當前，險資對增持上市銀行股股票熱情高漲。

　　近日，中國平安（601318.SH）旗下平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）公告稱，委託平安資產管理有限責任公司（以下簡稱“平安資管”）增持農業銀行（1288.HK）H股股票，於2月17日達到農業銀行H股股本的5%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

　　《中國經營報》記者注意到，2025年開年至今，中國平安、平安人壽、新華保險（601336.SH）等險企增持了多家銀行股。其中，平安人壽持有的農業銀行H股、郵儲銀行（1658.HK）H股、招商銀行（3968.HK）H股數量佔三家銀行H股股份均突破5%，觸及舉牌。

　　一家中型保險公司投資部負責人對記者表示，在利率下行、優質資產缺乏的情況下，郵儲銀行H股、農業銀行H股等這類標的具有估值低、高股息特徵，未來仍有一定的上漲空間，險資增持性價比較高。

　　銀行股受追捧

　　根據港交所披露的數據，平安人壽於2月17日買入4772.3萬股農業銀行H股，每股均價爲4.5116港元，合計耗資2.15億港元。截至2025年2月17日，平安人壽持有農業銀行H股股票的賬面餘額爲64.63億元，占上季度末總資產的比例爲0.14%。

　　平安人壽方面對記者表示，關於舉牌上市公司相關事項，一切以公司公告爲準。

　　實際上，在此次舉牌農業銀行H股之前，平安人壽已連續舉牌了郵儲銀行、招商銀行H股股票。

　　1月15日，平安人壽公告稱，平安資管受託該公司資金投資於郵儲銀行H股股票，1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%。1月17日，平安人壽稱，平安資管受託其資金投資於招商銀行H股股票，1月10日達到招商銀行H股股本的5%。

　　2月11日，平安人壽再度買入1686.7萬股郵儲銀行H股，每股作價4.6564港元，總金額約爲7853.95萬港元。增持後平安人壽最新持有郵儲銀行H股數目約爲11.98億股，持股比例爲6.03%。

　　值得一提的是，記者根據公告統計，2025年以來，中國平安及平安人壽、平安資管等頻頻增持銀行股：1月3日，平安資管增持農業銀行H股1652萬股，持股比例達5.03%；1月7日，中國平安買入農業銀行H股3167.80萬股股份，每股平均價4.2216港元，耗資近1.34億港元。2月5日，平安資管增持農業銀行4430.2萬股，涉資約1.88億港元。2月13日，平安資管增持農業銀行4536.4萬股，涉資約2.02億港元。2月19日，平安資管買入農業銀行H股1.31億股，持股比例增至8.06%。

　　香港聯交所最新披露顯示，2月20日，中國平安增持農業銀行H股3269.9萬股，每股作價4.5706港元，總金額約1.49億港元。同日，中國平安增持郵儲銀行1308.4萬股，每股作價爲4.9195港元，總金額約爲6463.67萬港元。

　　通過系列連續增持，截至2月20日，中國平安持有工商銀行H股股份比例上升至18.08%；持有郵儲銀行H股比例升至7%；持有農業銀行H股比例提升到8.01%。

　　除了平安，新華保險也舉牌了銀行股。

　　1月24日，新華保險以協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有杭州銀行3.3億股股份，轉讓總價爲43.16億元。

　　根據杭州銀行公告，本次權益變動後，新華保險及其一致行動人將直接持有該行約3.57億股股份，佔普通股總股本的5.87%，成爲杭州銀行第四大股東。

　　對此，新華保險方面表示，長期看好杭州銀行未來發展前景，認可杭州銀行在公司治理、業務能力、風險管理、經營成果等方面取得的成績。本次權益變動完成後，新華保險將通過股權紐帶加強與杭州銀行的深度合作，促進信息披露義務人和杭州銀行雙方的銀保業務發展，提升雙方的價值。

　　此外，在2024年，長城人壽還舉牌了無錫銀行（600908.SH），截至2024年三季度末長城人壽對無錫銀行的持股比例增至6.97%。信泰人壽增持北京銀行（601169.SH），躋身北京銀行第四大股東。

　　會計準則和投資收益雙重考量

　　公開數據顯示，自2024年以來，銀行股整體實現上揚，漲勢較好。數據顯示，2024年，A股銀行板塊全年漲幅超46%，其中有11家銀行漲幅超50%；H股方面，超七成銀行股實現全年上漲，平均漲幅超40%，其中，建設銀行、工商銀行、郵儲銀行漲幅分別爲50.7%、46.9%、35.6%。

　　以2025年2月19日股價作爲基準，平安方面舉牌的多家銀行股股息率都超過5%，其中建設銀行最高達到9.48%，其餘的也超過8%。

　　上述保險公司投資部負責人對記者表示，銀行股，特別是港股銀行股這類高股息標的具有低估值、高分紅的特點，從歷史數據來看，多數銀行分紅比例穩步提升、波動性較小。在港股通投資按20%稅率扣稅情形下，部分港股銀行的股息率仍相對較高，且分紅穩定性較強，這類標的較爲契合險資的長期投資、價值投資習慣，未來仍將是險資重點關注的資產。

　　建設銀行研究院市場研究團隊指出，我國銀行股估值長期偏低。儘管2010年以來銀行板塊股息率總體上升，但PB（市淨率）仍處於下降過程中。橫向來看，2024年年末全球銀行業PB均值爲1.37倍，而A股、H股分別爲0.62倍、0.40倍，不足全球市場的1/2。

　　在基本面和分紅方面，從近期多家銀行發佈的業績快報來看，營收增速邊際提升明顯，資產質量保持穩健。其中六大行的分紅率不僅穩健，而且在上市銀行中也居於前列，適合長期投資。

　　多家券商非銀研究團隊分析認爲，險資舉牌銀行股不僅能夠加強資產負債管理，新會計準則下還能平滑股價波動對保險公司利潤的影響。

　　國信證券非銀研報分析認爲，在當前環境下，險資持續加大對具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性上市公司的投資力度，以獲取中長期穩健投資收益。對於優質中長期權益類投資資產，險企以FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）或長期股權投資權益法進行計量，在平滑報表波動的同時，滿足險資對中長期收益現金流的需求。

　　長江證券非銀研報亦指出：“多次舉牌目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降週期的影響。此外，2023年開始部分保險執行新會計準則IFRS9。按照IFRS9，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，隻影響總資產而不影響利潤表和投資收益，對於平滑保險報表和投資回報有重要意義。”

　　值得一提的是，作爲中長期資金的代表，險資舉牌也是積極響應國家中長期資金入市號召的表現。

　　國家金融監管總局副局長肖遠企1月23日公開表示，總局將進一步優化完善保險資金投資相關政策，鼓勵保險資金穩步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用於投資股市，力爭保險資金投資股市的比例在現有基礎上繼續穩步提高，充分發揮保險資金在長期投資、價值投資方面的積極作用。

　　新華保險方面對記者表示，“公司作爲國有大型保險公司，作爲長期資本、耐心資本，戰略資本，將基於專業判斷、精選投資標的，以更加積極的姿態、更加豐富的策略、更加有效的措施、更加完善的機制，穩步推進中長期資金入市，助力增強資本市場內在穩定性和抗風險能力，在服務資本市場高質量發展中不斷提升險資穿越週期，服務實體經濟的能力。”

（文章來源：中國經營網）