本文來自方正證券研究所於2025年3月2日發佈的報告《特斯拉FSD入華落地，智駕普及進程加速》，欲瞭解具體內容，請閱讀報告原文。

報告摘要

本週市場：2025年2月24日至2025年2月28日，申萬商用載客車上漲3.72%，上證綜合指數下跌-1.72%，申萬汽車零部件下跌-2.21%，滬深300下跌-2.22%，申萬汽車服務下跌-2.57%，申萬商用載貨車下跌-3.48%，申萬乘用車下跌-4.36%。汽車板塊跑輸滬深300指數0.50個百分點。

行業層面：1）特斯拉FSD入華，更新Autopilot輔助駕駛功能。2月25日，特斯拉宣佈，面向定購FSD智能輔助駕駛功能的用戶，推出城市道路Autopilot自動輔助駕駛功能，從長期角度來看，隨着特斯拉規模向用戶推送功能，FSD在中國的演進速度或將逐步加速，帶動國內車企智能化滲透水平快速提升。2）奇瑞入門級車型或將標配中高階智駕功能，車企或將加速智駕平權佈局。據芯流汽車報道，奇瑞計劃在其入門級車型小螞蟻等產品上或將全系標配基於高通8620平臺的智能駕駛系統。此次奇瑞跟進智駕平權，通過在入門級車型上標配智能駕駛系統，消費者有望在5萬元級別車型享受智駕功能。

公司層面：1）小鵬汽車：2025年2月，公司交付新車30453臺，同比增長570%，環比+0.3%。2月28日，小鵬汽車發佈G6改款，取消激光雷達推進技術降本策略。2）理想汽車：2025年2月，公司交付新車26263臺，同比+29.7%，環比-12.2%。2月25日，理想官宣i系列首款純電SUV i8上市。3）零跑汽車：2025年2月，公司交付新車25287臺，同比+285.12%，環比+0.46%。4）小米汽車：2月27日，小米SU7 Ultra正式上市，官方指導價52.99萬元起，截止2月28日晚，大定突破15000臺。4）北特科技：公司發佈2024年年度業績報告摘要，實現營業收入20.2億元，同比+7.6%；實現歸母淨利潤0.7億元，同比+40.4%。5）速騰聚創：公司發佈2024年業績預告，預期實現收入約人民幣16.3~16.7億元，同比增長約41.5%~49.1%；公司應占淨虧損約人民幣-5.2~-4.3億元。

投資建議：1）重點把握節後汽車板塊黃金投資窗口，建議超配汽車板塊及優質個股：我們重點看好節後到二季度末是汽車板塊黃金佈局窗口，新車週期+消費政策+低基數三重因素驅動，建議超配汽車板塊及優質個股。2）AI應用落地有望拉動行業估值全面抬升：高階智駕與Deep seek大模型開源上車驅動智駕與AI應用進一步下沉至主流市場，催化科技與行業Beta共振，有望拉動汽車行業估值全面抬升。3）智駕平權時代來臨，產業鏈多核心環節有望受益：高階智駕系統有望在10萬元以內價格帶進一步普及，產業鏈上下游有望充分受益，建議重點關注智能化車企在智駕平權中的市場份額增長，以及核心智能化零部件投資機會。同時，建議關注車企跨界佈局人形機器人產業鏈的投資機遇。

相關標的：比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、賽力斯、比亞迪電子、三花智控、拓普集團、福耀玻璃、北特科技、地平線、黑芝麻智能、知行科技、速騰聚創、奧迪威、聯創電子、電連技術等。

風險提示：乘用車銷量不及預期、新能源車滲透率不及預期、政策刺激效果不及預期等。

報告正文

01本週熱點聚焦

1.1 特斯拉FSD入華，有望帶動國內車企智能化滲透率快速提升

特斯拉FSD入華，更新Autopilot輔助駕駛功能。2月25日，特斯拉宣佈，面向定購FSD智能輔助駕駛功能的用戶，推出城市道路Autopilot自動輔助駕駛功能，特斯拉將爲中國客戶分批次更新軟件。被交付FSD的車主需要具備兩個條件：其一，2023年10月後搭載了特斯拉4.0芯片硬件的車輛，其二，買了6.4萬元FSD軟件包。據36氪說明，目前特斯拉Autopilot功能僅爲L2級輔助駕駛，尚無法實現美國FSD的完全無人駕駛功能。從長期角度來看，隨着特斯拉規模向用戶推送功能，FSD在中國的演進速度或將逐步加速，帶動國內車企智能化滲透水平快速提升。

