近期，美國股市表現疲軟，標普500指數週五盤中一度抹去2024年的全部漲幅。

對此，高盛集團對美股前景發出警告。策略師David Kostin認爲，標普500指數的任何反彈都可能是暫時的，目前的倉位水平仍不足以觸發“因倉位過低而帶來的戰術性上漲”。他強調：

"要完全扭轉近期股市疲軟態勢，美國經濟增長前景必須出現改善。"

值得注意的是，Kostin 在2024年曾是美股的堅定看多者。但對於2025年，他認爲“股票回報率將低於去年，與盈利增長軌跡相符”，預示着更爲溫和的市場前景。

經濟增長擔憂成主導，反彈或難持續

今年以來，美國股市表現疲軟，一方面是由於投資者對科技巨頭的高估值感到擔憂。另一方面，投資者也在質疑美國總統特朗普的“美國優先”政策是否可能引發通貨膨脹並導致經濟放緩。

這些擔憂情緒直接反映在市場表現上。今年迄今，標普500指數僅上漲約1%，而MSCI全球指數（不包括美國）則上漲了5%。美股表現明顯落後於國際市場。

Kostin他強調，“美國經濟增長前景的改善將是完全扭轉近期股市疲軟的必要條件”，並將全年盈利增長預期從11%下調至9%。

高盛全球市場董事總經理Scott Rubner也在另一份報告中表達了對美股反彈可持續性的質疑。Rubner上個月轉向看空立場，原因是零售投資者等買方資金流入減弱。他指出，目前市場正處於持倉清理的最後階段。

大摩著名大空頭Michael  Wilson也表示，股票可能對經濟增長比對債券收益率的回落更爲敏感。這意味着，即便債券收益率下降，如果經濟增長前景不佳，股市仍可能承壓。