近日，市場有消息稱，KKR（私募股權巨頭）、FountainVest（方源資本）、PAG（太盟投資集團）等多傢俬募基金有意收購星巴克中國業務的股權。同時，華潤集團、美團等企業亦因被視作潛在買家，曾與星巴克接洽。

　　值得關注的是，潛在買家名單中既有深耕消費賽道的資本老手，亦有具備線下場景賦能的產業集團。

　　公開資料顯示，KKR在中國市場投資的企業涉及消費、醫療健康、科技等領域，如中國蒙牛乳業有限公司、北京字節跳動科技有限公司等；方源資本投資過日本高端珠寶品牌Tasaki、始祖鳥母公司Amer Sport等；PAG投資過騰訊音樂娛樂集團、奈雪的茶控股有限公司等，也間接參與過Tims中國業務的上市。對此，KKR方面回應稱“不予置評”，其他各方均未正面回應傳聞。

　　2月27日，星巴克中國方面回應《證券日報》記者時表示，星巴克首席執行官Brian Niccol在1月底首次訪問中國，並在2025財年第一財季財報會議上發表過對中國市場的評論，即“在中國訪問期間，我親眼見證了我們強大的品牌、中國團隊以及我們提供的高端顧客體驗。我看到這個市場的活力和未來的機會，還看到了一些短期內可以做出的調整，來穩定和增強業務，同時繼續探索戰略合作伙伴關係，以便在中國持續取得增長”。

　　“戰略協同、財務穩定性、管理與決策方式等都會是企業評估潛在投資方的考量角度，股權出售給企業和基金是完全不同的發展思路。”晶捷互動品牌諮詢公司創始人、品牌戰略專家陳晶晶向《證券日報》記者表示，企業投資方通常要考慮戰略目標一致、收購後的管理與文化融合、運營資源互補等維度；基金投資方常以財務回報爲主要目標，合作方式更注重財務表現，風險控制，不深度參與日常管理，因此被收購企業的自主性也比較高。

　　在陳晶晶看來，星巴克作爲咖啡賽道的中高端品牌，除了要考慮戰略協同的問題，還要考慮被收購後的品牌管理，維持高端形象的問題。目前，是繼續維持高端咖啡品牌形象？還是躬身入局與本地競爭者正面廝殺？星巴克管理團隊的內部戰略是搖擺的。星巴克的高端形象是其在咖啡賽道最大的差異化競爭優勢，如何在一個價格敏感型市場大幅增長，可能要從精細化運營的角度多下功夫。

　　事實上，爲了響應快速變化的市場環境，星巴克中國不斷優化門店擴張的策略，加速低線城市、新縣級市場的門店擴張步伐。截至2024年12月29日，星巴克中國區門店總數爲7685家，覆蓋超過1000個縣級市場。其中，來自低線城市的新店佔比在增加的同時，業務表現也持續優於新開門店的平均水平。

　　星巴克中國首席執行官劉文娟曾對《證券日報》記者表示：“當前中國咖啡市場高度活躍，促銷頻繁，行業集體承壓，市場震盪變革仍在延續。2025財年，公司將繼續秉持高質量、可盈利、可持續的增長策略，紮根中國市場，以長期主義發展思路，攜手產業鏈夥伴，穿越咖啡行業變革週期，助推中國咖啡產業高質量長遠發展。”

　　據記者瞭解，今年1月份，星巴克中國董事長王靜瑛正式宣佈退休。在王靜瑛的領導下，星巴克中國市場從不到500家門店，發展成爲星巴克全球第二大市場，也是推動其全球業務增長和業績的重要引擎。

　　未來，星巴克中國能否在高端品牌調性堅守與本土化改造的平衡中，續寫跨國品牌本土化的黃金篇章？仍有待市場考驗。

（文章來源：證券日報）