交銀國際發表港股策略報告表示，港股上週五(2月28日)出現調整，主要受外圍擾動所致。特朗普周內宣佈對歐洲加徵25%關稅，重提對加拿大、墨西哥繼續加徵關稅，以及對中國再次增加10%關稅，於昨日(4日)生效。全球風險情緒回落，港股隨全球主要股市同步調整。技術面上，在前期快速拉昇後，資金獲利了結意願明顯增強。AI估值重估敘事引領下，港股一路上行並突破“924”(去年9月24日所引發的行情)前高，但在破位上漲後，港股近期上漲勢頭已有所乏力，港股指數在超買區間運行一段時間後，調整壓力累積，加上海外擾動增加，短期交易風險上升，促使資金獲利了結。
港股過去一週(今年2月24日至2月28日)出現回調。估值方面，港股估值已升至去年10月高點水平，後續恢復期待基本面及政策面的催化。股債性價比方面，恒指相較於美債利率的風險溢價已回落至2018年的歷史低位水平，而相較於中債收益率的風險溢價也已處於歷史均值水平。資金層面看，南向資金仍在積極買入港股爲市場提供支撐。儘管短期出現調整，但市場寬度仍略有擴大，且上漲勢能尚未出現明顯消退。

該行指隨着兩會本週召開，市場密切關注政策預期的兌現情況。內地《政府工作報告》今早(5日)出爐，市場此前普遍預期2025全年GDP增長目標將定在5%，赤字率提升至4%，預計全年新增融資規模在2萬億元人民幣左右，科創、基建、地產以及消費等領域將是資金關注的重點，可關注政策預期兌現情況。
在外圍擾動增強的背景下，市場觀望情緒升溫。同時，考慮到兩會臨近，資金可能會向內需及政策支持力度較大的領域流動。在戰術配置層面，投資者在把握科技成長主線行情的基礎上，可適度增配紅利資產。
科技創新主線方面，該行看好港股AI及科網板塊，特別是在DeepSeek等國產大模型推動下，AI基礎設施提供商和算力相關標的正迎來估值重構窗口，建議重點佈局具備技術積累和商業化能力的龍頭企業。半導體產業鏈亦值得關注，尤其是在產業鏈本地化進程加速背景下，具備進口替代潛力的內地芯片設計企業機會明顯。該行建議仍以高股息板塊作爲防禦性底倉，重點關注電力公用事業、電信營運商、銀行等現金流穩定、股息率具備吸引力的板塊。(wl/da)
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