近日，李嘉誠旗下長江和記實業有限公司(00001.HK)在港交所公告，宣佈與貝萊德(BlackRock)牽頭的財團達成原則性協議，出售其在和記港口控股(HPHS)及和港口集團(HPGHL)的全部股份。

　　該財團成員包括貝萊德及其全球基礎設施投資合夥企業（GIP）、地中海航運旗下碼頭投資公司（TiL）。受上述消息影響，3月5日長和股價大漲，截至收盤，漲幅爲21.86%，總市值爲1804億港元。

　　擬賣掉43個港口，包括巴拿馬運河兩個港口

　　和記向財團全數出售持有的和記港口控股(HPHS)及和記港口集團控股（HPGHL）股權，二者合計控制着和記港口集團80%的全球權益。根據公告，和記港口集團則持有在23個國家43個港口擁有、營運及發展共 199個泊位之附屬公司及聯營公司之權益，連同所有和記港口之管理資源、營運業務、貨櫃碼頭系統、信息科技及其他系統，以及其他涉及用於控制和營運有關港口之資產。

　　公告還強調，出售資產不包括任何和記港口集團信託股權，即該信託在中國香港、深圳營運之港口，或任何在中國內地之港口。

　　另外，此次交易將涉及和記港口集團持有的巴拿馬港口公司90%股權，後者持有和營運巴拿馬巴爾博亞和克里斯托瓦爾兩個港口。自1997年起，長和旗下企業便擁有這兩個港口的控制權。

　　根據初步基本條款，交易價格按照出售資產的100%企業價值227.65億美元及假設淨債務50億美元計算，淨價值爲177.65億美元。長和所持有的80%股權則值142.12億美元。調整少數股東權益及和記港口集團欠長和的若干股東貸款還款後，此交易預計可爲長和帶來超過190億美元的現金收入。長和透露，有關文件將在2025年4月2日或之前簽訂，而巴拿馬交易還有待巴拿馬政府確認擬議的交易條款後才能進行。

　　若交易完成，貝萊德財團將實質控制全球約10.4%的集裝箱碼頭吞吐量，躋身全球三大港口運營商之列。

　　190億美元的現金用途備受關注

　　長和作爲李嘉誠旗下的重要企業，其業務遍及世界各地和各個行業。在2015年6月長實和黃系重組後，長和承接了李嘉誠旗下的非地產業務。

　　數據顯示，截至2024年6月末的12個月裏，港口及相關服務爲長和貢獻了9.05%的收入、13.81%的EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）以及18.95%的EBIT（息稅前利潤）。具體來看，和記港口信託以及中國內地和其他香港（不參與這項交易）貢獻的收入合計僅佔其期內港口收入的9.26%；EBITDA約合9.52億港元，僅佔同期港口業務EBITDA的12%左右。

　　截至2024年6月30日，長和的資產總值爲1.14萬億港元，其中現金及現金等值爲1,315.99億港元，一年內償付的計息貸款僅713.34港元。未來，套現190億美元的資金用途，備受市場關注。

　　對此，瑞銀髮布研報稱，截至去年6月，長和的淨債務爲1380億港元或177億美元，190億美元的現金收益可能使該公司處於淨現金狀態，爲再投資其他業務和/或股票回購提供充足的靈活性。

　　若上述交易最終能落實，料將對股價產生非常積極的影響，因爲190億美元的現金收益將超過當前市值，因該股估值僅爲預測今年股價對賬面值的0.23倍，股價上漲潛力可能取決於可能向股東返還多少，該行正在等待管理層對收益用途的評論。

（文章來源：南方都市報）