金吾財訊 | 招銀國際表示，對半導體行業樂觀。展望 2025 年，該行維持此前的三條投資主線推薦：1)人工智能主線；2)半導體產業鏈自主可控主題；3)高股息防禦策略。人工智能和半導體產業鏈自主可控這兩大主線是該行在2024年投資展望的首選，也是兩個全年最受市場關注的投資主題。

關於近期DeepSeek對AI產業鏈的影響，1)短期來看，低成本且高效的模型變得可行，引發市場對算力需求的討論，導致AI半導體產業鏈的股價在近期面臨壓力；長期來看，算力成本的超預期降低有望推動AI投資回報率的大幅提高，這將會催生更多應用的誕生，推動人工智能的普及，最終將大幅提升全球算力的需求。所以，該行依舊看好AI基礎設施產業鏈的發展。2)低成本模型的廣泛應用將利好國產算力產業鏈。首先，國內算力的需求將高速增長；其次，單一小模型對先進算力的需求有望降低；再次，地緣政治風險預計在AI領域仍將持續，該行相信這將大幅利好國內算力產業鏈，如華爲產業鏈。

個股層面，該行繼續看好兩大主線中 A 股市場的代表標的：中際旭創(300308 CH)和北方華創(002371 CH)。另外，在“併購六條”、“科創板八條”等利好政策推動下，中國半導體行業的併購交易逐漸活躍起來。該行期待半導體行業將迎來一系列高質量的整合，進而帶動行業的發展。因此，該行新增了第四個“半導體行業併購”投資主線。

DeepSeek熱潮：該行認爲DeepSeek的出現並不會降低算力的需求，反而會因資源使用成本的降低，帶來使用量的大幅增長(賈維斯悖論)。該行看好：1)算力產業鏈，即算力芯片的設計和製造、存儲、網絡連接等，推薦生益科技(600183 CH)、中際旭創(300308 CH)。2)端側產業鏈，如消費電子的升級換代帶來芯片需求的提升、換機時間的縮短，推薦韋爾股份(603501 CH)、中興通訊(00763)。3)晶圓代工廠，推薦華虹半導體(01347)。4)自動駕駛、具身智能的發展會因AI而加速，利好自動駕駛芯片、CIS圖像傳感器，推薦韋爾股份(603501 CH)。