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　　轉自：新華財經

　　新華財經北京2月24日電 上週（2月17日至21日當週）國際現貨黃金繼續震盪攀高，周內再度刷新歷史新高。當週開盤2883.51美元/盎司，最高觸及2954.89美元/盎司，最低2878.75美元/盎司，報收2935.84美元/盎司，全週上漲53.06美元或1.84%，周線錄得八連陽。

　　分析來看，隨着美國總統特朗普承諾將加徵更多關稅，引發全球經濟增長的不確定性和政治動盪的擔憂，強勁的避險需求推動金價再創歷史新高，且創2020年以來周線最長連陽記錄。

　　但是新的一週，避險情緒是否還能驅動黃金繼續上漲，這有待觀察俄烏談判的進展情況。此外，即將公佈的美國核心PCE物價指數作爲美聯儲最爲青睞的通脹指標，也將成爲關注重點。

　　特朗普“關稅大棒”頻揮 黃金再創新高

　　儘管美聯儲繼續釋放謹慎降息的信號，但美國關稅政策帶來的不確定性，仍推動黃金繼續走強，上週金價穩步摸高並再創歷史新高。

　　具體來看，上週三，美國總統特朗普表示，將在“下個月或更早”宣佈針對木材、汽車、半導體和製藥產品的新關稅政策。此舉遠超“對等”範圍，引發市場對更大範圍貿易衝突的擔憂，避險情緒再度升溫，並推動金價上漲至2954美元一線，今年第十次刷新歷史紀錄。

　　在此背景下，儘管上週公佈的美聯儲1月議息會議的紀要顯示，決策者一致同意維持利率不變，直到通脹降至美聯儲2%的目標，也未能改變金價漲勢。

　　會議紀要還顯示，美聯儲決策者表示，圍繞特朗普計劃的不確定性打亂了進一步降息的步伐。與會者“普遍指出通脹前景的上行風險”，而非就業市場的風險。

　　另外，“多位”政策制定者指出，鑑於聯邦“債務上限動態”，可能有必要考慮放緩或暫停美聯儲正在進行的資產負債表縮減。

　　此外，多位美聯儲官員上週就政策前景發表了看法，大多建議維持謹慎立場。其中美聯儲理事鮑曼表示，在降息之前，需要對通脹下降有更強的信心。哈克則認爲，當前經濟形勢支持暫時保持利率政策穩定。而博斯蒂克更顯鴿派，直接預計今年將降息兩次，但還是對這一預測的不確定性提出警告。

　　地緣局勢出現積極動向 實物黃金“大挪移”仍帶來積極影響

　　相比關稅局勢對避險需求起到提振作用，地緣局勢最新變化則利空金價。

　　上週，俄羅斯與美國代表團在沙特阿拉伯利雅得舉行了約四個半小時的會談。俄羅斯外交部長拉夫羅夫19日在俄國家杜馬（議會下院）發表講話說，俄美安全與戰略穩定談判的條件可被創造，兩國關係正常化的進程正在開始。

　　但是，美國和俄羅斯政府代表團18日在沙特阿拉伯首都利雅得舉行會談後，美國總統特朗普連續兩天對烏克蘭總統澤連斯基“開懟”。澤連斯基爲表不滿取消了原定於上週三對沙特的訪問。

　　之後，美國總統特朗普21日說，烏克蘭總統澤連斯基是否參加旨在結束俄烏衝突的談判“沒那麼重要”。

　　且從北約方面看，北約修改聲明措辭，將“俄羅斯侵略烏克蘭”改爲“烏克蘭衝突”，淡化對俄指責，爲談判創造外交空間。

　　綜合來看，儘管俄烏之間潛在的談判似乎正在獲得進展，但其過程中，多方表態的變化仍充滿不確定性，圍繞俄烏衝突帶來的避險資產的吸引力並沒有被真正削弱，這也使得黃金能夠繼續保持高位。

　　與此同時，英美實物黃金的“大挪移”仍在繼續，這也成爲金價強勢的支撐。

　　海外不完全統計顯示，自美國總統大選以來，已有超過2000萬盎司（價值約600億美元）的黃金進入紐約商品交易所（Comex）的金庫，其中大部分來自倫敦黃金市場。英國央行的數據顯示，今年1月實物黃金的流出量創下了其自2012年以來的新高。

　　另外，來自亞洲新加坡的金條近期出口美國的數量也出現了激增；這一大規模的實物黃金移動已成爲市場熱議的話題。

　　美國政府效率部負責人埃隆·馬斯克17日質疑美國黃金儲備量的真實性，暗示將審計位於肯塔基州諾克斯堡的金庫。但美國財政部長貝森特則駁斥了最近市場的猜測，即美國政府可能會重估其黃金持有量。他同時表示，沒有計劃訪問田納西州的諾克斯堡，但他保證“所有的黃金都在那裏”。

　　金價雖或有回調 但市場目標仍指向3000美元

　　在避險需求持續的支撐下，雖然金價短中期可能有回調的風險，但目標或仍將看向3000美元整數關口。

　　高頻數據顯示，截至2月21日當週，芝加哥商業交易所（CME）黃金未平倉合約當週增加8366手，至529007手。自1月24日當週以來連續三週減少之後，這是COMEX黃金未平倉合約首周增加。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至2月18日的一週內，COMEX黃金投機者將淨多頭頭寸減少13605手合約，至201962手，創六週新低，且爲連續第四周減少。

　　不過，ETF投資需求卻明顯增加了對黃金的投入。數據顯示，截至2月21日當週，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量淨增加41.32噸，總持倉量升至904.38噸。其中，2月21日當天增加20.66噸。這表明西方投資者正在加入購金行列。

　　技術上看，本週市場將迎來月K線收盤，且處於周線的共振窗口。若本週金價能再度收陽，將實現創紀錄的“九周連漲”，且歷史上三月多數時候容易下跌，因此謹防金價的衝高回落並轉入回調的可能。具體點位來看，預計2950-3000美元/盎司仍是金價的關鍵壓力，即便突破，也有可能出現獲利了結風險。下方金價首要支撐2915-2900美元/盎司區域，關鍵支撐2880-2860美元/盎司，破位或將引發向下測試2830-2800美元/盎司的風險。

　　國內方面，滬金主連（AU2504）合約上方阻力關注673-691元/克區域震盪，突破則有望測試700元/克整數關口。但若金價跌破673元/克，謹防測試658-648元/克支撐區域。

　　滬銀主連（AG2504）合約仍在7950-8200元/千克之間震盪，若能突破區間上沿，銀價有望上攻8300-8450元/千克；但向下跌破區間下沿，則有測試7900-7800元/千克一線支撐的可能。

　　本週投資者仍需警惕特朗普的言行以及俄烏談判的前景，數據方面美國核心PCE物價指數將成爲市場關注的重點。市場預期1月份核心PCE物價指數年率將從2.8%降至2.7%，總體年率降至2.5%。如果PCE數據月率沒有出現意外上漲，那麼市場對美聯儲今年將降息兩次、每次25個基點的預期可能會重燃，從而對美元構成壓力。

　　（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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責任編輯：張靖笛