智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，國內呼吸道多聯檢產品中核酸檢測產品競爭相對激烈，抗原抗體產品相對較少，英諾特具備呼吸道抗原/抗體多聯檢多項獨家產品，聖湘生物則聯合美團推動“居家快檢模式”。美國呼吸道多聯檢OTC產品壁壘相對較高，到2024年以來獲批數量才逐步增加，獲得FDA居家檢測EUA授權的中國企業包括九安醫療、萬孚生物和艾康生物。該行認爲，產品拿證較早、品類全面的公司有望獲得更大機會，建議關注英諾特(688253.SH)、聖湘生物(688289.SH)、九安醫療(002432.SZ)、萬孚生物等(300482.SZ)。

海通證券主要觀點如下：

全球各地季節性呼吸道疾病流行情況較疫前均呈現增加態勢，檢測需求大幅增長

伴隨我國分級診療體系不斷推進、多項呼吸道相關臨牀實踐指南及專家共識發佈、患者早診早治的就診意識提升等多方面因素，呼吸道檢測行業迅速擴容。2024年，聖湘生物呼吸道類產品營業收入同比實現翻倍，英諾特總收入同比增長30%，其中2024年上半年同比增長88%。當前新冠病毒與流感病毒逐漸呈現出交替流行的模式，該行認爲後疫情時期季節性流感將出現更多混合感染態勢，多聯檢測有利於實現對呼吸道感染精準診療，有望推動檢測市場長期拓展。

鑑別診斷逐步成爲行業共識，多聯檢覆蓋面更廣價格更低

臨牀上進行病原體鑑別診斷有助於針對性治療，根據國家衛生健康委辦公廳發佈的醫療質量控制指標，醫療機構抗在流感病毒藥物使用前要用流感病原學診斷陽性率指標進行質量控制。多聯檢產品可一次性對多種常見呼吸道病原體實現精準快速鑑定，檢測效率更高、性價比更高，有充分的臨牀價值，有望成爲更有效的診斷方案。

國內呼吸道檢測產品院內空間預期超80億元，2C端市場有望進一步拓展

2008、2013及2018年居民呼吸道疾病(上呼吸道感染、肺炎)兩週就診率分別爲千分之39.2、千分之23.7、千分之49.5，分別對應每年13.6億、8.4億和18.0億的相關呼吸道就診人次。以18億人次爲基數(未考慮住院患者)進行測算，假設10~20%滲透率，出廠均價按照20~50元計算，更低價格對應更高滲透率的情況下，該行測算中性預期下院內市場將有81億元空間。

風險提示：呼吸道疾病流行情況波動風險，行業政策風險，產品研發不達預期的風險，估值波動風險等。