京東 物流 似乎挺過了“斷奶”期。

3月6日，京東物流股份有限公司發佈了截至2024年12月31日止年度的業績公告。

財報顯示，京東物流2024年總營收1828億元人民幣，同比增長9.7%；其中，外部客戶收入1278億元，同比增長9.6%，佔總營收金額69.9%，但相比2023年微降0.1個百分點。

利潤數據方面，2024年毛利186.98億元人民幣，同比增長47.4%；除稅前利潤爲77.16億元人民幣，同比增長376.6%；年度利潤爲70.88億元人民幣，同比增長507.2%。非國際財務報告準則利潤則爲79.17億元人民幣，同比增長186.8%，利潤率4.3%，高於2023年度的3.8%。

發佈2024年業績報告的同日，京東物流召開電話交流會，京東物流執行董事、首席執行官及授權代表胡偉等管理層出席會議。

席間，京東物流首席財務官吳昊坦言，將繼續圍繞核心能力進行投入和建設，促進外部市場滲透和業務發展。

外部客戶數據

外部客戶營收佔比微降，但從營收金額增長來看，實現年內112.14億元增長的外部客戶收入，明顯大於來自京東集團的49.98億元增長。

這也直接影響到京東物流2024年總收入金額，比2023年人民幣1666億元增加9.7%，“我們的總收入增加乃受來自一體化供應鏈客戶收入增加及來自其他客戶收入增加所驅動，來自一體化供應鏈客戶收入由2023年的人民幣815億元增加7.2%至2024年的人民幣87億元。”

增加的原因，除了京東集團收入增加之外，還受外部一體化供應鏈客戶收入增加帶動，以及外部一體化供應鏈客戶數量同比增加。

財報顯示，2024年年內，京東物流實現收入貢獻的外部一體化供應鏈客戶數量由2023年的7.47萬名增加至2024年的8.07萬名。

“主要由於客戶對服務的需求上升，以及不斷增強一體化供應鏈服務能力。”不過，京東物流的單客戶平均收入有所下滑，從2023年42.03萬元降至40.01萬元。

這一變化同樣體現在京東物流2024年四季度的財務報表中，外部一體化供應鏈客戶數量由截至2023年12月31日止三個月的5.54萬名增加至2024年同期的6.17萬名，單客戶平均收入則降至14.65萬元。

與去年相同，京東物流仍未完全公佈內外部訂單的利潤佔比。其中，外部訂單包括併購的德邦物流、跨越速運、合同物流等，截至目前僅德邦物流公佈全年營收403.8億元，同比增長11.3%，歸母淨利潤8.6億元、增長15.4%。

迴歸最基礎的盈利數據層面，京東物流經調整後淨利潤約合79億元，同比增長達到186.8%。

“2024年的利潤率已經得到明顯大幅改善，並且達到了行業比較高的水平，利潤水平已經連續8個季度紅利改善，2025年我們的利潤水平應該也是相對保持平穩。”京東物流管理層坦言，目前企業利潤金額積累也會產生一些所得稅費用，會對利潤率產生影響，但總體會保持平穩狀態。

因此，對於2025年總體營收的預判落腳在“穩字當頭”。

得益於利潤數據增長，2024年京東物流拓展海外業務的腳步也逐漸加快，截至2024年底擁有超100個保稅倉庫、直郵倉庫及海外倉庫，海外倉覆蓋全球19個國家和地區。

“我們的國際業務增速良好，但目前基數較低，當前收入佔比仍爲個位數。”據管理層表示，京東物流國際業務已實現盈虧平衡，前期因網絡和倉儲佈局投入可能帶來短期壓力，但中長期來看，國際業務利潤還有提升空間。

擴大運輸網絡

電話會上，管理層還特別提及 自由現金流 的增長情況，“藉資金儲備充裕和支持公司長期業務發展需求，四季度考慮 租賃 相關的自由現金流淨流入39億元，相比去年同期增加11億元。主要得益於利潤同比提升，以及內部積極改善應收週轉促回款的舉措影響。”

於2024年內，京東物流自由現金流入81億元，較2023年自由現金流28億元大幅上升，“由經營活動所得現金淨額208億元減去資本性支出經扣除相關處置所款項43億元，及租賃相關付款84億元。”

觀點新媒體注意到，京東物流2024年現金流的增長主要源於經營活動所得現金淨額上升，以及投資活動所用現金淨額虧損減少。

但與此同時，融資活動所用現金淨額持續上升至114.87億元，主要歸因於京東物流租賃付款的本金部分72億元，償還借款72億元以及支付利息10億元，其中一部分被借款所得款項48億元所抵銷。

營收利潤雙增，再加上穩住外部客戶，今年京東物流的債務壓力也整體有所下降，負債總額由575.28億元降至549億元。

不過，合同負債、客戶預付款項及其他應付款項金額仍在增加，加劇流動負債償還壓力。但總體而言，截至2024年12月31日，京東物流資本負債比率約爲13.1%，較2023年同期下降7.6個百分點。

