導語：在經歷了長期的交易荒之後，參與第一筆重磅交易至關重要。

近年來，由於缺乏數十億美元級別的大型交易，寧德時代（CATL）在香港上市的投行角色爭奪戰變得更加激烈。儘管銀行家們獲得的佣金較低，且這家全球最大的電池製造商仍在美國的黑名單上，但這並未削弱投行們的熱情。

一些頂級銀行高管親自出馬，例如滙豐控股有限公司（HSBC Holdings Plc）董事長馬克·塔克（Mark Tucker）直接向這家全名爲寧德時代新能源科技股份有限公司（Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.）的中國企業進行了推介。

而其他銀行則擱置了手頭的項目，轉而全力爭取寧德時代的上市業務。據估計，寧德時代此次在香港的融資規模將超過50億美元。

“在經歷了長期的交易荒之後，參與第一筆重磅交易至關重要，”資深投資銀行家克雷格·科本（Craig Coben）表示。他曾是美國銀行（$Bank of America Corp(BAC-N)$.）資本市場部門的高級主管之一，於2022年退休。“對於任何一家銀行來說，這都是一場必須贏下的戰役。”

爲了爭取這筆業務，一些銀行家甚至放棄了聖誕假期和農曆新年的計劃，紛紛前往寧德時代位於福建省寧德市的總部進行推介。

如今，寧德已成爲全球領先的電池製造中心。根據總部位於首爾的SNE Research公司的數據，寧德時代佔據了全球電動車電池出貨量的三分之一以上。其客戶包括特斯拉（Tesla Inc.）和大衆汽車（Volkswagen AG）等知名企業。據估算，寧德時代2024年的淨利潤可能高達73億美元。

躋身“光明8號”交易

本文部分內容基於與參與談判人士的對話，這些人士要求匿名以便自由發言。

寧德時代的股票銷售被稱爲“光明8號”，這顯然是對中國文化中幸運數字“8”的一種致敬。該公司於2月11日提交了上市申請，稱此次融資將用於在歐洲擴張，特別是在匈牙利德布勒森建設一座電池工廠，該工廠將爲寶馬、Stellantis和大衆等客戶提供服務。

“光明8號”交易規模超過50億美元，可能是自2021年與TikTok競爭的快手科技公司首次公開募股以來，香港最大的一次上市，這將爲剛剛走出低谷的市場帶來重大提振。

據Bloomberg整理的數據顯示，包括內地交易公司在香港銷售股票在內，香港首次公開募股的籌資額在2023年降至20多年來的最低水平。2024年，這一數字上升至112億美元，但仍遠低於疫情前10年的年均約300億美元。

寧德時代自2018年以來一直在深圳證券交易所上市交易。該公司市值爲1630億美元，其股價在過去12個月裏上漲了超過70%。

高管們爲重大交易做推介並不罕見，但銀行家們爲爭取寧德時代香港上市承銷權所付出的努力，反映出在市場活動低迷之後，競爭變得多麼激烈。

摩根大通（JPMorgan）憑藉其在上海舉辦的會議吸引了寧德時代董事長曾毓羣的參與，從而獲得了此次上市的保薦人角色。

其他參與的銀行還包括美國銀行（BofA）、中國國際金融公司（China International Capital Corp.）、中信證券（CSC Financial Co.）、高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞銀集團（UBS Group AG）。

寧德時代的銀行承銷權爭奪戰（即銀行競爭交易角色的過程）發生在1月2日。幾天後，寧德時代被列入聯邦公報，被指控與中國人民解放軍有聯繫，從而被禁止向美國軍方供貨。寧德時代否認了這一指控。儘管美國的這一舉措並未附帶具體制裁，但它會阻礙美國公司與上榜企業開展業務。

微薄的費用

儘管如此，銀行仍競相參與此次上市，同意以交易規模的0.2%作爲基礎費用開展工作。此外，它們還可以從發行方獲得0.6%的激勵付款，以及從投資者支付的經紀費用中獲得1%的收入。

這一費用遠低於發行人通常爲所謂“A-H交易”支付的費用——在中國內地交易A股的公司在香港出售H股。交易的稀缺加劇了競爭。

據Coben稱，銀行通常需要通過展示誰帶來了最多的基石訂單來爭奪費用池。“中國客戶喜歡讓銀行保持不確定性和警覺性，因爲他們認爲這會促使銀行表現得更好。”他說。

鑑於香港上市項目中很大一部分是A-H上市，其支付的費用低於傳統IPO，華爾街貸款機構今年可能仍將面臨低費用的問題。隨着內地市場基本關閉新股銷售，中國銀行正將注意力更多地轉向香港。

對於寧德時代的交易，下一階段銀行家們將從寧德的山區和茶園走向全球其他角落，因爲他們試圖爲此次銷售吸引投資者並確保一些非常受歡迎的業務。（Bloomberg）