來源：活報告

摘要：先導智能於2025年2月25日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人爲中信證券、摩根大通，公司是鋰電池智能設備龍頭企業。2024年前三季度收入爲90.4億元，淨利潤爲5.9億元。2015年公司在深交所創業板上市，代碼：300450.SZ。

公司是全球領先的高端智能裝備平臺型企業，爲衆多新興、高端製造產業提供極具競爭力的智能製造裝備及解決方案，所交付的設備及解決方案廣泛分佈於全球範圍內的鋰電池、光伏電池及3C電子產品製造、智能物流、制氫及燃料電池生產、汽車製造及激光精密加工等多元應用領域。

根據弗若斯特沙利文資料，按2024年訂單價值計，公司是全球最大的新能源智能裝備及解決方案提供商，佔據全球市場9.1%的份額，較2023年增長3.3個百分點。具體而言，按2024年訂單價值計，公司於鋰電池智能裝備的全球市場份額及鋰電池智能物流裝備的全球市場份額分別爲22.4%及23.8%。

來源：招股書

公司已在德國、法國、瑞典、美國、日本、韓國等20多個國家和地區實現了產品銷售及方案交付，並陸續落地與特斯拉、大衆汽車、寶馬、梅賽德斯、豐田汽車、LG、SK On、三星SDI、松下電器、ACC等海外龍頭汽車製造商、電池製造商的合作。公司同時也憑藉與寧德時代、ATL、中創新航、億緯鋰能、遠景能源、國軒高科、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國內龍頭客戶的深度綁定，成爲其出海佈局的合作伙伴。

財務分析

截至2023年12月31日止兩個年度2022、2023及2023、2024年前9個月：

收入分別約爲人民幣138.4億元、164.8億元、130.7億元及90.4億元，2023年同比增長率爲19.13%，2024年前9月同比增長率爲-30.82%；

毛利分別約爲人民幣50.7億元、53.9億元、48.2億元及31.7億元，2023年同比增長率爲6.48%，2024年前9月同比增長率爲-34.25%；

淨利分別約爲人民幣23.2億元、17.7億元、23.2億元及5.9億元，2023年同比增長率爲-176.40%，2024年前9月同比增長率爲-74.69%；

毛利率分別約爲36.61%、32.72%、36.92%及35.10%；

淨利率分別約爲16.75%、10.74%、17.75%及6.49%。

來源：LiveReport大數據

公司2024年前三季度營收、毛利均同比下降超30%，淨利下降幅度更大，超70%，主要源於鋰電池智能裝備機光伏智能裝備銷售收入減少，國內動力電池長擴產放緩，但公司發展海外佈局，海外收入佔比上升；毛利率相對穩定。

行業前景

全球鋰電池智能裝備市場規模

2020年至2022年，全球鋰電池智能裝備市場規模從人民幣450億元增至人民幣1,198億元。然而，於2023年及2024年，由於終端市場需求轉變，以及下游電動汽車電池和儲能電池企業新項目建設放緩影響，全球鋰電池智能裝備行業市場規模下降。2024年下半年以來，隨着寧德時代、比亞迪等鋰電池龍頭企業宣佈恢復擴產計劃，下游需求逐步恢復，帶動全球鋰電池智能裝備市場回暖。

全球鋰電池智能裝備規模預計將在2029年增至人民幣2,359億元，未來五年的複合年增長率爲31.8%。

來源：招股書

行業地位

按訂單價值計，2024年公司爲全球市場最大新能源智能裝備製造商，市場份額爲9.1%。於2024年，全球新能源智能裝備市場的五大參與者（按訂單價值計）的市場份額合共爲23.1%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：贏合科技（300457.SZ）、杭可科技（688006.SH）

贏合科技是我國動力電池智能自動化設備行業的龍頭企業，也是目前全球唯一一家能夠提供動力電池智能化數字工廠解決方案的企業。公司是行業內第一家推出鋰電池智能生產線整線方案提供商，爲客戶提供自動化生產工藝實現、動力輔助、環境控制和工業建築規劃設計等全套解決方案。

杭可科技致力於各類可充電電池，鋰離子電池的後處理系統的設計、研發、生產與銷售。公司的主要產品包括了充放電設備和內阻測試儀等其他設備，其中充放電設備分爲圓柱電池充放電設備、軟包/聚合物電池充放電設備等，目前在充放電機、內阻測試儀等後處理系統核心設備的研發、生產方面擁有核心技術和能力，並能提供鋰離子電池生產線後處理系統整體解決方案。

來源：LiveReport大數據

主要股東

創始人王燕清先生直接持有及通過拉薩欣導、無錫煜璽、上海卓遨共持股32.33%，其他A股股東持股67.67%，其中寧德時代是其第一大機構股東，持股7.14%。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，先導智能中介團隊共9家，其中保薦人2家，歷史表現參差不齊；公司律師共計2家，歷史數據表現中規中矩。總體來說，這個組合過去表現可圈可點。

來源：LiveReport大數據

特別聲明：以上內容僅代表作者本人的觀點或立場，不代表新浪財經頭條的觀點或立場。如因作品內容、版權或其他問題需要與新浪財經頭條聯繫的，請於上述內容發佈後的30天內進行。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP