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有消息稱，名創優品考慮分拆旗下潮玩品牌TOP TOY並在香港上市，或籌資約3億美元。

名創優品或擬分拆TOP TOY上市，潮玩板塊再迎新？

近日，據每日經濟新聞消息，名創優品（09896.HK）正在考慮將旗下潮玩品牌TOP TOY分拆，並在香港獨立上市。目前，名創優品已與潛在顧問就股票發行交易展開磋商，預計融資規模約爲3億美元。

若消息屬實，繼泡泡瑪特（09992.HK）、布魯可（00325.HK）相繼上市後，潮玩板塊或再添“新人”。

名創優品2013年在中國開設了第一家門店，目前成功孵化了兩個品牌，分別是MINISO和TOP TOY。其中，MINISO貢獻主要營收，2023年收入佔比約95%，主要銷售生活家居、小型電子產品、紡織品等11大類創意家居產品。

TOP TOY相對較新，於2020年12月推出，品牌定位爲年輕人潮玩集合店，旗下產品品類涵蓋盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶、一番賞等。

此次名創優品擬分拆TOP TOY上市的消息，讓人聯想起其創始人葉國富在2022年7月名創優品正式登陸港交所時曾表示，“希望可以在3年內讓TOP TOY實現單獨上市”。如今三年之期將滿，並且TOP TOY業績表現較爲亮眼。

2024年前三季度，名創優品集團層面總收入達到122.81億元，同比增長22.8%，其中來自TOP TOY的收入爲7億元，同比增長了42.5%。

此外，2024年前三季度名創優品毛利率達到44.1%，相比2023年同期提高了3.7個百分點。名創優品表示，隨着IP策略的有效執行，各業務板塊的毛利率均有所改善，其中MINISO海外和TOP TOY的毛利率改善尤爲明顯。

TOP TOY的門店規模擴張也相對順利。截至2024年9月30日，名創優品全球門店達到7420家，其中MINISO國內擁有門店4250家，MINISO國外2936家，TOP TOY 234家。2024年前三季度名創優品共新增859家門店，其中TOP TOY和MINISO海外在2024年前三季度的門店淨增數均超過2023年全年。

名創優品還表示，公司計劃專注於樹立並加強TOP TOY的品牌知名度，並在國內一、二線城市擴大TOP TOY門店網絡，同時向低線城市拓展。

此外，TOP TOY也在重點發力東南亞。2024年10月19日，TOP TOY在泰國的首家門店開業；2024年年底，TOP TOY進駐馬來西亞吉隆坡高端商場。

發力IP，大力佈局“興趣消費”賽道

近年以潮玩IP等爲代表的“悅己消費”“精神類消費”火熱。名創優品於2023年正式官宣全新的品牌定位——以IP設計爲特色的生活好物集合店，從極致性價比消費走向興趣消費，從渠道品牌升級爲產品品牌。

浙商證券研報認爲，潮玩運營的天花板是塑造IP，可以通過授權和改編打開除了產品銷售以外更大的市場空間，將潮玩產業鏈梳理爲IP版權方、IP授權方、IP運營方、供應鏈工廠、零售商這5個部分。

其中，IP版權方爲高壁壘環節，以影視、遊戲等公司爲主，考慮到IP創造成本，毛利率普遍在30%至40%，淨利率普遍在5%至15%之間。

IP運營方則是產業鏈核心環節，產品間差異較大，毛利率在30%至70%不等，淨利率在5%至30%不等。

泡泡瑪特在IP版權、IP運營方面均有涉及，名創優品則主要涉及IP運營。名創優品的毛利率、淨利率分別在40%、16%左右，泡泡瑪特的毛利率、淨利率分別在60%、17%左右。 

名創優品正在發力外部IP合作，進一步將供應鏈優勢拓展到IP的開發運營。

目前，名創優品與迪士尼、三麗鷗、寶可夢、漫威、故宮宮廷文化、中國航天等超100個全球知名IP深度合作，對IP形象進行二次創作、圖庫開發等，並輸出到外部工廠批量生產，面向全球市場持續推出“好看好玩好用”的潮流產品，極致滿足年輕消費羣體的物質追求與情感價值。

此外，2024年10月，名創優品MINISO LAND全球壹號店在上海南京路開業，門店佔地近2000平方米，共三層空間，匯聚哈利·波特、三麗鷗、迪士尼、chiikawa等超過70種全球知名IP，定位爲“IP主題樂園”。根據上海熱線公衆號數據，該店試營業首月營業額達1203萬元，平均每天客流近1.5萬人次。

潮玩市場的A股夥伴

不少A股公司也正在佈局潮玩產業鏈。

中文在線（300364.SZ）於2024年10月正式發佈專注於IP衍生品開發的品牌“次元探祕”，致力於將國內外知名IP轉化爲契合時代潮流、富含創新元素的優質衍生產品。

公司目前擁有自主IP羅小黑，合作IP小黃人、變形金剛、海賊王，以及金剛特龍戰隊等獨家授權IP，是中國大型潮玩品牌企業之一。中文在線目前已形成多品類矩陣，包括但不限於潮流玩具、益智玩具、毛絨公仔等。此外，羅小黑旗艦店持續推出一系列穀子類商品，銷售量在國漫IP穀子類處於較高水平。

實豐文化（002862.SZ）致力於拓展潮玩市場，目前已取得國際IP寶可夢、遊戲IP蛋仔派對、手遊IP貪喫蛇大作戰、動畫IP超級飛俠、國漫IP奶龍、表情包IP小劉鴨等熱門IP的正版授權，並開發打造多款熱銷IP玩具。除潮玩系列外，公司還在探索穀子類周邊、擺件、盲盒等IP衍生品。

湯姆貓（300459.SZ）利用“會說話的湯姆貓家族”IP的優質內容與品牌影響力，持續佈局IP衍生品與授權業務，截至目前，公司與國內外多個知名品牌、生產商、被授權商開展合作，產品涵蓋了湯姆貓家族IP的潮玩、毛絨公仔、潮流鞋服、母嬰日用品、智能玩具、家清洗護、食品飲料等周邊。

廣博股份（002103.SZ）的創意產品目前以內銷市場爲主，公司也持續關注文創產品的出海業務。同時，公司加大線上銷售的開發力度，在天貓平臺上開設廣博潮玩旗艦店，拼多多平臺上開設廣博模玩官方旗艦店。

奧飛娛樂（002292.SZ）圍繞“年輕向”戰略發展方向，積極推進相關業務佈局和落地。在IP端，公司聚焦資源佈局泛人羣，擴大粉絲圈層，拓展內容與形象創新業務，積極打造年輕向內容與品牌。在產品端，公司加快拓展潮玩、卡牌、穀子周邊等品類佈局，推出更多類型產品，滿足年輕消費者的多樣化需求。

星輝娛樂（300043.SZ）在玩具業務方面，與玩具反斗城、孩子王等知名玩具連鎖店，TOP TOY、酷樂潮玩等潮玩連鎖店以及多家兒童遊樂廳連鎖店進行線下渠道合作，並與世界上多個國家及地區的玩具代理商建立了長期穩定的合作關係。

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