智通財經APP獲悉，在美股近期表現不佳之際，美國銀行的一項逆向指標正接近發出“賣出”信號。美銀在3月3日發佈的研報中表示，該行的“賣方指標(Sell-Side Indicator，SSI)”在2月降至56.7%，這是該指標自2024來的首次下降。儘管該指標仍處於“中性”區間，但相比之下更接近“賣出”信號——距離“賣出”信號1.3個百分點，而距離“買入”信號5.4個百分點。

資料顯示，SSI是一個逆向指標，它追蹤華爾街賣方策略師對股票在平衡類基金中平均配置比例的建議。當華爾街極度看多時，這意味着未來股市可以看空;反之亦然。值得注意的是，SSI上一次如此接近發出“賣出”信號是在2021年2月，隨後美股在10個月之後見頂。

美銀表示，SSI目前的水平表明，在過去兩年中看到的標普500指數20%以上的回報率很可能已經成爲過去，但仍指向未來12個月11%的相對健康的回報率。

美銀表示，SSI是一個可靠的逆向指標，雖然該指標並不能捕捉到股市的每一次上漲或下跌，但從歷史上看，該指標對標普500指數隨後12個月的總回報的預測能力比許多其他市場時機選擇工具都要好。

此外，美銀表示，SSI的最新讀數增加了情緒模型之間缺乏一致性，各種衡量指標的極端值很大：AAII的牛熊價差剛降至2022年9月以來的最低水平，這與美銀的基金經理調查和GWIM 查的其他情緒讀數不一致。此外，該行近期的熊市信號變得更加負面，但還沒有達到表明市場見頂的水平。

滯脹擔憂重回華爾街！美股前景堪憂

由於持續的政策不確定性和低於預期的經濟數據對市場造成壓力，標普500指數在2月中旬創下歷史新高後，在2月收盤時較歷史新高跌去了3%。而在週一收跌1.76%後，標普500指數今年迄今累計下跌0.54%。

根據Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick的統計，就標普500指數而言，該指數週一不僅經歷了年內以來最大的單日跌幅，也錄得了3月份有史以來表現第二差的首個交易日表現。他表示，只有2009年3月的首個交易日表現比周一的跌幅更糟。

美國總統特朗普頻繁揮舞的關稅大棒以及持續低迷的美國經濟數據表現令華爾街憂心美國經濟可能陷入滯漲的泥潭中，而這最終將對企業利潤帶來衝擊。阿波羅全球管理公司首席經濟學家託斯滕·斯洛克表示，他認爲滯脹的要素可能已經出現。BCA Research首席策略師達瓦爾·喬希認爲，美國最早可能在今年第二季度陷入“迷你滯脹”。

有華爾街人士開始對美股的前景發出警告。例如，高盛策略師David Kostin就在一份報告中指出，標普500指數上週曾短暫抹去2025年以來的漲幅，投資者的風險敞口有所下降，但目前這一敞口水平仍不夠低，還不足以表明股市“因持倉低迷而存在戰術性上行空間”。David Kostin表示：“要想徹底扭轉近期美股疲軟態勢，美國經濟增長前景必須有所改善。”同時，他將全年盈利增長預期從11%下調至9%。

高盛全球市場董事總經理兼策略專家Scott Rubner最近也表示，他對市場需求是否高到足以支撐美股反彈缺乏信心。上個月，隨着散戶和其他買家的資金流入減少，Scott Rubner已經對美股轉爲看空，並指出，市場正處於出清倉位的最後階段。

不過，在市場普遍對美股前景表示擔憂之際，瑞銀卻逆勢轉爲戰術性看漲，並預計標普500指數可能在下個月上漲4%。瑞銀證券宏觀股票衍生品銷售主管Michael Romano在一份報告中表示：“股票風險信號在上週出現了顯著變化，觸及了2個標準差的波動。預計標普500指數在短期內有望達到6100點。”

瑞銀的這一樂觀預測並非空穴來風。瑞銀的Rebeccca Cheong指出，市場中的一些關鍵指標已經出現了積極的轉變。首先，散戶交易員在上週五的操作中，由之前的賣出轉爲買入，顯示出市場情緒的微妙變化。其次，商品交易顧問(CTA)等跟蹤趨勢的系統性基金的賣出壓力有所減輕，這也爲市場反彈創造了有利條件。