金吾財訊 | 交銀國際發研報指，新世界發展(00017)2025上半財年收入同比下降1.6%至167.9億港元，符合預期。但受毛利率下降影響，毛利同比下降約8%至66.8億港元。扣除減值撥備、一次性及其他非現金影響，來自持續經營業務之核心盈利同比下降17.6%至44.2億港元，中期不派股息。該行指，新管理層有望提高運營效率。上半財年完成應占銷售額約 52億港元，加上近期皇都STATE PAVILIA 的銷售，該行估計總銷售已達85億港元（佔2025 財年指引77%）。內地則實現了75億元人民幣的合約銷售額，同時把內地全年銷售目標從110 億元人民幣上調至140億元人民幣。 降負債爲未來重點：公司上半財年短期負債環比降低51億港元，淨負債大致持平。展望2025年，公司將會持續透過加快銷售、釋放農價值、加快出售非核心資產、降低資本開支及暫停派息，以加快現金流回正及降低負債。該行相信公司約0.07倍的市淨率（同行平均0.3-0.4倍）已充分反映市場對其負債之擔憂，並可能在近期政府放寬樓市措施下獲得重估。基於資產淨值估算85%折讓，目標價由11.44港元下調至6.94港元，維持買入評級。