來源：Gangtise投研

　　製造 | 科技（5條）

　　01． 鋰電池分析師表示，鋰電行業方面，頭部大廠去年年底招標，第一輪漲價沒談下來，後續換方式談價。不同類型產品加工費上漲幅度不同，中低壓實（如2.45二代半品）產品加工費上漲幅度在500~1000元/噸左右，高壓實（如2.50三代品）產品漲幅在1000~1500元/噸左右，這是年前談好的價格。年後由於四代品緊俏，又談了一波漲價，2.50的加工費上漲幅度能到2000左右，但這只是加工費上漲，未涵蓋原料成本上漲，磷酸鐵從去年12月到現在上漲了1000元，綜合來看，中端略虧，高端產品有利潤空間。目前正極廠想提高鋰鹽加工費，電芯廠想下壓，雙方未談攏。

　　02． 光伏玻璃專家表示，從理論上講，違規的新投光伏玻璃資產能不應投產，但工信部雖有要求地方工信部門干預，不建議投產違規現象不要點火，然而地方政府爲經濟發展、GDP和銀行貸款等因素考慮，很多支持投產，目前沒有強硬措施，所以很難控制，這兩年違規產能該投的基本都投了。目前2.0毫米玻璃報價14元/平米時，二線企業真正執行價格可能最高到13.5元左右，其生產成本在13.5~14元，與一線企業成本差別不大，主要成本差異在於天然氣價格、純鹼價格和銀行費用等方面，總體一二線企業成本差距在1元左右。

　　03． AIDC專家表示，2025年國內AIDC柴油發電機進口品牌產能提升慢，大約增長10%；玉柴和濰柴產能有增加，玉柴今年可能供到1000臺左右，濰柴可能做到500臺左右，兩者總共增加800~1000臺產能。國內去年發電機組需求3000臺，今年約4500臺。目前國外品牌漲價較溫和，MTU漲了2%，三菱2024H2調了5%，康明斯漲了5%，卡特情況不清楚，國內玉柴漲了5%，濰柴因主要自己組裝重機，對外賣發動機少，價格未動

　　04． CPO分析師表示，從國外產業反饋來看，CPO交換機可能從2025H2開始逐步釋放，如Coherent已拿到早期訂單，四五月份可能有更多進展，有望下半年逐漸興起。此外，國內頭部雲廠商也開始在數據中心考慮用CPO交換機方案做初步測試。

　　05． 光模塊分析師表示，從產業鏈調研來看，在AI產業鏈中，雖然大語言模型發展到一定程度，但多模態如視頻、圖片理解模型的算力需求遠大於文本模型，這是容易被忽略的一點。市場曾擔憂光模塊在AI從預訓練到推理階段時需求收縮，但通過分析DeepSeek的模型架構，如在Moe模型中專家間通信效率影響推理速度，以及GPU集羣的使用情況，預計光模塊在推理場景需求量依舊飽滿，核心公司估值性價比突出，業績增長確定性較高。

　　消費| 醫健（2條）

　　01． 醫美專家稱，2025年1~2月我司營收同增5%，達13.8億元，客流量增長8%，客單價下降3%，非手術佔比78%，其中1月份受春節影響較大，營收、客流及單價均有下降。1~2月新客佔比爲48%，其中1月和2月份分別新增43%和52%，2月份由於23號開始大促活動，新客佔比超過50%。另外，同期業內大部分企業營收增速爲5~10%。

　　02． 醫美專家稱，2025年2月我司份營收同比增長62%，客流同增57%，2月份新客戶佔比53%，1~2月整體營收較去年增長5%，客流量增加8%，客單價從3800元降到3600元。2024年我司營收目標爲同增15%，但實際較難，實際增速或爲10~12%。

　　材料| 能源（2條）

　　01． 風電分析師稱，歐洲風電能源佔比要從2023年的20%提升至2030年的35%，即累計裝機量將達300GW。2024H2歐洲各國政策補貼密集，如法國約3GW的項目可申請100億歐元（20年內發放），同時各國項目審批速度加快。前期歐洲開發商投資意願較低，一是利率高，基本爲6~7%，二是原材料價格高，而今鋼材價格下降較多，目前投資經濟性變好，促使風電需求增加。新增裝機可能在2029年併網，但國內供應鏈可能在2026年進入，並於2026~2027年體現業績。

