智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，對短期市場，交易邏輯將逐步由主題躁動切換至實質的基本面兌現，前期漲幅較大的科技成長板塊波動或加劇。港股盈利結構中順週期(地產鏈)佔比高，持續性的牛市有賴於基本面修復確認。

廣發證券主要觀點如下：

南向資金創單週淨買入新高：

過去一週(2.24-2.28)南向資金日均買賣總額達1734.4億港元，創歷史新高(上週爲歷史第2)，連續3周維持在1300億港元以上。南向資金淨買入額749.67億港元，爲歷史第3高(前2均出現在2021年年初核心資產泡沫衝刺階段)。

南向持倉結構：哪些板塊較爲擁擠?

1. 一級行業持股與超配情況：以全部港股爲基準，截止2月末信息技術超配10.1%，通訊服務超配3.4%。順週期板塊整體低配，但金融業中的高股息標的實際上是過去一年南向資金的主要流入方向。信息技術無論絕對持股比重還是超配比重，都處在過去5年的高位;通訊服務處於超配水平，但分位數不算太高;穩定類板塊超配比例在過去一年低位，但在長序列上還處於中高位置。

2. 二級行業持股與超配情況：科技成長中的硬件設備、半導體、可選消費零售持倉處於近3年高位;去年四季度小幅買入後，一些順週期細分方向的超配比例低位回升，目前處在過去3年中高位置;本輪上漲主力中的軟件服務、電信服務從超配比例來看不算擁擠;紅利板塊中的銀行、石油石化、煤炭等則回到近3年中低位置。

3. 風格切換：科技成長VS高股息板塊。過去一個階段有比較明顯的蹺蹺板效應。年末年初特朗普交易+國內政策預期兌現階段，大盤調整，南向對高股息板塊維持較高配置比例;1月下半月市場企穩，南向資金明顯由高股息向成長切換。

4. 重點個股：哪些標的過去一週增持幅度最大?過去一週增持幅度最大的有：阿里巴巴(09988)、理想汽車(02015)、小鵬汽車(09868)、香港交易所、聯想集團、信達生物、固生堂。過去一週減持幅度最大的有鉅子生物、華潤啤酒等。

風險提示：產業層面技術進步不及預期;海外經濟形勢惡化、美股調整帶來的負面影響;國際政治環境變化(中美摩擦、地緣政治等)帶來額外衝擊等;國內經濟增長及穩增長政策不及預期(出口超預期受海外需求拖累、地產消費信心難恢復等)。