【國內豆系怎麼定價中美經貿博弈？】金十期貨3月4日訊，1. 短期邏輯：美國對華加徵關稅（現實）→ 中國反制且大豆在清單內（現實）→ 美豆出口需求萎縮，巴西出口需求提振（預期）→ 美盤下挫（情緒），巴西CNF上漲 → 豆粕情緒上利多，實質上漲幅度取決於CBOT大豆與巴西CNF報價波動幅度。2024/25年度美豆已基本完成出口計劃，對華加徵關稅與中國反制措施對CBOT大豆實質影響有限，更多是情緒衝擊，新的指引等待3月種植意向報告發布。2. 油粕比或承壓：關稅措施落地疊加3月國內進口大豆到港量偏少，短期油廠挺粕意願強烈，豆粕期現價格偏強運行；豆油受棕櫚油替代效應及庫存回升壓制，漲幅受限，油粕比面臨向下壓力。3. 市場對於貿易爭端後的成本抬升定價是先緩慢而逐步加速的。前期的定價遲疑源自於對於事件的影響廣度和持續時間不確定以及對於事件的成功磋商與否難以達成一致。價格急速拉昇通常發生在貿易爭端的第一輪磋商不及預期之後。而多頭定價的見頂通常發生在實質性緩和之前，存在預期搶跑且在經貿關係緩和後價格加速下跌的特徵。