金吾財訊 | 華泰證券發研報指，信義光能(00968)公布24年業績：24年公司實現收入/歸母淨利219.2/10.1億元，按年-9.3%/-73.8%(重述後)，歸母淨利位於業績預告中值，其中24H2出現虧損8.0億元，主要系光伏玻璃價格及產銷下滑，同時公司對冷修產線及部分存貨計提減值。該行表示，24年公司光伏玻璃/太陽能發電業務實現收入188.2/30.2億元，按年-11.9%/+12.1%；毛利率為7.6%/67.3%，按年-14.0/-1.2pct，主要系光伏玻璃價格大幅下滑以及計提固定資產及存貨減值。據卓創資訊，24H2全國2.0mm光伏玻璃均價12.9元/平米，同/按月-29.8%/-24.7%，供需失衡導致光伏玻璃價格持續下跌，同時冷修及減產導致24H2銷量按月下降但全年銷量(按噸計)按年仍增長9.6%。展望25H1，該行預計隨着下游需求恢復，光伏玻璃價格有望觸底回升，公司盈利能力有望改善。該行續指，據CPIA，24年全球光伏新增裝機約530GW，按年+36%；據CPIA預測，25年全球光伏新增裝機為531-583GW，仍將維持增長。截至24年底公司光伏玻璃在產產能2.3萬t/d，位居全球第一，該行預計3月隨着下游需求恢復，光伏玻璃價格有望回升，同時供給端相關政策有望出台優化競爭格局，公司作為行業龍頭具備規模和成本優勢，具備復產和點火條件的產能較多，有望充分受益於行業需求及盈利能力好轉。該行認為在光伏玻璃產能持續收縮下，行業庫存逐步下降，3月份隨着下游需求恢復，光伏玻璃價格有望上漲，帶動公司盈利能力恢復，看好公司作為行業龍頭維持規模和成本優勢，維持「買入」評級。