1.2 小鵬汽車：技術順延佈局人形機器人，G6改款發佈新車週期來臨

技術順延佈局人形機器人，G6改款發佈持續推進硬件降本策略。2025年2月22日，小鵬汽車在廣州港南沙汽車碼頭舉行第255批次海外發運儀式，期間小鵬汽車董事長何小鵬表示：公司計劃在2025年推出準L3和L3自動駕駛，相關技術架構能複用至人形機器人的腳、手結構，並且公司有望成爲中國最早量產“L3”機器人的企業之一（現階段主流公司均處於“L2”）。2025年2月28日，小鵬汽車發佈G6改款，對比2024款G6主要實現3出核心升級：1、硬件重構：取消激光雷達，採用與P7+同源的AI鷹眼純視覺系統，配備雙Orin-X芯片，全系標配“智駕小藍燈”提示功能；2、場景優化：城市NOA新增“鬼探頭預判”算法，夜間識別準確率提升37%，複雜路口通過率達98.6%；3、維護成本：車主年均智駕系統維護費用降至320元，較老款激光雷達方案降低82%。

1.3 奇瑞跟進“全民智駕”:5萬入門級車型全系或將標配智能駕駛

奇瑞入門級車型或將標配中高階智駕功能，智駕平權有望加速滲透。據芯流汽車報道，奇瑞計劃在其入門級車型小螞蟻等產品上或將全系標配基於高通8620平臺的智能駕駛系統。該系統支持高速NOA和記憶泊車功能，預計將直接對標比亞迪海鷗智駕版。繼比亞迪智駕平權後，奇瑞或將中高階智駕功能下探至入門級別車型，意圖通過技術下沉搶佔低端市場先機。此次奇瑞跟進智駕平權，通過在入門級車型上標配智能駕駛系統，消費者有望在5萬元級別車型享受智駕功能。

1.4 奇瑞汽車正式向港交所遞交招股書

2025年2月28日，奇瑞正式向港交所遞交上市申請。營收方面：據招股說明書顯示，2022年、2023年、2024年1-9月，公司營收分別爲926.18億元、1632.05億元、1821.54億元。利潤方面，公司2022年、2023年、2024年1-9月分別實現歸母淨利潤62.66億元、119.53億元、112.22億元。2024年，奇瑞的銷量首次突破260萬輛，同比增長38.4%，創歷年增長新高。新能源方面，奇瑞年銷超58萬輛，同比增長232.7%，增速位居主流車企首位；出海方面，奇瑞保持了兩成增長，全年取得超114萬成績，位居中國品牌乘用車出口第一。

02本週市場表現回顧

2025年2月24日至2025年2月28日，申萬商用載客車上漲3.72%，上證綜合指數下跌-1.72%，申萬汽車零部件下跌-2.21%，滬深300下跌-2.22%，申萬汽車服務下跌-2.57%，申萬商用載貨車下跌-3.48%，申萬乘用車下跌-4.36%。

2.1 A股重點上市公司表現

本週A股汽車行業漲幅靠前的公司爲天潤工業、萬里揚、星宇股份、中鼎股份、華域汽車，漲幅分別爲9.25%、7.96%、5.75%、4.66%、4.12%；跌幅靠前的重點公司爲拓普集團、科博達、旭升集團、隆盛科技、瑞可達，跌幅分別爲13.66%、14.68%、15.86%、17.18%、20.96%。

2.2 H股重點上市公司市場表現

本週恒生指數下跌2.29%，重點個股小鵬汽車-W上漲10.99%，理想汽車-W上漲7.40%，吉利汽車上漲0.46%，蔚來-SW下跌0.14%，舜宇光學科技下跌5.35%、耐世特下跌14.38%。

