橋水基金創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)警告特朗普政府：現在就承諾減少赤字，否則三年內就有可能爆發重大債務危機。達利歐在接受採訪時表示：“如果你不這樣做，你就會有麻煩。”他補充道：“我不能確切地告訴你它什麼時候會來，就像心臟病發作一樣。時間越來越近了。我猜是三年，加減一年左右，大概是這樣。”

達利歐發出警告之際，特朗普團隊正努力實現雙重目標：維持大規模減稅，同時削減最近達到1.8萬億美元的年度赤字。與此同時，達利歐在他的新書《國家如何破產》中解釋了債務週期是如何運作的，並主張立即承諾將美國的赤字削減到GDP的3%。

“如果你不這樣做，那你就得承擔後果，好嗎?你必須承擔後果，”達利歐表示。“當經濟和心臟病發作出現時，你會發現選民們不會很高興。所以你要承擔後果。”

達利歐認爲，對歷史和長期債務週期機制的理解是他成功創建橋水的關鍵，幫助他度過了2008年的金融危機，並在不久之後的歐元區債務危機中賺錢。

他現在擔心，即使美國需要發行新債券來償還現有債券，它仍可能面臨缺乏債券買家的局面。他並不是唯一擔心的人。摩根大通分析師在2022年末指出，美國國債三大買家(包括外國央行、美國國內銀行和美聯儲)首次同時退出市場。

達利歐表示：“當你在一堆債務上增加更多債務時，不僅現有債務是一個問題，而且你必須增加更多債務銷售。你必須出售這些債務，你必須將它們出售給個人、機構或中央銀行和主權財富基金。”

“如今，由於制裁和債券過多等原因，當我計算誰是買家以及我們必須出售多少時，我發現存在很大的不平衡，我知道這是怎麼回事。”

對達利歐來說，他早期職業生涯以及最終對市場形成深刻理解的關鍵事件是，1971年時任美國總統理查德·尼克松出人意料地決定切斷黃金和美元之間的聯繫。50多年後的今天，他看到了類似的市場衝擊的可能性——美國有可能在某個時候制裁美國國債的大持有者並停止支付利息，甚至尋求重組其債務。

達利歐表示：“你可能會看到美國政府說他們將重組債務，他們不會說這是違約。他們會說，‘在這項政策下，我們會過得更好。’”

當被問及對潛在的海湖莊園協議——假設美國可以在尋求美元貶值的同時，保持美元在全球金融體系中的“特殊地位”——的看法時，達利歐否認了美國可以成功讓本幣兌其他貨幣貶值的想法。

他表示：“我不認爲美元相對於所有其他貨幣都會貶值。我認爲所有其他貨幣都會隨着美元貶值。換句話說，這取決於各大央行，而且在很大程度上取決於其他貨幣。這是一場醜陋的競爭。”

他表示：“這很像1970年代，也很像1930年代，當時所有貨幣相對於黃金或其他硬資產都會下跌。”

當談到貨幣可能出現“醜陋”的逐底競爭風險時，達利歐表示，投資者必須問：“供應穩定的替代貨幣是什麼?比特幣可能是其中的一部分，可能是其中很大一部分，但替代貨幣是什麼?因爲債務就是金錢，而金錢就是債務。”

達利歐之所以喜歡比特幣作爲避風港，是因爲它與房地產不同，不會被釘住，也不會輕易被沒收或徵稅。

當被問及他現在是否比前幾年更看好黃金時，達利歐回答道：“哦，是的。我認爲黃金——我並不是在喋喋不休地談論黃金，我不希望人們跑出去買……我想限制黃金倉位。我想說的是：你對未來的未知遠遠多於任何人對未來的已知。所以我們必須始終保持謙虛。你需要的是適當的多元化投資來創建投資組合。”

他補充說，理論上，黃金在投資組合中的“謹慎”比例可能在10%到15%左右。“這種少量的黃金可以起到保護作用，並使投資組合多樣化。我認爲最重要的是，你不要有太多的敞口。”

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