今天全球股市又被川寶搞崩了，一早醒來的時候，大家發現歐洲大漲，股市紛紛創歷史新高，而美股大跌，以爲是歐洲人民團結一心開始起作用了，其實只不過是川寶心善，趕在昨晚歐洲收盤之後，美股收盤前，發佈了利空消息——宣佈之前提到的對加拿大、老墨的關稅，第二天立即生效，且沒有任何談判空間了，板上釘釘，“No room left”。

所以，加上今天下午開盤後的歐洲股市，纔是全球股市真正的樣子——除了東大和毛熊外，全球股市全線下跌，德國今晚跌了2個多點了，歐洲的汽車指數更是暴跌4%以上。

而這也從側面反映出，A股和港股，今天繼續很硬，充滿韌性，同時今晚離岸人民幣大漲400個基點，到了7.26，堪稱彪悍。

話說回來，現在大家都覺得有個事情很迷，那就是川寶對美股的態度——上一屆任期的時候，川寶幾乎開口閉口都是股市，搞得他不是大統領，而更像美國證監會主席。

但這一屆上任後，川寶對加密貨幣，都比美股上心，昨晚更是挑美股收盤前的一個小時，發佈了關稅消息，直接把美股尾盤砸跳水了。

對於川寶的反常表現，有兩個觀點：

第一，是認爲川寶有意打壓美股，製造衰退，從而壓低通脹，降低利率，調整負債結構，解決美債的問題，實現美利堅版本的“化債”；

第二，是考慮到這一屆任期內，對川寶而言，最大，甚至可能是唯一的挑戰，就是25年四季度的中期選舉了，從時間線上說，一種情景是讓美股一直處於高位，不過這樣明年中期選舉前回調的壓力顯然會更大；另一種情景是讓美股先回調，然後在其英明領導下，美股走出低谷，再創新高。

聽起來，反正後者對他更有利，也像是他容易接受的路線，就好像新董事長上任後，喜歡先來個財務大洗澡，把雷爆乾淨了，再輕裝上陣。

短期來看，真正的關鍵，可能在明天上午，上週五晚上和大家解釋過，最近資金的避險舉措，很大程度上來自於川寶即將到來的首次國會演講，下圖說的是美東時間，對應的北京時間，就是明天上午9點左右。也就是說，差不多明天中午，就能知道川寶說了啥了，這些說辭，都會是下階段的對內對外政策指引。

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多說幾句港股，今天港股很硬，恒生科技從跌超3%，到最後硬生生拉紅。

這還是港股有利空的情況下——昨天港股收盤後，比亞迪公告，以昨天收盤價折讓7.8%的基礎上，配售433億港幣，這也是21年後，港股最大的一筆配售。

然後，今天比亞迪港股盤中最深跌超8%，收盤跌6.8%左右，圍繞上述7.8%的折價波動。

不過，得解釋一下，配售並不是從市場裏抽水，而是相當於直接向特定投資者增發，並且港股有閃電配售的運作機制，可以在不經過監管批准的情況下，董事會直接授權，理論上，所有動作可以在1天內完成，也就是昨天比亞迪公告的時候，其實是已經完成了配售的認購登記，投資者早就找好了。

但折價配售有個問題，就是對原股東而言，增發後，相當於公司的價值被稀釋了，自己的每股價值在下降，而增發來的錢短期又很難形成效益，所以對老股東而言，短期顯然是利空。

關鍵是，資金都是有肌肉記憶的，歷史上，比亞迪的港股，21年就配售過兩次，下圖，分別是21年1月和21年的11月，都是短期股價的高點，配售後就是一輪下跌，甚至21年11月進去的資金，事實上直到上個月才解套......

所以，今天本來就有關稅衝擊，對新能源車來說，屬於利空，疊加比亞迪的公告，整個港股新能源車板塊全線下跌。

關鍵是，比亞迪的這紙公告，可能讓南向的資金也猶豫了，今天南向資金淨流出12億，結束了連續7個交易日的大幅淨流入，與此同時港股做空比例創了短期新高。

在內外利空的情況下，A股和港股還能挺住，更顯出韌性的成色了，同時，因爲比亞迪不涉及到後面從市場裏抽水，事實上，你可以理解爲，昨天的公告，屬於一次性衝擊，在今天的股價中已經表達了。

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多聊幾句市場的熱點哈，A500冷卻、債券的小作文，以及跟投的建議。

1、A股，A500冷卻了。

我今天在支付寶的實盤加了一點A500，這估計現在是博主的冷門帶貨標的了。

這個事情，其實是去年年底開始做的，在《3萬億的特別國債？》裏和大家介紹過初衷，因爲預計對很多理財經理等來說，往後的職業生涯，賣A500可能是個長期的事情，所以做了個A500溫度計，剛買的時候，溫度還僅僅是適中，後面在低溫區間，買了兩筆，上圖，所以目前還浮盈着。

其實現在很多基金公司已經停止卷A500了，今年的目光都在科技賽道，都在行業主題的ETF，所以可以看到，春節之後，A500ETF合計流出了236億，相當於節前總規模的10%都跑了。

回看去年10月底到今年2月底，A500ETF的月末規模，從653億，到2043億，到2577億，到2701億，再到最新的2500億左右，顯然有個見頂回落的過程。

A500的營銷回歸冷靜，是個好事情，未來的競爭，可能逐步會從場內，蔓延到場外，所以正好，在門前冷落車馬鞍的時候，我們堅持做一下這個事，給大家一點買賣的擇時建議。

今天加一筆，是因爲溫度計提示A500溫度較低，且看招商做的報告，事實上，整個大盤風格的寬基，都處於交易集中度和估值分位比較低的位置。

歡迎大家去支付寶，關注一下實盤賬號，表舅是養基大戶，粉絲很少，但持倉和表韭量化指增精選基本一致（支付寶上不了投顧，所以只能通過實盤做了），只不過買賣更靈活，可以做些短線玩兒。

2、債券，下午的小作文。

債市今天信用債和存單表現不錯，利率債弱一點。

從利好的角度來看，今天中午《債市的兩個積極信號》我們說了，一是大行存單收益率降了，二是基金公司開始淨買入信用債了。

而利空方面，也有兩個，一是股市的韌性，二是盤中的小作文，說ym對回購價格進行指導，要求大行出回購 1.8%。

前面兩個對應了今天存單和信用債的整體下行，而後兩個利空，則對應了利率債的震盪和糾結。

3、跟投建議。

表韭純純的債，持有的用戶，Hold住，目前組合的持倉和市場風格預計比較匹配，可以繼續享受修復；新增的投資，有閒錢的可以買點，如果不着急的，等跟投信號。

表韭量化、表韭全球，都不着急，等明天川寶的講話落地。

就聊這麼多。

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求贊、在看。