2.3 行業市場表現

截至2025年2月28日收盤，A股汽車板塊下跌2.72%，滬深300指數下跌2.22%，汽車板塊跑輸滬深300指數0.50個百分點。

03重點產銷和終端追蹤

3.1 重點車企月度批發量跟蹤

1月合資及傳統自主銷量多數承壓。2025年1月，除廣汽豐田銷量實現11.70%的同比增長，上汽大衆、上汽通用、上汽乘用車廣汽本田、廣汽傳祺均同比下降，同比變化分別爲-20.94%、-6.55%、-0.49%、-57.14%、-45.78%。

3.2 重點新能源車企月度批發銷量跟蹤

1月重點新能源車企多實現開門紅。2025年1月，蔚來汽車、小鵬汽車、比亞迪、零跑汽車、鴻蒙智行當月銷量均呈現同比增長。其中，小鵬汽車上升幅度最大，同比增長267.88%；比亞迪次之，同比增長49.16%。

3.3 行業庫存跟蹤

2025年1月乘用車庫存有所下降。2025年1月乘用車庫存下降7.3萬輛，當前庫存爲355.8萬輛。2025年1月乘用車庫存中燃油車佔比64%，爲226.0萬輛，新能源汽車佔比36%，爲129.8萬輛。

04本週重點上市公司公告與行業動態

4.1 上市公司重要公告

4.2 行業重點新聞動態梳理

長安汽車發佈北斗天樞2.0計劃。2月27日，長安汽車發佈北斗天樞2.0計劃，同時現場展示了長安啓源Q07新車。作爲全新一代SDA全電平臺架構打造而來的車型，新車搭載天樞智駕、智慧新藍鯨3.0、天域座艙等新技術。產品方面，長安啓源通過六層架構賦能智能汽車，實現智慧大腦和靈活軀幹。啓源Q07採用全新一代長安SDA天樞架構，空間、智能化、經濟性全面領先的一款車，同時將成爲長安旗下首款量產搭載Deepseek的車型。

禾賽科技2025年將量產第四代芯片架構平臺。2月26日，激光雷達製造商禾賽科技宣佈其第四代芯片架構平臺將於2025年全面量產，旨在打造新一代“高質量、高性能、低成本”的激光雷達產品。該平臺將應用於FTX第二代純固態激光雷達，該雷達將搭載禾賽第四代芯片平臺技術，並採用SPAD面陣探測器，實現測距能力達到30米@10%反射率，點頻達到49.2萬點每秒，是上一代產品的2.5倍。

小鵬自研圖靈芯片將5月首搭新品上車。2月25日消息，小鵬汽車宣佈其自研圖靈芯片將在今年5月份首次應用於新車型。這款40核心的AI芯片能夠運行30B參數的大模型，專爲L4級自動駕駛設計。據悉，小鵬汽車計劃在5月底或6月初發布一款全新車型，該車型將成爲首款搭載自研圖靈芯片的產品。

億航智能與江淮汽車、國先控股簽署戰略合作框架協議。億航智能2月25日宣佈，與江淮汽車、國先控股簽署戰略合作框架協議，計劃在合肥成立合資公司，投資建設具備先進性、標準化、自動化於一體的低空航空器製造基地，生產電動化、智能化、無人化的低空電動垂直起降航空器（eVTOL）。根據合作協議，三方將攜手圍繞新型航空器的研發、製造、銷售等項目，高效推進技術升級及產業落地，實現產能增速，同時融合合肥新能源汽車產業鏈與航空器製造技術，推動航空器關鍵部件共性化，構建統一標準，打造綜合性產業集羣，共同推動低空經濟和新型立體交通生態的大發展。

2月25日，理想汽車官博發佈消息稱，“理想i8，理想首款純電SUV”。i系列是理想汽車全新的純電SUV系列，與L系列、MEGA並列，理想i8則是i系列的首款車型，也是理想汽車首款純電SUV。

2月25日，特斯拉宣佈，將爲中國客戶分批次更新軟件，推出城市道路Autopilot自動輔助駕駛功能。根據財經汽車說明，此次軟件更新推送的是智能輔助駕駛功能，在中國只支持L2級輔助駕駛，功能方面包括自動識別紅綠燈、轉向等，還沒有達到完全自動駕駛的能力。

05近期新車上市

06汽車再融資動態

07原材料成本情況概覽

7.1電池相關原材料概覽

7.2 政策相關原材料概覽