Palantir(PLTR.N)的市盈率依舊“泡沫化”，但一位曾經的批評者承認其估值觀已發生變化。

過去幾周，Palantir(PLTR.N)股價大幅下跌，這促使曾對其持悲觀看法的William Blair分析師Louie DiPalma改變了立場。週三，他將Palantir股票評級從“跑輸大盤”上調至“持平大盤”，此前該股在截至週二收盤的三週內已累計下跌約30%。受此影響，Palantir股價週三反彈近7%。

DiPalma曾是Palantir的堅定批評者，他仍對其估值感到擔憂。目前該公司2026年自由現金流預期的市盈率約爲100倍，雖然這一估值較之前的125倍已有所下降，但如果營收增長大幅放緩，估值可能會進一步收縮。

不過，他表示自己對Palantir估值的看法“有所演變”。

“我們過去對Palantir最大的質疑之一是其遠高於同行的溢價估值。” 他寫道，“鑑於市場對AI公司的狂熱（OpenAI最近估值已超過3000億美元），以及Palantir溢價估值的持續韌性，我們調整了對其估值的看法。投資者可能會繼續給予Palantir‘AI溢價’。”

DiPalma還指出，Palantir近期出現了一些“積極的變化”。例如，該公司擁有豐富的AI訂單管道，他認爲上季度的訂單更偏向於下半段，這對第一季度的業績是個積極信號。

此外，他發現Palantir的政府業務比他之前預期的更加“粘性”。儘管公司員工數量幾乎沒有增長，但營收卻在大幅攀升，這也意味着Palantir正在發揮運營槓桿效應。數據顯示，從2022年到2024年，Palantir的收入增長了50%，但員工總數僅增長3%。

“儘管Palantir可能遠遠達不到2022年8月8日給出的2025年營收目標（45億美元），但其利潤率擴張極爲驚人。”他補充道，“Palantir成功利用了自身的市場認知度來推動客戶增長。”

即便Palantir股價已從高點回落，但過去一年仍累計上漲超250%。DiPalma承認，“如果市場重回風險偏好模式，Palantir股價可能會再度挑戰高位。”但他仍選擇保持觀望態度，因爲他和團隊預計“未來一年Palantir股價將在區間波動，並伴隨持續的高波動性。”