AT&T增長和股東回報前景的信心較同行更強”。

雅培(ABT.N)也值得關注。儘管其股息收益率僅爲1.7%，低於標準普爾500指數的2.3%，但預計2025年其盈利和自由現金流將分別增長10%和30%，因爲其醫療設備業務增長強勁。這應該爲未來提供充足的股息增長空間。

僅憑股息可能不足以提供安全性。然而，收入、盈利增長和穩定性很少過時。