智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭高盛集團預計，隨着德國喊出「不惜一切代價」口號來保衛國家，德國計劃大規模增加國防開支將產生龐大溢出效應，推動鄰國乃至整個歐元區提升軍事支出以及加速推進財政刺激計劃，從而提振德國以及整個歐元區經濟增長。

受此強大的經濟增長動能影響，這家美國金融巨頭不再預期歐洲央行將在7月會議上宣佈降息。鑑於增長仍然疲軟、通脹回落進展及對外貿易下行風險，高盛仍預測歐洲央行將在4月和6月會議上各降息25個點子。

周二，重返白宮開啓第二總統任期的唐納德·特朗普顛覆了數十年來與兩大美國貿易伙伴之間基本自由貿易的局面，對來自墨西哥和加拿大的商品加徵高達25%的關稅。白宮還在一個月前對中國商品加徵10%關稅的基礎上，再次加徵10%的關稅。

此外，特朗普還表示對歐盟關稅稅率將設定在25%，適用於汽車和其他各種商品，並表示可能於4月生效。美國乃歐盟對外出口的重要目的地，若關稅生效，無疑將對歐盟經濟造成重大打擊。再疊加特朗普領導下的美國可能不再致力於防衛歐洲，這也是為何德國候任總理弗里德里希·默茨表示德國需要加大力度支持經濟增長以及「歐洲國防自主」。

包括斯文·賈裏·斯特恩(Sven Jari Stehn)在內的高盛經濟學家將德國2025年GDP增長預測上調0.2個百分點至0.2%，2026年GDO增長預測則上調0.5個百分點至1.5%。由於德國大規模財政刺激對歐洲鄰國的溢出效應，高盛還將歐元區今年經濟增長預測上調0.1個百分點至0.8%，2026年上調0.2個百分點至1.3%。

據了解，德國正通過突破政府借貸嚴格限制的激進政策，釋放數千億歐元用於國防和德國基建投資。獲得選舉勝利的候任總理弗里德里希·默茨(Friedrich Merz)當地時間周二晚間表示，德國將修憲豁免國防與安全支出受財政支出限制，並「不惜一切代價」保衛國家。

「儘管德國公共支出加速可能推高德國乃至整個歐元區經濟增長，但我們仍認為歐盟對美出口面臨全面關稅的潛在風險將構成短期經濟增長下行壓力。」高盛的經濟學家團隊在上述報告中寫道。

不惜一切代價! 德國迎接二戰後最重要的財政範式轉變

面對地緣政治劇變和經濟增長挑戰，德國政府在當地時間周二晚間宣佈了一項規模堪稱空前的財政擴張計劃，並表示將修改憲法，誓言「不惜一切代價」加強國防建設。這一歷史性的財政刺激舉措不僅將深刻影響德國經濟與國防系統自身，也預示着歐洲乃至全球經濟與國防格局的重大轉變。

歐洲商業銀行巨頭德意志銀行在近日發布的一份研報中表示，此次計劃可能是「德國戰後歷史上最重要的財政範式轉變之一」，變革程度堪比35年前的「兩德統一」，可能會以較快的速度對國防支出進行「無限額」借款。

默茨宣佈這一決定時表示：「面對美國政府近期的選擇，歐洲需要加強防務，尤其是聯邦預算方面的必要決定，已經不能再推遲了。」

據媒體報道，超過1%的德國國防支出可能將被豁免在債務剎車之外。默茨還表示，主要的中心政黨也已同意啓動一個5000億歐元(約合5280億美元)的基礎設施基金，用於投資交通、能源電網和住房等優先領域。

長期以來，德國一直以其極其嚴格的財政紀律而聞名全球，這也限制了其國內的經濟增長，尤其是自疫情以及俄烏衝突以來陷入經濟萎靡困境。許多投資者一直呼籲德國放鬆財政約束，而默茨所主導的雄心壯志財政計劃無疑是對這些呼聲的積極回應，也標誌着德國在政府借貸問題上長期以來的「鐵律」被打破。

這一歷史性轉變迅速在整個歐洲金融市場引發了連鎖反應，法國、意大利和西班牙的10年期國債收益率均上升逾過25個點子。歐元匯率則一路高歌猛進，有望創下自2015年以來的最佳三日走勢。外匯期權市場的風險逆轉指標(risk reversals)則顯示，外匯市場交易員們對於歐元的看漲情緒已達到五年來最高水平。高盛、三菱日聯金融集團以及道明銀行等頂級投資機構紛紛放棄了此前對歐元兌美元將跌至平價的悲觀預測。

整個歐洲近日可謂加速推進增強歐洲軍事實力的計劃，其中包括放鬆財政規則，並可能建立一個英國也參與的政府間基金。歐盟主席馮德萊恩提議歐盟委員會籌集1500億歐元資金，以貸款形式發放給成員國，用於投資軍工產業，並重新調整其他歐盟資金以支持該計劃。

在德國無比強勁的財政刺激之下，歐洲基準股指——斯托克600指數的持續牛市預期，即所謂的「長期牛市」前景使得該基準指數正邁向十年來相對於標普500指數最強勁的第一季度表現，其中軍工國防類股票，比如萊茵金屬、Leonardo、泰雷茲等歐洲軍工企業股價狂飆式上漲，這些軍工巨頭也是自2月以來推動歐洲股市上漲的核心驅動力。

在2023年和2024年累計飆升超過50%後，標普500指數自美國總統唐納德·特朗普就職以來表現疲軟，主要因關稅重壓之下市場預期美國經濟陷入「滯脹」的可能性越來越大。全球熱門股票交易現在正在向美國股市之外的市場轉移，尤其是歐洲和亞洲股市。自DeepSeek震撼硅谷與華爾街，以及阿里巴巴驚豔業績與阿里AI雄心壯志公布之後，大量外資重新配置中國資產，尤其是中國科技股，押注中國科技巨頭們也將是全球AI熱潮的核心受益羣體。