私募巨頭寧泉資產掌舵人楊東以“逆向投資”著稱，港交所披露信息顯示，寧泉資產於2月14日首次舉牌港股物業龍頭碧桂園服務（06098），持股比例突破5%。與此同時，其年內已密集增持萬科企業（02202）、新特能源（01799）、信義能源（03868）等10家港股公司，覆蓋地產、能源、通信等多個行業。

　　在港股市場波動加劇的背景下，楊東的佈局邏輯與市場預判成爲焦點。

　　舉牌碧桂園服務：逆勢抄底物業龍頭，看好長期價值

　　2月14日，寧泉資產以每股5.13港元的價格增持碧桂園服務90萬股，耗資約461.7萬港元，總持股比例達5.02%，觸發首次舉牌。此次增持後，寧泉資產對碧桂園服務的持股市值達10.3億港元。

　　碧桂園服務作爲國內物管行業龍頭，曾於2021年市值突破2000億港元，但受房地產行業下行及母公司碧桂園拖累，近年業績承壓。2024年上半年，公司營收同比增長1.5%，但淨利潤同比下滑38.7%。截至2025年3月，其股價較巔峯期縮水超90%。

　　儘管市場對其前景存疑，楊東卻選擇逆勢加倉。分析認爲，碧桂園服務近期通過出售資產優化結構（如2024年9月出售珠海萬達股權回籠37.9億元），並計劃實施股份回購及股權激勵，釋放積極信號。寧泉資產在月報中稱，當前股價已反映過度悲觀預期，未來有望隨行業復甦反彈。寧泉資產認爲，港股當前估值處於歷史低位，部分行業（如地產、物管）的股價已反映過度悲觀預期，未來隨着政策效果顯現和企業盈利改善，估值修復空間顯著。碧桂園服務當前市盈率（PE）不足10倍，遠低於行業平均水平。

　　碧桂園服務股價在寧泉資產增持後顯著回升，2月單月漲幅超10%，3月3日收報6.13港元/股，3月4日報收5.97港元/股，總市值205億港元。這一動作也被視爲私募對港股低估值資產的抄底信號。

　　投資策略：聚焦結構性機會，佈局“低估+成長”雙主線

　　寧泉資產2025年1月投資月報顯示，其前五大持倉行業爲房地產、基礎化工、通信、電力設備、公用事業，權益類資產配置比例接近50%。楊東認爲，儘管2025年開年市場波動，但權益資產仍是內地資金“相當好的選擇”，慢牛行情需通過階段性調整逐步顯現。

　　除碧桂園服務外，寧泉資產還增持萬科企業、中糧家佳康（01610）等，押注行業出清後的集中度提升。其邏輯在於，房地產政策寬鬆及保交樓推進下，物管行業長期需求穩定，而龍頭企業憑藉規模效應和品牌優勢更具韌性。

　　能源轉型賽道方面，新特能源、信義能源等新能源企業也獲重點加倉。楊東認爲，新能源行業在政策支持和技術迭代下，未來增長空間明確，尤其是光伏、風電等清潔能源領域。通信與公用事業方面，中國通號（688009/03969）、新天綠色能源（00956）等標的被納入組合，平衡組合波動性。通信行業受益於5G基建加速，而公用事業板塊（如電力、水務）具備穩定現金流，適合作爲防禦性配置。

　　楊東之所以爲外界知曉，是因他曾在2007年上證指數衝高至6000點時罕見公開勸基民贖回，直言市場泡沫化風險；2015年A股站上4400點後再度警示泡沫可能引發危機，甚至預言調整烈度或超2008年金融危機。這兩次預警使其被譽爲“業界良心”。楊東近期則表示，“市場只有在不斷的漲漲跌跌之中，慢牛的輪廓纔會隱身其中”，而港股因低估值、高流動性及政策支持，成爲佈局重點。

　　寧泉資產並非孤例，數據顯示，2025年2月，南向資金淨買入港股達1528億港元，創近4年新高，險資、公募亦加速南下，聚焦AI、醫藥等成長領域與高股息紅利資產。

　　楊東的密集動作，既是對港股估值修復的樂觀預判，也折射出私募機構在複雜市場環境中的主動作爲。隨着政策效果逐步顯現及企業盈利改善，港股“慢牛”輪廓或漸清晰，而“低估+成長”的雙重邏輯或成未來主線。投資者需關注市場結構性機會，同時警惕短期波動風險。

（文章來源：財中社）