今晚非農數據重磅來襲，特朗普的移民政策威力幾何，DOGE削減計劃會否造成衝擊，美聯儲又將如何應對？

北京時間3月7日週五21:30，美國將公佈最新的非農就業報告。經濟學家預測顯示，美國勞動力市場將繼續以健康的速度增加就業崗位。如果數據符合預期，這將可能給予美聯儲更多信心保持利率穩定，尤其是在通脹仍然頑固以及美國貿易政策不確定性持續存在的背景下。

在對經濟增長放緩、移民政策收緊和聯邦職位削減感到焦慮的情況下，投資者將密切關注該報告，尋找任何疲軟跡象，市場還將密切關注“政府效率部”（DOGE）削減政策的影響。

市場預期：16萬、4%

根據FactSet的預測共識，經濟學家預計美國在二月份增加了16萬個就業崗位，略高於前一個月的14.3萬。失業率預計將保持在4.0%不變，而平均時薪月率預計從一月份的0.5%降至二月份的0.3%。

PNC金融服務集團首席經濟學家Gus Faucher預計，二月份的就業增長爲16萬個，與共識估計一致。他表示：

“這正是美聯儲希望看到的，這與勞動力的增長是一致的。”

Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams觀察到，勞動力市場的崗位增加速度比去年有所放緩。然而，由於特朗普新政府下的移民政策收緊，勞動力的增長也在減緩。Adams表示，他對於二月份新增15萬個崗位的預測“足以跟上這一增長”。

隨着一月份的野火和嚴冬天氣這兩個對勞動力市場的重大幹擾已經成爲過去，Adams預計某些行業會出現復甦。他說：“像零售和酒店業這些擁有大量小時工的行業，二月份的數據可能會反彈。”

DOGE削減政策的影響目前有限

同時，Adams預計聯邦政府的支出和職位削減會拖累二月份的就業增長，儘管確切影響難以量化，因爲情況仍在演變。截至目前，他預計削減政策的影響主要會在私營部門顯現，因爲支出變化會影響政府服務提供商。

高盛的經濟學家預計，政府裁員和招聘凍結將導致就業崗位減少1萬個。與此同時，美銀的經濟學家並不認爲二月份會有“顯著拖累”，並表示聯邦裁員的影響可能在三月份更加明顯。

未來六個月內，Adams預計就業崗位數據將受到25萬至50萬個的拖累。

工資增長預計放緩

隨着通脹持續高於美聯儲的目標，經濟學家們密切關注工資增長。與通脹同步甚至超過通脹的工資增長有助於增強經濟增長，但也可能加劇通脹。一月份工資增長加速，但預計二月份的報告中工資增長將有所放緩。

Faucher表示，符合他0.2%預測的環比工資增速“將給美聯儲一點安慰，表明勞動力市場沒有再次過熱的風險”。

Adams補充說：“我不認爲當前的就業市場正在製造通脹壓力，但如果移民政策的改變在今年或2026年導致其緊張，勞動力市場可能會重新成爲通脹風險的一個來源。”但他也指出，目前來看，“在失業率超過4%的情況下，很難看到勞動力市場產生通脹壓力”。

美聯儲三月或按兵不動

分析人士認爲，穩健的勞動力市場基本面將給予美聯儲一定的空間來理解關稅和新的移民限制對經濟的影響。

“他們可以看看短期內通脹會發生什麼，”Faucher說。在美聯儲看來，“沒有急於降息的必要，因爲勞動力市場似乎保持得不錯。”

大多數分析師預計，美聯儲將在三月份將其利率保持在當前的4.25%-4.50%範圍內。“必須發生重大變化，美聯儲纔會考慮降息，”Adams說。根據CME FedWatch工具的數據，市場認爲美聯儲在3月的下一次會議上按兵不動的概率約爲94%。