近日，全球領先的人工智能物聯網（AIoT）平臺服務商塗鴉智能（TUYA/02391）發佈2024年度未經審計全年業績。財報顯示，公司通過高效的資金運作和成本管控實現盈利拐點，但背後利息收入的“隱形助力”也引發熱議。

　　作爲一家專注於智能設備連接與雲服務的科技企業，塗鴉智能不僅實現歷史性扭虧爲盈，還首次宣佈派發股息，向市場傳遞出對未來發展的堅定信心。這一舉措引發市場廣泛關注，這家AIoT賽道明星能否持續兌現長期價值？

　　淨利增長的背後

　　塗鴉智能2024全年總收入達2.99億美元，較2023年的2.3億美元同比增長29.8%，首次在公認會計准則（GAAP）下實現淨利潤500萬美元，相較2023年淨虧損6030萬美元實現歷史性逆轉。更爲亮眼的是，公司Non-GAAP淨利潤達7530萬美元，同比飆升268.5%，Non-GAAP淨利率也從2023年的8.9%躍升至25.2%，表明公司的經營質量取得了顯著提升。

圖片來源：塗鴉智能2024年度未經審計全年業績公告，下同

　　在覈心業務方面，塗鴉智能的物聯網平臺即服務（PaaS）收入爲2.17億美元，同比增長29.4%，佔總收入的72.7%，毛利率也提升了3.4個百分點至47.1%。公司在智慧解決方案和軟件即服務（SaaS）業務方面同樣表現強勁，2024年收入分別爲4200萬美元和3960萬美元，分別同比增長了58.3%和10.6%，展現出智能設備集成需求的爆發和雲軟件增值服務的穩步擴展。

　　同時，公司的成本管控成效顯著，2024年營業費用同比下降11%，爲1.89億美元，相較2023年的2.12億美元，整體開支優化效果顯著。具體而言，研發費用同比下降7.1%至9500萬美元，得益於團隊規模優化（縮減11.6%）和運營的策略性精簡；銷售及營銷費用爲3710萬美元，同比下降8.3%；一般及管理費用爲6830萬美元，同比降15.4%，主要是由於長期投資減值減少及行政流程的優化。

　　盈利“隱形引擎”：利息收入

　　值得注意的是，塗鴉智能2024年實現GAAP淨利潤500萬美元，其中利息收入貢獻達5070萬美元，成爲扭虧的關鍵。這筆收益源於公司對約10億美元現金儲備的精明運作。然而，若剔除該部分收益，主營業務仍錄得虧損，顯示盈利能力尚未完全“站穩腳跟”。

　　截至2024年12月31日，公司現金及現金等價物達6.53億美元，短期與長期投資分別達1.95億和1.8億美元，其中國債投資新增1.568億美元（總授權額度4億美元）。在這個基礎之上，公司通過配置低風險國債及高流動性定期存款實現收益。同期，現金及現金等價物以及記爲短期及長期投資的定期存款及國債爲約10.2億美元，2023年末爲9.84億美元。

　　公司2024年經營活動現金淨流入8040萬美元，同比增長120.5%，投資活動現金淨流入1.074億美元，反映核心業務造血能力增強與投資管理雙輪驅動。現金流良好，加上無銀行借款、零債權比率的財務結構，也爲公司在市場環境中增添了財務韌性。

　　3700萬美元回饋股東，傳遞長期信心

　　在實現盈利突破後，塗鴉智能董事會宣佈每股普通股派發0.0608美元股息，總額約3700萬美元，預計於2025年4月支付。

　　此舉傳遞多重信號：首先是公司現金流的充裕性，公司派息資金來源於10.17億美元現金儲備及股份溢價賬戶，且派息後剩餘資金仍可覆蓋未來三年資本開支計劃；其次是公司的股東回報意識，作爲中概股中派息的虧損轉盈企業，此舉意在重塑市場信心，2024年公司每股ADS基本盈利0.01美元，Non-GAAP每股盈利0.13美元，派息率約47%，相較於傳統高股息企業仍屬溫和水平，但在科技公司中已屬較高，凸顯公司現金流的穩定性。

　　塗鴉智能的2024年財報，不僅是一份扭虧爲盈的成績單，更揭示了科技企業從資本驅動轉向效率驅動的生存邏輯。通過聚焦高價值客戶、嚴控成本、活用現金儲備，公司證明了在AIoT長賽道中“精耕細作”的可能性。

　　不過，當前利潤結構仍較爲依賴利息收入，主營業務盈利能力仍有待進一步提升。當全球利率週期轉向、行業競爭白熱化時，能否持續依靠“技術+資本”雙輪驅動守住盈利陣地，將是真正的考驗。對於投資者而言，此次派息或許只是一個開始，更大的想象空間在於AIoT生態的長期價值釋放。

　　隨着全球利率環境可能發生變化，利息收入的持續性存在不確定性。塗鴉智能未來增長的關鍵，在於進一步提升PaaS業務盈利能力並擴大AIoT生態價值。公司管理層在業績說明會中提到，未來將加大研發投入，以技術驅動業務增值。這是否能夠支撐長期增長，仍待市場驗證。

（文章來源：財中社）