在經歷2月28日白宮「世紀爭吵」後，烏克蘭總統澤連斯基與美國總統特朗普的博弈進入新階段。雙方圍繞礦產協議、安全保障及北約議題展開拉鋸，地緣政治風險與經濟利益交織下的談判策略成為全球財經市場關注焦點。

3月3日凌晨，澤連斯基通過社交媒體緊急喊話，強調將向美國提交「不可妥協的紅線」——包括烏克蘭領土完整和主權保障。此舉被視為對特朗普此前施壓的回應。2月28日會談中，特朗普指責澤連斯基「拿第三次世界大戰賭博」，並暗示烏克蘭需以稀土等戰略礦產開採權換取美國支持。儘管原定礦產協議因爭吵擱置，澤連斯基3月2日在倫敦峯會後表示「仍願簽約」，但強調「安全保證是前提」。

美方披露的協議草案顯示，烏克蘭稀土、石墨等關鍵礦產開發收益將由美烏共享，美企主導的能源與基建項目將優先落地。分析指出，該協議本質是美國借烏克蘭危機爭奪全球供應鏈主導權，而基輔試圖將資源籌碼轉化為安全保障承諾。不過，特朗普堅稱「不會為烏克蘭承諾具體保護」，並要求烏方「停止反俄言論以推進和談」。

北約「入場券」與澤連斯基的政治豪賭

為突破僵局，澤連斯基拋出「辭職換北約」的罕見條件。3月2日，其在倫敦向媒體表態：「若烏克蘭獲准加入北約，願以總統職位交換。」此前，美國共和黨高層多次暗示「需要更配合的烏領導人」，國家安全事務助理華爾茲更直言「若澤連斯基阻礙停火，問題將很嚴重」。

儘管澤連斯基以「需阻止我參選才能換人」強硬回應美方施壓，但其對北約的迫切需求暴露了戰略弱點。目前，特朗普政府明確拒絕將烏克蘭入約納入談判議程，轉而要求歐洲承擔更多安全責任。波蘭、西班牙等國雖表態支持，但缺乏實質資源填補美國潛在撤出後的空白。

資本市場波動加劇 避險情緒升溫

談判僵局已引發全球資本市場震盪。衝突關鍵礦產——如稀土、鋰、鈦等價格波動率指數（CBOE）一周內上漲12%，美國軍工股逆勢走高，洛歇·马丁股價創年內新高。而歐盟能源期貨市場因擔憂俄烏衝突長期化，天然氣價格單日跳漲4.5%。

摩根士丹利報告指出，若美烏礦產協議最終簽署，美國新能源及軍工企業或成最大受益方，但烏克蘭主權信用評級可能因資源控制權讓渡進一步承壓。目前，惠譽已將烏克蘭長期外幣發行人評級維持在「CCC」，並警告「地緣博弈不確定性加劇債務違約風險」。

短期來看，澤連斯基的「雙重博弈」——既需維繫美援又不突破國內紅線——難以破局。而特朗普的「交易藝術」正將烏克蘭危機轉化為資源與安全利益的定價戰場，全球供應鏈與能源市場將持續面臨「談判脈衝式衝擊」。