　　02． 鋰分析師表示，2025年2 ~4月碳酸鋰旺季因節後供應大幅釋放，旺季不旺，3月供需過剩，3月下旬~4月上旬看儲能搶裝能否帶來價格反彈；7月因項目釋放礦石到國內和需求邊際走弱，價格承壓，六七月份可能降至低點；8~10月價格降到低點後可能觸底反彈，因冶煉產能減產、旺季炒作和榆木危廢炒作；11~12月後行業可能進入正式出清過程。從平衡表看，2026年碳酸鋰過剩量可能達到極大化，2026~2027年將很殘酷。

　　2024年度業績報告（5條）

　　01． 安迪蘇 2024年年度報告顯示，公司營業收入和淨利潤均實現顯著增長。營業收入達到155.34億元，同比增長17.83%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達到12.04億元，同比增長221.08%。公司持續開展運營效率提升計劃，全年經常性成本開支縮減1.79億元。主要業務方面，蛋氨酸產品業務收入取得雙位數增長，液體蛋氨酸和固體蛋氨酸銷量均創下歷史新高；維生素價格於年底回彈，特種產品業務實現穩定增長。公司積極推進產能擴張和數字化轉型項目，包括泉州固體蛋氨酸工廠建設、歐洲生產平臺運營效益優化項目等。

　　02． 北特科技2024年公司營業收入達到20.23億元，同比增長7.57%，主要得益於底盤零部件業務和空調壓縮機業務的增長。底盤零部件業務實現收入13.79億元，同比增長7.30%，其中轉向器齒條和減振器活塞桿等核心產品銷量分別達到7350萬件和4519萬件。空調壓縮機業務受益於新能源電動壓縮機新項目的迅速增長，實現收入4.86億元，同比增長9.87%。公司積極拓展海外業務，出口主營業務收入達到1376.43萬元，同比增長8.76%，其中採埃孚主動懸掛系統和蒂森克虜伯轉向系統等業務表現突出。研發方面，公司加大投入，重點推進R290新型製冷劑壓縮機研發、8-15KW集成式熱管理系統等項目，並持續開發應用於汽車後輪轉向、智能剎車系統等領域的絲槓產品。

　　03． 海光信息 2024年年度報告顯示，公司實現營業收入91.62億元，同比增長52.40%；歸屬於上市公司股東的淨利潤19.31億元，同比增長52.87%。公司積極深耕通用計算市場，通過持續高強度的研發投入，不斷實現技術創新和產品性能提升，進一步拓展了產品的應用領域，並提升國產化市場佔比。海光信息擁有領先的核心技術優勢，產品兼容x86指令集，支持國內外主流操作系統和應用軟件，在功能、性能、生態和安全方面展現出較強的優勢。公司積極打造產業生態，聯合近5，000家企業和機構，開展了近萬餘項軟硬件優化協同技術研發，共同打造上萬項聯合解決方案。

　　04． 嘉誠國際2024年年度報告顯示，公司實現營業收入13.46億元，同比增長9.83%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.05億元，同比增長24.53%。主要得益於嘉誠國際港的全面投入運營，以及公司新增並不斷拓展與世界知名大型跨境電商平臺企業在出口物流新業務方面的合作廣度與深度。報告期內，公司與兩大全球知名跨境電商平臺Temu和希音進一步深化合作，合作規模不斷擴大，已爲全球知名的四大跨境電商平臺企業提供超過172萬平方米的倉儲及庫內作業等服務。公司還與廣東省港航集團有限公司簽訂了戰略合作框架協議，在物流供應鏈合作、物流園區開發、協同發展等方面展開合作。

　　05． 焦點科技2024年實現營業收入16.69億元，同比增長9.32%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.51億元，同比增長19.09%。公司主要業務包括全鏈路外貿服務綜合平臺、外貿AI應用業務、跨境電子商務業務以及線上線下融合的保險代理業務。公司率先推出外貿B2B場景下面向中國供應商的AI助手“AI麥可”，並持續升級產品功能，截至報告期末，購買AI麥可的會員累計超過9000位，2024年當年度現金收入超過4500萬元。公司在跨境方向由美國商品一件代發平臺Doba.com和inQbrands Inc．兩部分業務組成。Doba在DropShipping領域聚焦美國本土供應鏈，並初探東南亞市場；inQbrands Inc．則在市場拓展、定向銷售品類拓展和數智化建設方面取得突破。

