智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，回顧10-15年A股移動互聯浪潮，初期硬件設備投資機會先行，加速期內容和應用端百花齊放。22年末ChatGPT問世或是AI應用元年，23-24年0-1期間海內外巨頭加碼算力建設，A股算力硬件已大漲。DeepSeek熱潮代表AI應用進入1-100加速期，國內在應用階段或更有優勢，關注雲服務商、AI應用，中期算力仍有確定性。

回顧10-15年：果鏈之後是應用場景的廣譜上漲。2010-15年的移動互聯網浪潮中，通信基礎設施建設的完善和爆款產品的出現拉開了智能手機取代功能機的序幕。映射到股市上，微觀財務數據印證了產業趨勢，行情沿蘋果產業鏈傳導，以各類硬件設備爲主題的投資機會開始出現，不過中國企業在智能手機價值鏈中處於偏低端環節。浪潮加速期我國內容和應用端百花齊放。2013-2015年移動互聯浪潮走向爆發期，4G商用+智能機平價趨勢推動智能手機滲透率快速提升。中國龐大的用戶基礎和多樣化的應用場景使得移動互聯網的內容和應用領域迎來了百花齊放的格局。映射到股市上，國內企業在內容和應用領域優勢更加明顯，這些板塊股價表現相較10-12年間的硬件板塊而言彈性更大。

23-24年：AI浪潮0-1階段算力已大漲。2022年末現象級產品ChatGPT的誕生，標誌着人工智能技術從專用領域向通用場景應用的突破或已迎來重要轉折，被譽爲是AI領域的iPhone時刻。算力事關AI發展主導權，爲了構建大規模AI算力集羣，全球各大科技巨頭紛紛加大AI算力基礎設施的資本支出，用於訓練和部署尖端的人工智能，人工智能浪潮在美股演繹並映射到A股。與10-15年移動互聯浪潮初期相似，23-24年在AI應用浪潮0-1的階段中硬件端業績確定性更高，股價漲幅也更明顯。海外算力龍頭大漲帶動A股中光模塊等算力細分領域上漲。雖然科技巨頭資本開支預期仍對AI算力業績形成支撐，但相關領域股價漲幅已經非常明顯，同時AI應用距離擴張成超級應用仍有較長的路要走，24年10月以來以英偉達爲代表的算力板塊股價波動進一步加大。

展望：AI應用是1-100的星辰大海。25年初國產DeepSeek大模型引發海內外的廣泛關注，低成本、高性能的DeepSeek加速AI平權進程，AI應用或加速。借鑑10-15年，海通證券認爲技術突破後的降本是新技術、新產品大規模商業化應用的必由之路，而在應用領域中國龐大市場和用戶基礎爲應用創新提供肥沃土壤，國內企業大有可爲。DeepSeek低成本、高性能和開源等特性，有望推動AI大模型加速升級迭代，加速AI商業化應用的步伐。展望未來，首先是雲服務商將受益於開源模型帶來的算力和雲服務需求增長，之後消費電子、人形機器人、AI醫療、AI娛樂等領域將受益於AI應用的大規模商業化落地。其次，中期維度隨着AI大規模商業化應用，算力需求確定性依然較高。