智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，根據索比諮詢，受搶裝需求帶動，3月組件端排產提升至50GW以上，環比上漲超25%。各組件龍頭企業密集調價，漲幅普遍爲0.01-0.03元/W，此外光伏玻璃、膠膜等輔材也確認漲價，漲價幅度5%-15%。2-4月國內光伏項目或將出現搶裝以爭取在531節點前併網，搶裝需求主要來自分佈式及工商業項目，預計上半年分佈式裝機佔比有望超過70%。另外，隨着3月政策窗口期臨近，市場對於光伏供給側改革預期再起。

國海證券主要觀點如下：

光伏：搶裝已來主輔產業鏈價格上漲，3月政策窗口臨近供給側改革預期強化

需求側方面，根據索比諮詢，受搶裝需求帶動，3月組件端排產提升至50GW以上，環比上漲超25%。各組件龍頭企業密集調價，漲幅普遍爲0.01-0.03元/W，此外光伏玻璃、膠膜等輔材也確認漲價，漲價幅度5%-15%。2-4月國內光伏項目或將出現搶裝以爭取在531節點前併網，搶裝需求主要來自分佈式及工商業項目，預計上半年分佈式裝機佔比有望超過70%。建議關注通威股份(600438.SH)、愛旭股份(600732.SH)、福萊特(601865.SH)、信義光能(00968)、福斯特(603806.SH)。

供給側方面，隨着3月政策窗口期臨近，市場對於光伏供給側改革預期再起。預計後續有關部門或以能耗、轉化效率兩大核心指標爲參考，以限制產業鏈源頭的硅料產出、鼓勵高效電池組件技術爲抓手，緩解行業產能過剩的局面。建議關注硅料協鑫科技(03800)、通威股份；高效電池技術帝爾激光(300776.SZ)、愛旭股份、邁爲股份(300751.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、博遷新材(605376.SH)。

AIDC：阿里宣佈未來三年投入超3800億元，國內互聯網龍頭持續加碼AI

2025年2月24日，阿里巴巴集團CEO吳泳銘宣佈，未來三年阿里將投入超過3800億元，用於建設雲和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和(約3000億人民幣)；早在2月11日，阿里宣佈與蘋果合作。2月15日，微信搜索上線“AI搜索”功能並接入DeepSeek-R1。2024年底，字節跳動宣佈2025年資本開支1600億元，同比+100%。

國海證券預計，2025年國內有望復刻2023-2024年美國大廠AIDC技術角逐，建議重點關注機櫃外電源科華數據(002335.SZ)、禾望電氣(603063.SH)、中恆電氣(002364.SZ)、科士達(002518.SZ)；液冷設備英維克(002837.SZ)、申菱環境(301018.SZ)、同飛股份(300990.SZ)、高瀾股份(300499.SZ)；服務器電源麥格米特(002851.SZ)、歐陸通(300870.SZ)。

儲能：2025年1月美國大儲裝機環比向好，EIA上調2025年全年儲能裝機預期

1)大儲端，2025年2月26日，EIA發佈儲能裝機數據，2025年1月美國>1MW大儲裝機216MW，同/環比+25%/-90%。同時，EIA在2024年12月預計的2025年全年裝機18.2GW的基礎上，於2025年1月上調2025年>；1MW大儲全年裝機展望至19.8GW，同比增速相應從75%上調至90%。美國電力系統承壓，儲能對於提高電網可靠性和靈活性以及定位新能源區域消納的需求偏剛性，當前儲能項目儲備充足，看好FERC併網新規落地、降息逐步兌現，疊加電池關稅及大選不確定性政策預期激發的搶裝需求釋放。

2)戶儲/工商儲：此外，隨着2024H2庫存逐步消化完畢、經銷商陸續開啓新一輪的備貨，預計隨着氣溫回暖歐洲需求或有望逐漸修復，同時近期美方與俄烏雙方分別會談釋放結束衝突的積極信號，巴基斯坦、美國等地區需求也逐漸崛起，建議關注德業股份(605117.SH)、艾羅能源(688708.SH)、盛弘股份(300693.SZ)。

風電：海風開工進展催化不斷，繼續關注風電零部件景氣度

2月27日，國家能源局發佈《2025年能源工作指導意見》的通知，繼續提出大基地建設等內容。根據規劃，2025年還有超過100GW大基地項目待建。上週央視新聞報道了洛軸訂單爆滿的新聞，部分零部件公司在本週有了較大的漲幅反應，基本驗證此前觀點。綜合來看，大基地、新能源入市政策、十四五末等因素影響下，一季度零部件、風機排產飽滿，Q1、Q2陸風裝機與零部件需求有望提升，繼續關注零部件環節的景氣度改善，建議關注新強聯(300850.SZ)、威力傳動(300904.SZ)、日月股份(603218.SH)、金雷股份(300443.SZ)、時代新材(600458.SH)、中材科技(002080.SZ)。

