金吾財訊 | 中信證券判斷國內人均飲酒量不會持續下降，未來有望保持在年人均5-7L的範圍內，同時產業結構轉型並不會較大程度影響白酒商務消費的長期需求。因此，未來伴隨經濟逐步復甦、終端需求改善後，該行認為白酒行業勢必會迎來新的向上周期，以消費者培育為根基、品牌力持續提升的頭部名酒企業會有更好的表現，看好高端酒和頭部區域酒表現。當前白酒行業正處於過去三十年以來第三輪大周期的築底階段，雖然短期內行業基本面仍需繼續承壓，走出底部的實質性拐點仍須觀察，但投資端伴隨政策信號、經濟修復預期上升、終端需求企穩等信號推動情緒回暖，該行預計白酒行業資本市場表現將先於產業表現迎來向上周期，而在白酒產業新一輪上升期中該行認為以消費者培育為根基、品牌力持續提升的頭部名酒企業會有更好表現。建議在行業底部區間增加優質資產配置。