智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，國產大飛機賽道廣闊，當前訂單飽滿，在自主可控背景下，行業發展具備較強的確定性。後續伴隨材料、機載設備、發動機等環節國產化率的提高，國內產業鏈附加值有望進一步提升。該行重點推薦機體結構大部段供應商中航西飛(000768.SZ)、洪都航空(600316.SH)，復材零部件及復材工裝供應商航天環宇(688523.SH)，機載設備供應商安達維爾(300719.SZ)，先進航發陶瓷材料供應商火炬電子(603678.SH)，建議關注鈦材供應商寶鈦股份(600456.SH)。

光大證券主要觀點如下：

國產大飛機：艱難玉成，蓄勢待飛

大飛機一般是指起飛總重超過100噸的運輸類飛機，也包括150座以上的幹線客機。國際民航行業中波音、空客作爲“雙寡頭”，佔據90%以上市場份額。幹線窄體客機爲民航飛機的主流機型，23年，我國民航運輸飛機中窄體客機數量佔比高達76.7%。

我國自上世紀70年代起，針對國產大飛機進行了多次研發嘗試，2008年中國商飛成立，2009年其正式發佈150座級大型客機，機型代號“COMAC919”。22年12月9日，全球首架C919大型客機交付中國東航，並於23年5月完成首次商飛。C919作爲幹線窄體客機，對比競品波音737系列、空客A320系列，在氣動佈局、復材運用、經濟性等方面具備顯著的後發優勢。此外，我國自主研發的寬體客機C929即將轉入詳細設計階段，並已獲中國國航簽署首家用戶框架協議。

供需：C919具備千億美元量級訂單，24H2起訂單交付提速

截至25年2月，據該行不完全統計，中國商飛累計獲得C919訂單近1500架，其中確認訂單累計近1000架。根據南方航空、中國國航相關公告，C919基本型、增程型的平均採購價格分別爲0.99億美元/架、1.08億美元/架，據此估算，目前C919累計已確認訂單對應價值量高達近千億美元。此外，中國商飛正積極開拓歐美、東南亞國際市場。供給方面，24H2交付明顯提速，截至25年2月，已累計交付16架。據中國商飛，2025年C919產能將達到50架，預計下線量達到30架。

展望未來，據中國商飛預測，未來20年，預計將有9323架飛機交付中國市場，市場價值約1.4萬億美元

產業鏈綿長，國產化率及國內附加值具備提升空間。C919飛機採用國際通用的“主製造商-供應商”模式，製造環節按照價值量拆分，機體結構、發動機、機載設備、其他環節分別約佔30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。

其中，機體結構由中航下屬單位主導，基本實現國產化製造;材料端，先進材料在國產大飛機中得到廣泛運用，C919飛機中復材/鈦合金/鋰鋁合金的用量佔比分別達到了12%/9.3%/7.66%;機載設備當前國產化率較低，絕大部分核心系統爲中外合資公司研發、供應;發動機方面，採用美國GE和法國賽峯合資的CFM公司的LEAP-1C型發動機，中國商發正積極推進CJ-1000等國產發動機的研製。

風險提示：產業鏈整合風險，擴產不及預期風險，國際市場拓展不及預期風險。