　　港美股精選會議摘要（5條）

　　01． 極兔速遞（01519.HK）2024年業績電話會：2024年，極兔速遞實現收入102.6億美元，同比增長15.9%，總包裹量達246.5億件，同比增長31%。其中，中國市場包裹量爲198億件，同比增長29.1%，市場份額提升至11.3%，經調整EBIT首次轉正達1.5億美元；東南亞市場包裹量爲45.6億件，同比增長40.8%，市場份額升至28.6%，經調整EBIT同比增長48.9%至3億美元。新市場包裹量爲2.8億件，同比增長22%，經調整EBIT虧損大幅收窄。公司淨利潤達1.1億美元，經調整淨利潤約2億美元，經調整EBITDA同比增長430.5%至7.8億美元。

　　02． ADMA Biologics， Inc． （ADMA）2024年第四季度業績電話會：ADMA Biologics在2024年實現了顯著的財務增長，總營收達到4.265億美元，同比增長65%，毛利率提升至51.5%，調整後EBITDA增長至1.646億美元，同比增長309%。公司預計2025年和2026年總營收將分別超過4.9億美元和6.05億美元，調整後EBITDA分別超過2.25億美元和3.05億美元。此外，ADMA通過簽署第三方高滴度血漿供應合同，將採集能力提升五倍，並有望在2025年年中獲得增強產量生產工藝的監管批准，進一步推動營收增長。研發方面，公司推進SG-001項目，預計其潛在年營收可達3億至5億美元。

　　03． Crexendo， Inc． （CXDO） 2024年第四季度財報電話會議：公司整體業績增長顯著，第四季度營收同比增長15%至1620萬美元，全年總營收增長14%至6080萬美元。軟件解決方案業務表現強勁，Q4增長32%，全年有機增長30%，國際業務增長顯著。公司在UCaaS市場中排名第三，憑藉靈活的定價模式和開放的API等優勢，有望在微軟出售Metaswitch部門帶來的市場動盪中獲得更多份額。2024年，公司吸引了7個微軟MetaSwitch和3個思科Broadsoft的被許可方，平均合同價值約47.5萬美元。預計2025年將保持兩位數增長，調整後的EBITDA也將改善。

　　04． NeuroPace， Inc． （NPCE）2024年第四季度財報電話會議：NeuroPace在2024年取得了顯著的業務增長，總收入達7990萬美元，同比增長22%，其中RNS系統和Dixie Medical產品銷售是主要驅動力。2025年，公司計劃通過擴大四級癲癇中心的RNS系統採用、推進CARE項目以及拓展適應症來實現15%至20%的營收增長，預計總營收在9200萬至9600萬美元之間。毛利率預計在73%至75%之間，運營費用預計爲9200萬至9500萬美元。公司還計劃在2025年下半年提交Nautilus關鍵研究數據，並推動兒科適應症的市場擴展。

　　05． OrthoPediatrics Corp． （KIDS） 2024年第四季度財報電話會議：2024年，公司在兒科骨科植入物領域取得顯著成果，全年服務超138，000名兒童，創歷史新高，總營收達5270萬美元，同比增長40%。其中，脊柱側彎業務增長迅猛，國際業務雖受匯率影響，但整體需求強勁。2025年，公司預計營收達2.35 - 2.42億美元，同比增長15% - 18%，毛利率維持在72% - 73%。研發方面，T&D業務的兒科鋼板平臺和OPSB業務的新產品開發進展順利。此外，公司計劃2025年在國際上拓展OPSB業務，預計該業務增長超20%。

　　高位核心股情緒其實是共生的，可能衰退開始的時候從外圍非核心龍頭個股殺，到了殺高位核心個股的時候，這個時候再開倉，除非小倉，更多時候是划不來的。

　　——網友：lqy1985

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責任編輯：王若雲