晚上好~

去年，同事小Z 加入了買基金的陣營。眼看美股、A股蹭蹭漲，她琢磨小資金試試水也不錯。

過去幾個月，體驗還不錯，每次打開賬戶，都喜笑顏開。然後就越買越多，定投的金額也在加大。

這兩天，又到了定投的時候，她哇地一聲，說幾個月的盈利清零了，還虧了點。

小Z感嘆：“怎麼我就這麼倒黴呢，一買就跌，那現在還能買嗎？”

後臺也收到不少留言，讓咱們聊聊對股市的看法，今天從巴菲特的1個小測試說起。

01

1997年，巴菲特在股東信裏發出了“靈魂三問”：

如果你打算終生喫漢堡包，但你不是牛肉生產商，那麼你應該希望牛肉價格上漲還是下跌？

同樣，如果你打算買輛汽車，但你不是汽車製造商，那麼你應該希望汽車價格上漲還是下跌？

答案不言而喻，顯然價格越低，對消費者越有利。

第3個問題就很微妙了，如果未來5年，你是一個淨儲蓄者（有持續的現金流投資），那麼你應該希望股票市場上漲還是下跌呢？

在巴菲特看來，很多投資者、特別是年輕人都搞錯了這點。

他們在未來幾十年，是股票的淨買家（買入金額比賣出多），股價上漲會抬高成本，然而他們卻爲漲價的“漢堡包”開心，爲下跌感到難過。

事實上，只有那些馬上要賣出股票的人，才該爲股價上漲而高興，潛在的購買者更喜歡股價下跌。

02

股神的小測試，還挺有啓發的。有時候，咱們把思維轉變一下（短期→長期），心態就會比較好過。

當然，這裏有兩點要注意——

一來，買入長期上漲的資產。

以前看過一個故事，一位父親生前留下字條，說給孩子留了一大筆遺產，埋在某個地方。

孩子興沖沖跑去挖寶藏，結果挖出來好幾箱BP機（傳呼機）、大哥大。

這都是三十年前最貴的東西，現在只能當破爛賣。

究其原因，電子、製造業的技術創新快，產品又容易批量化生產，貶值得厲害。

想長期持有，務必得選那些能長期跑贏通貨膨脹的資產，才叫做真正的升值。

紐約大學（https://shorturl.at/eqtUn）有個數據庫，記錄了1928年來，股票、債券、地產、黃金、現金的美國大類資產回報。

過去100年，股票（年化9.97%）的長期報酬率是最高的。

超過黃金（+5.12%）、債券 （4.50%）、房地產 （+4.23%）。現金回報率3.3%，和通脹率（3%）差不多。

特別說一下，這裏的股票，用的是指數回報，不是個股。

個股的風險比較高，曾經的手機“王者”摩托羅拉、諾基亞，已經是時代的眼淚了。

指數有一套選股規則，定期“優勝劣汰”，可以買入這個時代最厲害、最能創造價值的一批公司。

現在標普500指數的最大成分股是蘋果，它引領了智能手機行業，讓投資者分享到科技進步帶來的紅利。

03

第二點要注意的，是做好資金安排、資產配置。

從紐約大學的數據中，咱們還能得到1個結論：跑贏通脹的資產，幾乎都在某段時間度過“失去的十年”。

比如黃金在80、90年代黯然失色；股票在1930年代的大蕭條、2000年的兩次泡沫中表現欠佳。

這種情況很少見，幾十年發生一次，但如果你是長期投資，“黑天鵝”恐怕是避不開的。

這裏說3個小貼士——

一是用閒錢投資。

股市長期回報雖然看起來很美好，但過程難以承受的程度可能遠超過你想像。

好在時間拉得越長，投資確定性（賺錢概率、平均回報率）就越高，比如標普500指數30年的年化回報，可以穩定在“7%-10%”

圖源：東財choice

如果你的資金只能短期使用，確定性相對低，可能賺、也可能虧一大筆，結果不可預測。

反之擁有長期只做投資用途、不會輕易動用的資金，你不需要常常去觀察市場，就能用更輕鬆的心情得到高度可預測的成果。

二是資產配置 + 拉長期看歷史走勢。

資產配置，就是把資金放在相關性較低的資產裏，當某個產品下跌時，另一個往往不受影響，甚至還可能會上漲，起到1+1>2的效果。

最常見的，就是股票和債券的搭配。你還能通過買入不同市場的股票（比如中國、美國），進一步分散風險。

一些平臺（www.portfoliovisualizer.com）提供回測功能，方便咱們查看資產搭配的長期走勢（回測時間越長越好，如30年+）。

在這個過程中，我們可以好好思考，自己的風險承受能力。

-買入後，最多會跌多少？

-我可能虧多少？我能否承受損失？

-我會不會低點“割肉”？

拿同事小Z來說，她現在每月定投2000塊，累計金額上萬了，有時候漲跌波動上百塊，心裏不太安穩。

那麼，她就可以適當降低定投金額（如每月500塊）。

以極簡爲例，過去十年賺了120%，但最大回撤有25%，也就是投入1萬，極端情況下虧損2500塊。

圖源：且慢“簡慢組合”；

注：簡慢是在極簡投資思路上升級的投顧組合

只要我們在市場內，投資只會越來越多，盈虧金額也會同步放大。

如果承受不住損失，不妨減少股票的比例，以自己能接受的範圍爲主。

我們人生不會只遇到一次熊市，當你有做好準備，承受能承擔的波動，纔可能得到風險背後的報酬。

三是年齡越大，越要增加安全資產（現金、債券）比例。

假設你現在投資1萬塊，接下來兩年的收益率是：

（1）-10%，+20%

（2）+20%，-10%

到手收益有區別嗎？答案是沒有影響，兩年後你都能賺1.08萬（1*1.2*0.9）。

但如果投資金額，慢慢增加呢？還是1萬塊，每年年初各投5000元——

第一種“先虧10%，後賺20%”的情形下，你在兩年後的總資產來到11400元；

*第一年末：5000*（1-10%）=4500元；第二年末：（4500+5000）*（1+20%）=11400元。

第二種“先賺20%，後虧10%”的情形下，兩年後你只有9900元；

*第一年末：5000*（1+20%）=6000元；第二年末：（6000+5000）*（1-10%）=9900元。

在投資期的中後期，你的大部分錢已經下注了，此時市場大跌帶來的損失，遠大於投資前期出現負報酬率。

所以，如果你快退休了，可以提高債券資產的佔比，這樣一來資產價格變動更平穩，心裏沒那麼慌。

04

最近，宏觀上的大消息很多，像是美國加關稅、俄烏可能停戰等等。

這些消息的變化，當然會影響市場的走勢。不過，正如芒格所說“宏觀是我們必須接受的，微觀纔是我們可以有所作爲的”。

我們沒有能力預測未來，但可以專注自己能夠控制的方面，創造安全感，例如：

備好緊急預備金、不要借錢投資、認識自己、瞭解投資的市場、資產配置控制風險等等。

這些事情很像老生常談，並不如某些高超的方法、技術吸引人。但它們的目的也並不是爲了提高報酬，而是在讓自己立於不敗之地。

好啦，希望今天的分享能讓你持有更安心，晚安🌹

早晚聽簡七，get有用又易懂的理財知識

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP