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川觀新聞記者 彭瑀珩

近日，成都高新區企業星邦互娛網絡科技有限公司正式向香港交易所遞交了招股書，標誌着這家年營收超50億元的“小遊戲巨頭”踏上了國際資本市場的征程。與此同時，四川企業赴港上市的熱情持續高漲，百利天恆、國星宇航、星閱控股等多家川企相繼遞表。港股市場究竟有何獨特魅力？背後隱藏着怎樣的動因？

小遊戲巨頭“AI兵法”衝向國際資本市場

在星邦互娛的研發中心，研發人員正運用AI技術進行遊戲場景的自動生成。這家成立於2014年的遊戲公司，憑藉技術實力，一度登上中國小遊戲領域的領軍寶座。2022年至2024年前三季度，星邦互娛的營收分別爲56.75億元、53.27億元和20.94億元。據招股書，星邦互娛約90%的流水來自小遊戲業務。2023年，星邦互娛在小遊戲領域達到了行業巔峯，按小遊戲流水計算，其在中國移動遊戲公司中排名第一，市場份額達14.8%，同時成爲中國第二大古風RPG手遊公司和中國第三大RPG手遊公司。

公司表示，星邦互娛始終堅持“研運一體”模式，通過持續迭代優化，將單款遊戲的生命週期延長至4年以上，遠超行業平均水平。在新技術應用方面，星邦互娛在整個研發、運營和推廣的生命週期中，始終利用尖端技術提升競爭力。近三年，公司已投入研發費用超過5.36億元，擁有高度自動化的AI技術，能夠高效地開發和優化遊戲。通過孫大聖系統、神機系統及聚量系統等專有技術設施，公司實現了高生產率和短開發週期，顯著提升了遊戲開發和運營效率，例如在12個月內開發出《天劍奇緣》等熱門遊戲。目前，星邦互娛擁有18款遊戲儲備，包括15款自主開發遊戲和3款授權遊戲。

此次募資，星邦互娛將用於加強研發能力與遊戲組合的多元化，加強AI及IT基礎設施建設，並計劃拓展海外市場，進一步鞏固其全球競爭力。

政策東風與市場機遇形成共振

星邦互娛的赴港上市並非個例。

2025年春節前，四川百利天恆再度向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。此後，成都國星宇航也向港交所遞交了上市申請，若國星宇航最終登陸港交所，其將有望成爲港股“商業航天第一股”。此外，成都數字文創“潛在獨角獸”企業星閱控股也正式向港交所遞交了上市招股書。資料顯示，星閱控股是國內網絡文學IP運營龍頭之一，擁有多達99項IP儲備。

這一波赴港上市的熱潮，折射出川企拓展國際資本市場的強勁勢頭。公開數據顯示，近五年，四川新增港股上市公司13家，首發融資累計超500億元。四川資本市場顧問服務團專家王雨分析指出：港股市場具有高度的開放性和包容性，吸引了大量國際投資者的關注和支持。對於四川企業來說，赴港上市不僅有助於提升企業的國際知名度和影響力，還能吸引更多的國際資本和合作伙伴。

“2025年以來，港股市場迎來了多重利好。”王雨進一步解釋，首先是美聯儲降息週期啓動，港股二級市場交易尤爲火熱。其次，港交所針對特專科技企業的新規，爲硬科技企業量身定製了融資通道，無疑爲四川衆多高科技企業提供了融資機會。同時，港股對傳統行業的包容性，也爲四川的食品飲料、餐飲消費等優勢產業提供了上市平臺。

多位受訪專家表示，在這波上市熱潮背後，也有政策機遇的加碼。從國家戰略層面看，高水平對外開放政策鼓勵企業“走出去”，爲川企赴港上市提供了政策支撐。

在四川實踐層面，政府積極作爲。據省委金融辦介紹，爲推動企業直接融資和境外上市，四川省建立了資本市場發展協調工作機制，搭建了爲資本市場主體直接融資全生命週期服務對接平臺，協調解決資本市場主體重大問題。同時，大力實施企業上市培育計劃，梳理“A股”“港股”重點上市後備企業名單，圍繞“兩個名單”靶向發力，聯動交易所、行業主管部門、市（州）政府和中介機構提供精準培育服務。

港股市場機遇與挑戰並存

“對於川企而言，港股市場不僅審覈週期短，融資工具更具靈活性。”西南財經大學中國金融研究中心副主任王鵬表示，港股審覈週期較A股更短，而且Pre-IPO融資等創新工具爲川企提供了更多融資選擇。對港股市場而言，四川作爲西部經濟大省，其科技型企業的高成長性與傳統產業的穩定性，恰能滿足國際投資者多元化配置的需求。

王雨指出，企業選擇赴港上市，一方面要突出自身的業務亮點和特色，另一方面要提前準備，考慮是否滿足港股市場的傾向，抓住上市窗口期。“企業應根據自身的發展階段、所處行業、融資規模、公司戰略以及境內外戰略等綜合因素，權衡選擇在哪裏上市。”

此外，赴港上市也存在不少挑戰。例如，港股市場實行“持續責任”監管制度，要求企業在ESG（環境、社會和治理）披露、關聯交易等方面達到國際標準。企業成功在香港上市後，其及其董事、高管需根據香港相關法律法規承擔持續合規責任。違反這些責任可能導致監管機構對企業及其董事、高管進行調查和處罰。

“企業還需關注港股市場的國際化競爭和匯率風險，同時要適應港交所的監管要求和信息披露標準。”王鵬建議。

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