國際油氣公司2024年報梳理&2025年戰略展望系列一:西方石油

東吳證券股份有...
02-26

報告主要關心的內容:2024 年,我們撰寫多篇深度報告:《全球油氣公司資本開支和發展戰略》、《從價值投資看中海油和西方石油》、《中海油&康菲石油&西方石油對比》、《中石油&中石化&埃克森美孚&雪佛龍對比》等,從國內的三桶油出發,深入研究國際油氣公司的經營概況,並進行對比分析。2025 年,我們繼續深入研究並持續跟蹤國際油氣公司,撰寫《國際油氣公司2024 年報梳理&2025 年戰略展望》系列,旨在更全面地瞭解國際油氣行業形勢,通過分析全球油氣公司的財務表現、運營策略以及戰略規劃,來更好地與國內油氣公司分析和比較,進而評估國內油氣公司的競爭力和發展機遇。

公司基本信息:西方石油是美國最大的油氣生產商之一,在二疊紀和DJ盆地以及美國灣海上擁有領先地位。公司的核心業務是油氣開發,專注於美國陸上和部分國際區域的油氣勘探與生產。公司的中游和營銷部門提供油氣流動保障,並最大化油氣價值。化學子公司OxyChem 生產生活改善產品的基礎材料。低碳風險投資子公司Oxy Low Carbon Ventures正在推進領先技術與商業解決方案,發展業務並減少排放。

2024 年回顧:成功整合CrownRock,油氣產量創新高。2024 年是西方石油戰略執行和價值創造的關鍵一年。公司成功整合CrownRock 資產,推動了成本降低和效率提升。通過資產出售回收現金流,公司提前7 個月完成了45 億美元的短期債務償還目標。油氣產量創歷史新高,總產量達到133 萬桶油當量/天。此外,公司2024 年自由現金流達到49 億美元,支持8 億美元的普通股分紅,並將季度股息提高超過22%。低碳領域也取得顯著進展,STRATOS 項目按計劃推進,直接空氣捕獲DAC技術研發加速。

2025 年展望:聚焦於去槓桿化、股東回報和業務增長。公司將通過12億美元的資產出售收益用於債務償還,並將節省的利息支出分配給股東。公司將繼續優化運營效率,計劃在CrownRock 資產上實現鑽井成本降低7%和投產時間縮短10%。公司將重點推進STRATOS 項目(預計2025 年啓動並逐步實現商業化運營)、Battleground 現代化和擴建項目(預計2026 年完成),將顯著提升OxyChem 的市場競爭力。

風險提示:國際油價大幅波動;政策與環境風險;項目進展不及預期。

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