海風方面，根據龍船風電網，2月22日，江蘇國信大豐項目(850MW)啓動風機吊裝；2月26日，青洲五項目(1GW)海工船啓航，即將開始打樁。此前1月24日，帆石一項目(1GW)也已開工。同時，2月24日，自然資源部等六部委發佈《關於推動海洋能規模化利用的指導意見》，央視新聞報道中提到“積極推動海上風電和波浪能同場開發”，表明政策層對於海風、海洋經濟開發的支持態度。

國海證券認爲，在用海政策調整落地後，國內海風開發顯著加快，歷史遺留的重大項目陸續開工，這批積壓已久的海纜訂單也有望在年內交付，看好海纜廠商全年的業績兌現。建議關注東方電纜(603606.SH)、海力風電(301155.SZ)、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)、天順風能(002531.SZ)、起帆電纜(605222.SH)

電網：南網推進多條超特高壓直流項目前期工作，高景氣低估值下特高壓板塊配置價值凸顯

根據北極星輸配電網資訊，南網近日提出，公司安排固定資產投資1750億元，創歷史新高。其中，管制類業務固定資產投資同比增長4.5%，新興業務、國際業務、金融業務、共享業務等非管制類業務固定資產投資同比增長10%；電網基建投資佔固定資產投資近六成。此外，南網將於2025年完成藏粵直流、青桂直流、湘黔背靠背聯網工程前期工作。

特高壓正進入催化期，相關標的估值處於低位，建議重點關注許繼電氣(000400.SZ)、思源電氣(002028.SZ)、平高電氣(600312.SH)，關注中國西電(601179.SH)、國電南瑞(600406.SH)。

電力數字化方面，國網新疆電力公司打造數智化運維模式，電力AI值得長期關注

據北極星輸配電網資訊，國網新疆電力公司通過深度應用人工智能技術，在電網運維和故障處理等領域取得突破，包括構建無人機巡檢的智能運維模式、構建輸電線路故障智能辨識分析系統。國海證券認爲，電力行業是AI重要垂直應用場景，電力AI發展有望帶來增量需求，包括感知層、通信層、場景應用等多維度。建議重點關注南網科技(688248.SH)、安科瑞(300286.SZ)，關注四方股份(601126.SH)、海興電力(603556.SH)、三星醫療(601567.SH)、威勝信息(688100.SH)。

鋰電：寧德時代上下游佈局力度不減

寧德時代(300750.SZ)近期上下游佈局同步推進，在深化下游客戶合作的同時，對於產能及上游原材料亦有積極佈局。下游客戶方面：1)2月25日公司與福特汽車共同宣佈深化戰略合作，預計將於2026年起爲福特供應磷酸鐵鋰電池；2)當日公司亦與中節能簽訂戰略合作協議，預計在儲能技術研發創新及儲能設備採購等領域開展深度合作；3)2月27日公司公告與百度簽訂戰略合作協議，共同推動無人駕駛出行服務普及與發展及AI的工業上應用和推廣。

擴產及上游佈局方面：1)近期山東時代30GWh擴建項目環評文件公示，擴產穩步推進；2)2月26日邦普時代45萬噸新一代LFP項目環評公示，擬生產第四代LFP產品。公司上下游持續深化佈局，彰顯對需求量級/持續性信心，繼續重點推薦。

中資企業出海進程持續推進，卡位佈局本土化建設

2月22日龍蟠科技發佈公告，子公司鋰源(印尼)引入LGES投資，LGES預計持股20%，佈局3萬噸本土產能；2月24日中創新航葡萄牙工廠動工，規劃年產能15GWh，預計2027年實現交付。海外本土化佈局領先的國內二線龍頭有望在盈利能力/份額方面再度突破，建議關注海外佈局領先的：億緯鋰能(300014.SZ)、中創新航(03931)、龍蟠科技(603906.SH,02465)等。

風險提示：

1)新能源入市政策落地不及預期；2)宏觀經濟、用電量增速放緩風險；3)原材料價格波動；4)產業鏈價格競爭加劇；5)新技術發展不及預期；6)電池及組件產能的出清力度不及預期。