管理層還向投資者透露了資本性支出數據，“四季度資本性支出12億元，我們將根據業務發展的需求，加強資源投產效應，不斷提升網絡佈局和運營效率。”

據悉，2024年京東物流推出並投入使用了自研的智狼貨到人解決方案，集成智狼搬運 機器人 、智狼飛梯機器人、立體貨架等核心組件，並配備自動入庫、揀選工作站和空箱自動迴流線等輔設施，一定程度上改善了物流解決方案。

“截至2024年12月31日，京東物流已獲得授權的專利和軟件超過5000項，其中涉及自動化技術和無人技術的專利數量超過3000項。”

今年2月，京東物流關聯公司北京京邦達貿易有限公司還申請註冊瞭如“戰狼”“保姆狼”“狼族”“獨狼”等商標，分類爲網站服務、運輸工具、 機械設備 ，意在爲旗下新業務做準備。

“2024年大家能清晰地看到我們把重心放在了基本功效和利潤改善上，全年下來交付了很清晰的成果，在得到一個合理的市場利潤率水平之後，需要投入更多精力促進產品競爭力，有效抓住未來潛在的市場機會。”

擴大運輸網絡便是京東物流努力的方向之一，截至2024年12月31日，京東航空有9架全貨機常態化運營，2024年在高價生鮮品類的寄遞服務上通過航空貨運網絡與倉儲網絡的協同，嘗試提升各地區間的物流時效。

爲鎖定更多航空貨運資源，2024年12月，京東物流還透過子公司購買跨越速運合共約36.43%的股本權益，收購完成後京東物流將實現對跨越速運100%控股。

資料顯示，跨越速運擁有21架貨運包機，爲京東物流的兩倍之多，還擁有60臺大型無人貨運飛機。

值得注意的是，就在京東物流發佈業績數據當天，順豐集團下發了100架大型無人運輸機訂單。

以下爲京東物流2024年全年業績發佈會問答環節紀要：

現場提問：具體業務投入方向及2025年 快遞 快運市場戰略是什麼？

管理層：大家能看到，我們在四季度利潤持續改善的同時也要爲中長期產品競爭力和客戶體驗進行投入， 基礎建設 方面新增數百條陸運骨幹線路，投入多架全貨機，開通近200條新航線提升時效。

此外，我們做了很多人員投入，擴大次晨達覆蓋範圍；增加鄉鎮市場網點，提升末端攬派服務質量，業務覆蓋能力及物流服務體驗明顯改善；分揀 自動化設備 、倉儲自動化持續投入，強化全鏈路效率。

2025年，我們還會堅持在企業上做投入，通過優勢服務能力給衆多品牌和 消費者 提供更好的物流體驗。

現場提問：展望一下2025年利潤率趨勢？以及國內補貼政策對京東物流利潤的影響？

管理層：2024年我們的利潤率已經得到明顯大幅改善，並且達到了行業比較高的水平，所以2025年利潤水平應該相對保持平穩。

利潤積累會產生一些所得稅費用，確實會對利潤率產生一些影響，但總體應該會保持平穩狀態。國補補貼品類擴容（新增手機/平板/智能手錶），物流端按單收費模式受益於GMV增長，也能利用京東自有快遞員優勢，提供高附加值服務。

現場提問：國際業務當前收入佔比及對整體利潤率的影響？公司2025年上半年計劃擴招3萬人，且2024年四季度已加強投入，未來如何？

管理層：我們的國際業務增速良好，但基數較低，當前收入佔比仍爲個位數。

國際業務已實現盈虧平衡，前期因網絡和倉儲佈局投入可能帶來短期壓力，但海外一體化供應鏈需求旺盛，客戶儲備充分；中長期來看，國際業務利潤也是有提升空間的。

成本端投入方面，我們不斷優化員工工作體驗，人員擴招主要源於業務量正向增長，尤其是一線員工及中後臺支持團隊的擴充。

未來將通過技術和自動化投入持續提升人效。

現場提問：京東物流預計2027年外部客戶數達8萬，未來客戶數增速是否會設定KPI？增長 驅動力 是客戶數量還是其他因素？如何看待AI技術的應用？

管理層：我們四季度的客戶數量還在同比增長，但真正重要的是如何面對不斷變化的商業和消費市場環境。

不單獨追求客戶數量，而是通過細分服務能力實現有質量增長，京東物流的核心是要提供適配的產品和解決的方案。

2024年，我們把重心放在了基本功效和利潤改善上，全年下來交付了很清晰的成果。在得到一個合理的市場利潤率水平之後，需要投入更多精力來促進產品競爭力，有效抓住未來的潛在市場機會。

所以，2025年的重點是提升產品競爭力、客戶體驗以及抓住市場增長機會，應對市場激烈競爭。

AI的算法能力正好是我們現在持續投入的一個方向，目前已經應用於運力調度、網絡規劃、倉儲自動化等環節。例如通過算法優化SKU管理和庫存週轉，提升運營效率。

中長期來看，技術突破與自動化設備的深度結合，都將使得利潤還有進一步提升的可能性。