智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，SiC助力SRG光波導技術突破，伴隨碳化硅襯底SRG的持續降本，解決AR眼鏡重量大、散熱差和視野侷限等痛點，助力AR眼鏡逐步發展成爲主流可穿戴計算平臺。後續展望，行業上來看國內外相關原材料成本可進一步降低。建議關注：1)組裝：歌爾股份(002241.SZ);2)SiC：天嶽先進(688234.SH)、天科合達(未上市);3)光學：藍特光學(688127.SH)、水晶光電(002273.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

事件

VR陀螺&前方智能擬於25年3月25日舉辦“全球AI眼鏡創新技術趨勢論壇“，同時發佈《2025年AI+AR眼鏡產業報告》。此外，25年2月27日，龍旗、XREAL、鯤遊光電和晶盛機電就AR眼鏡業務達成合作：四家公司正式簽署《AI/AR產業鏈戰略合作協議》。25年2月21日，天科合達和慕德微納成立合資公司，雙方旨在AR衍射光波導鏡片技術研發與推廣展開合作。

爲什麼SiC是衍射光波導的理想選擇

碳化硅基SRG波導是一項革命性的創新。特性上來看，碳化硅具備高折射率、寬FOV及全綵集成等，具備較高的折射率(2.6~2.7)。具體分析：

1)提升顯示效果：傳統高折射率玻璃單片僅提供最大全綵色的Fov小於40°，SiC的高折射率使得單層碳化硅波導能支持大於80°的全綵成像，沉浸感大幅度提升;此外SiC爲材料的波導光柵可較好的避免環境光衍射進人眼可視範圍內的問題，減少“彩虹紋”影響。

2)降低重量：和傳統的多層解決方案相比，單層SiC方案可大幅降低設備重量、波導片的厚度及生產複雜度。

3)散熱改善：傳統AR衍射光波導因光機和計算模塊產生熱量堆積的現象，在碳化硅AR眼鏡中能夠有所改善。有別於傳統的鏡腿散熱方法，SiC方案充分利用材料本身的性質，設計波導片本身用於散熱，大幅提高散熱效率。

行業進展如何

SiC衍射波導鏡片需要的襯底爲高純半絕緣SiC襯底，根據行家說信息，當前AR波導片大規模採用碳化硅的核心痛點在於材料及加工成本。後續展望，國內外的8英寸碳化硅襯底產線已陸續投產、規模化出貨，AR眼鏡的碳化硅材料成本可進一步降低;此外，隨着激光切割等新技術成熟，碳化硅襯底的加工效率將大大提高，其成本將有更廣闊的下降空間。一片6英寸晶圓可供2副眼鏡，一片8英寸可出3-4副眼鏡，一片12英寸可出8-12副眼鏡。

行業上來看，SiC廠商方面，三安光電的碳化硅襯底在AI/AR眼鏡領域與國內外終端廠商、光學元件廠商緊密合作，目前已向多家客戶送樣驗證。整機方面，24年9月Meta已經展示其首款搭載SiC波導的AR眼鏡原型機Orin。

風險提示：消費電子市場疲軟風險、技術發展更迭風險、行業競爭加劇風險。