在連續兩年的科技股牛市狂奔後，華爾街投資者正在明顯轉向避險模式。

隨着市場對美國人工智能和經濟前景的擔憂情緒升溫，曾經“勢不可擋”的科技巨頭們風光漸退。今年迄今，以英偉達爲首的“七巨頭”相關的指數已下跌6.5%，與過去兩年超過三倍的增長形成鮮明對比。交易者紛紛尋求保護性策略，期權市場也已發出明確的警示信號。

科技巨頭光環褪色，投資者加速尋求保護

Charles Schwab公司交易和衍生品策略主管Joe Mazzola說，“過去兩年回報投資者的股票現在正在遭受打擊”。各類數據顯示，從隱含波動率到偏斜度（衡量看跌期權相對看漲期權的成本）再到看跌/看漲比率，各方面都出現了緊張情緒上升的跡象。

2月下半月以來，多數“七巨頭”公司的期權成本顯著上升。蘋果公司的三個月隱含波動率上週達到自去年9月以來的最高水平，其偏斜度則爲去年8月以來最陡。

與此同時，英偉達的看跌期權持倉正在快速累積，根據野村證券數據，行權價在115至130美元之間的合約已導致交易商負向gamma值積累，這可能在交易商調整持倉時加劇價格波動。

過去五天，英偉達股價下跌了8.74%，上週五報收124.92美元。

對於MAG 7的未來走勢，廣發證券分析師指出，總結來說，流動性擾動或事件性衝擊不會扭轉行情走勢，但基本面的問題可能造成更長的調整時間，甚至趨勢的轉向。

市場情緒轉變，避險模式全面啓動

而這種避險情緒的蔓延也不僅限於科技股。2月18日左右，機構投資者開始大量購買對芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)飆升的對沖工具。直到上週五標普500指數小幅反彈前，悲觀情緒已將VIX與標普500實際波動率之間的差距推至去年12月以來的最高水平。

衍生品分析公司Asym 500的創始人Rocky Fishman指出：

“過去幾天VIX的上漲在很大程度上沒有與標普500實際波動率相匹配，使標普500隱含波動率看起來特別昂貴。”

分析指出，潛在的新關稅政策爲企業增添了更多不確定性，使期權保護成本進一步上升。

在利率市場，風險規避情緒最近也佔據主導地位。溫和通脹數據提升了美聯儲降息預期，上週五，美國兩年、三年和五年期國債收益率自去年10月以來首次接近4%，10年期國債收益率則降至4.2%。

值得注意的是，即使在1月底由DeepSeek AI引發的拋售後股價回升，科技股的看漲勢頭也開始消退，波動率上升，看跌偏斜度趨陡，看漲看跌比率上週四降至去年9月以來的最低水平。